今日大盤震蕩走高，三大指數(shù)走勢分化，滬指漲近1%，上證50指數(shù)漲超1.6%，創(chuàng)業(yè)板指小幅下跌，2000多只個股上漲，兩市成交額9865億，較上個交易日縮量1396億，成交金額跌破萬億。

01

中概股突然狂飆

(資料圖片僅供參考)

阿里一度漲超10%

今日大票占優(yōu)，港股市場上中概股突然全面爆發(fā)，恒生科技指數(shù)大漲超6%，恒生指數(shù)漲超3%。

個股方面，京東集團漲11%，阿里巴巴盤中一度漲超10%，收漲8.7%，美團漲8%，網(wǎng)易漲超5%，騰訊漲近5%，小米漲3.6%。

中泰國際策略分析師顏招駿表示，低估值+政策面支撐是導致港股出現(xiàn)大反彈的主因。此外，當前歐美股市進入調(diào)整期，歐美經(jīng)濟放緩壓力增加，疊加美股較高的估值，可能造成資金西向東流，回流估值較低且具政策支撐的A股及港股。

8月24日國常會宣布部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的19項接續(xù)政策措施，推動經(jīng)濟企穩(wěn)向好、保持運行在合理區(qū)間。例如再增加3000億元以上政策性開發(fā)性金融工具額度，并用好5000多億元專項債地方結(jié)存限額。

中泰國際認為這可推動項目盡快落地，形成實物工作量，料基建及汽車是下半年穩(wěn)經(jīng)濟的主要抓手。當前恒生指數(shù)未來12個月的預測PE在9.3倍，低于過去十年平均1.76個標準差，估值下行空間不大，具支撐力及中長期的投資價值。

中泰國際表示，近期市場開始上調(diào)恒生科技指數(shù)的每股盈利預測，科技指數(shù)的盈利底大概率已在今年5月出現(xiàn)。盡管經(jīng)濟下行壓力加大等宏觀總量對科技企業(yè)收入仍具不確定性，但盈利端能夠通過降本增效而逐漸恢復，加上如騰訊在業(yè)績后再重啟股本回購，較低的估值亦帶來支撐。中泰國際認為，互聯(lián)網(wǎng)板塊的估值不高，盈利可望進入拐點，具中長期投資價值。

02

煤炭大爆發(fā)

2500億巨頭封板

中泰國際同時也建議繼續(xù)關(guān)注石油、電訊及煤炭等具防御力的板塊。而今日煤炭、油氣等資源板塊也表現(xiàn)強勁，其中煤炭板塊大漲4.5%。

個股方面，神火股份封漲停，股價逼近歷史新高，晉控煤業(yè)、兗礦能源漲停，山西焦煤、山煤國際等漲超7%，蘭花科創(chuàng)、陜西煤業(yè)等超6%。

個股方面，總市值超2400億元的兗礦能源封板，股價創(chuàng)出歷史新高， 總市值較上個交易日大增228億元，按照最新股東戶數(shù)4.38萬戶估算，人均賺超52萬元。

拉長時間范圍看，在經(jīng)歷了長達2年多時間的筑底盤整后，自去年2月初以來，兗礦能源股價累計漲幅至今已經(jīng)超5倍。

民生證券表示，兗礦能源目前煤炭總權(quán)益產(chǎn)能1.43億噸/年，其中國內(nèi)權(quán)益產(chǎn)能7917萬噸/年，海外產(chǎn)能權(quán)益產(chǎn)能6408萬噸/年。其中在建產(chǎn)能僅萬福礦一對，產(chǎn)能180萬噸/年，預計將于2024年投產(chǎn)。產(chǎn)量方面，2021年營盤壕以及石拉烏素礦井產(chǎn)能利用率偏低，2022年營盤壕煤礦已經(jīng)取得采礦許可證，石拉烏素礦產(chǎn)量有望也有望釋放，同時在保供的背景下，公司其他產(chǎn)能也有望保持較高產(chǎn)能利用率。價格方面，從電廠日耗來看，二十五省日耗同比轉(zhuǎn)正，用煤旺季特征顯現(xiàn)。隨著高溫天氣來臨疊加工業(yè)用電恢復，高日耗將帶動庫存消耗進程繼續(xù)加快，價格有望反彈。

信達證券表示，兗煤澳大利亞是兗礦能源重要且極具稀缺性的海外煤炭資產(chǎn)，經(jīng)多年深耕已步入優(yōu)質(zhì)發(fā)展新階段。兗礦能源共有本部、陜蒙、澳洲三大煤炭基地，其中澳洲基地的經(jīng)營主體主要為兗煤澳大利亞。2021年兗澳貢獻3670萬噸商品煤產(chǎn)量(占兗礦商品煤總產(chǎn)量的35%)，貢獻兗礦能源自產(chǎn)煤收入的37%、自產(chǎn)煤毛利潤的30%。兗礦能源也是國內(nèi)唯一擁有海外大型煤礦資產(chǎn)的上市煤企，稀缺性凸顯。

03

“夕陽產(chǎn)業(yè)”為何能漲不停

實際上兗礦能源并非煤炭股的個例，煤炭板塊在經(jīng)歷了長期筑底吸籌后，于去年2月開啟了“漲不停，不停漲”的大牛行情，表現(xiàn)絲毫不遜色于新能源賽道股。

就在一年多前，煤炭股還被認為是“夕陽產(chǎn)業(yè)”，原因是新能源產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，但淘汰“落后產(chǎn)能”引發(fā)的供需錯配，疊加地緣因素，反而令以煤炭、油氣為代表的周期資源股業(yè)績表現(xiàn)強勁。

信達證券表示，能源行業(yè)存在不可能三角，即難以找到一個能源系統(tǒng)既滿足能源供給安全、也滿足能源環(huán)境友好、還同時滿足能源價格低廉。

信達證券表示，當前世界格局下，各國對能源供給安全的考慮權(quán)重大幅增加，致使世界范圍內(nèi)傳統(tǒng)化石能源重要性提