面對(duì)日益飆升的通脹壓力，韓國(guó)央行表現(xiàn)出前所未有的激進(jìn)。

7月13日，韓國(guó)央行宣布其有史以來(lái)第一次加息50個(gè)基點(diǎn)的決定，將基準(zhǔn)利率從現(xiàn)在的1.75%上調(diào)至2.25%。據(jù)悉，自1999年將利率作為主要政策工具以來(lái)，韓國(guó)央行從未有過(guò)加息50個(gè)基點(diǎn)的決定。

(資料圖)

韓國(guó)央行首次如此激進(jìn)加息，根本目的都是為了“抗通脹”。韓國(guó)政府公布數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲6%，創(chuàng)下近24年來(lái)的最高水平。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究室副主任楊盼盼在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，韓國(guó)加息50個(gè)基點(diǎn)是符合市場(chǎng)預(yù)期的，主要是為了控制國(guó)內(nèi)迅速上升的通脹；另外，由于近期美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的力度有所加大，市場(chǎng)也普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在7月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率很大，這也是韓國(guó)央行加息50個(gè)基點(diǎn)的重要考量。

與此同時(shí)，韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞表示，市場(chǎng)預(yù)期年底前利率達(dá)到2.75%-3%是合理的，未來(lái)逐步加息25個(gè)基點(diǎn)是可取的，再加息1-2次不等于收緊政策，關(guān)鍵利率可能處在中性利率的下端。種種跡象都顯示，后續(xù)韓國(guó)還將繼續(xù)多次加息。

就在開(kāi)啟頻繁加息潮時(shí)，韓國(guó)也面臨著出口增速下滑的情況。作為外向型經(jīng)濟(jì)體，韓國(guó)又該如何在“抗通脹”和“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”中尋求平衡？

加息50個(gè)基點(diǎn)的力度是必須？

在利率決議會(huì)議上，韓國(guó)央行采取首次加息50個(gè)基點(diǎn)的舉措，將基準(zhǔn)利率從1.75%上調(diào)至2.25%。雖然此次加息力度是前所未有的，但在外界看來(lái)，韓國(guó)央行的決策早已是意料之中。

數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比上漲6%，高于上月5.4%的漲幅，這是自1998年11月以來(lái)韓國(guó)CPI年率的最高水平，而且韓國(guó)的通脹已經(jīng)連續(xù)第15個(gè)月高于央行2%的目標(biāo)。

通脹壓力已經(jīng)滲透到關(guān)乎韓國(guó)民生的各個(gè)領(lǐng)域。近期，韓國(guó)消費(fèi)者團(tuán)體協(xié)議會(huì)發(fā)布的調(diào)查結(jié)果顯示，與去年同期相比，二季度韓國(guó)35種主要生活必需品中有33種上漲，包括面粉、食用油、香油等食品，平均上漲率為9.9%。該消費(fèi)團(tuán)體也表示，由于高油價(jià)、原材料供需不穩(wěn)定等問(wèn)題，國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲可能趨于長(zhǎng)期化。

韓國(guó)通脹尚未見(jiàn)頂，由此而來(lái)的成本壓力不僅傳導(dǎo)給消費(fèi)者，還在企業(yè)層面上體現(xiàn)。當(dāng)前，韓國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了“工資—價(jià)格”螺旋上漲的現(xiàn)象。韓國(guó)經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，韓國(guó)勞動(dòng)者的平均年薪從2000年的29238美元上升至2020年的41960美元(約合人民幣28萬(wàn)元)，漲幅達(dá)到43.5%。除了人力成本，韓國(guó)企業(yè)同時(shí)還面臨著原材料成本、能源價(jià)格上漲的壓力。

此次已經(jīng)是今年以來(lái)韓國(guó)央行連續(xù)第三次提高利率，而這也是2021年8月以來(lái)第六次加息。渣打中國(guó)財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“韓國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹預(yù)期的持續(xù)上升可能會(huì)推高商品和服務(wù)的價(jià)格，并進(jìn)一步加劇通脹。在這種情況下，僅上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)或?qū)㈦y以穩(wěn)定價(jià)格，因此有了50個(gè)基點(diǎn)的加息。該國(guó)加息的節(jié)奏也是與美聯(lián)儲(chǔ)的步調(diào)保持一致?！彪m然已經(jīng)加息50個(gè)基點(diǎn)，但王昕杰認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月韓國(guó)的CPI漲幅將保持在6%以上。

事實(shí)上，韓國(guó)此次“暴力”加息50個(gè)基點(diǎn)，還考慮到韓元與美元利差的問(wèn)題。今年以來(lái)，韓元兌美元匯率下跌9.7%，成為新興市場(chǎng)中表現(xiàn)最差的貨幣之一。

王昕杰表示，在議息會(huì)議之前，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)韓國(guó)央行會(huì)保持25個(gè)基點(diǎn)的加息，但如果美聯(lián)儲(chǔ)加息超過(guò)50個(gè)基點(diǎn)，韓國(guó)和美國(guó)的貨幣利差就會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致投資者對(duì)金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，此外，如果利差進(jìn)一步擴(kuò)大，韓元可能會(huì)進(jìn)一步貶值，韓元疲軟有可能繼續(xù)增加輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

在央行宣布加息決議后，韓元兌美元匯率略有回調(diào)。截至7月13日19點(diǎn)，韓元對(duì)美元匯率上漲0.15%。但對(duì)于韓元后續(xù)的走勢(shì)，楊盼盼認(rèn)為不算太樂(lè)觀，“當(dāng)前美元十分強(qiáng)勢(shì)，兌歐元匯率已經(jīng)達(dá)到持平的狀態(tài)。之后，韓元未必會(huì)因?yàn)榧酉⒍^續(xù)走強(qiáng)?！?/p>

連續(xù)加息潮開(kāi)啟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍緩慢

為了抗通脹，韓國(guó)央行“咬牙”加息50個(gè)基點(diǎn)，但這遠(yuǎn)不是終點(diǎn)。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞也暗示，之后可能會(huì)繼續(xù)加息，并在年底前使利率保持在2.75%-3%。

然而，連續(xù)加息很有可能會(huì)影響韓國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。

據(jù)韓國(guó)中央銀行韓國(guó)銀行于6月末公布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，對(duì)原材料價(jià)格高企以及全球經(jīng)濟(jì)低迷的擔(dān)憂加劇，韓國(guó)7月企業(yè)信心指數(shù)有所下滑。此外，加息也不利于本國(guó)消費(fèi)的提升。王昕杰向記者表示，加息之后，不可避免地會(huì)影響到居民的消費(fèi)支出，特別是疊加上如此之高的物價(jià)因素，生活成本的增加會(huì)造成可支配收入的減少，不利于消費(fèi)需求的恢復(fù)。

此外，韓國(guó)的出口表現(xiàn)往往被視為全球貿(mào)易的“晴雨表”。因此，近期韓國(guó)出口的頻繁波動(dòng)備受外界關(guān)注。

韓國(guó)產(chǎn)業(yè)通商資源部周五發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)6月出口同比增長(zhǎng)5.4%，至577.3億美元，較5月21.3%的同比增長(zhǎng)大幅減速。近期，韓國(guó)貿(mào)易協(xié)會(huì)下屬的國(guó)際貿(mào)易通商研究院也預(yù)測(cè)，今年韓國(guó)的貿(mào)易收支將時(shí)隔14年由順差轉(zhuǎn)為逆差，而且逆差規(guī)模將創(chuàng)1996年以來(lái)新高。很顯然，以往韓國(guó)依靠貨幣貶值增強(qiáng)出口競(jìng)爭(zhēng)力的策略，已然不再奏效。

王昕杰向記者表示，“韓國(guó)是典型的工業(yè)生產(chǎn)國(guó)，但主要以高科技產(chǎn)品加工為主，這兩年經(jīng)歷了原材料的漲價(jià)和韓元貶值，韓國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本大幅增加。但是，韓國(guó)企業(yè)所增加的生產(chǎn)成本也不能有效地傳遞給需求方，因?yàn)檫@樣可能會(huì)減少市場(chǎng)份額，而且疊加了海外需求放緩的因素，企業(yè)的利潤(rùn)空間大幅壓縮。長(zhǎng)此以往，這會(huì)造成企業(yè)生產(chǎn)意愿下降。因此一味地貶值韓元，并不代表能提振出口。”

此外，在楊盼盼看來(lái)，韓國(guó)出口同比下滑，還涉及到韓國(guó)出口產(chǎn)品類型。她認(rèn)為，韓國(guó)的出口依賴于通信技術(shù)(ICT)、半導(dǎo)體等行業(yè)，近期正進(jìn)入下行周期，因此韓國(guó)的出口額會(huì)受到影響。

由于出口動(dòng)力下降，韓國(guó)企劃財(cái)政部降低了本國(guó)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2022年增長(zhǎng)2.6%，增速比去年12月預(yù)計(jì)的3.1%放緩。另外，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)也下調(diào)了對(duì)韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)該國(guó)2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為2.7%，相比早前的預(yù)測(cè)下調(diào)了0.3個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，王昕杰向記者表示，對(duì)于像韓國(guó)這樣出口依賴度較高的國(guó)家，后續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力取決于成本和需求，“韓國(guó)的制造業(yè)產(chǎn)出與出口增長(zhǎng)取決于全球需求復(fù)蘇。等到外需市場(chǎng)復(fù)蘇，韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能才會(huì)有回升的機(jī)會(huì)?！?/p>

雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性增強(qiáng)，但韓國(guó)央行還是把“抗通脹”作為首要任務(wù)。韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞表示，因?yàn)轫n國(guó)通脹較低，因此不需要像美聯(lián)儲(chǔ)一樣大幅加息，未來(lái)逐步加息25個(gè)基點(diǎn)是可取的。但事實(shí)上，后續(xù)的加息力度，或許還得看韓國(guó)控通脹的效果。王昕杰也認(rèn)為能否控制住通脹取決于多項(xiàng)因素，“具體要看地緣局勢(shì)，供應(yīng)鏈恢復(fù)情況和海外需求的穩(wěn)定性，這不是靠單一國(guó)家的加息就能完成的?！?/p>

很顯然，韓國(guó)還將不得不先穩(wěn)住日益高企的通脹，才能真正啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

關(guān)鍵詞： 韓國(guó)央行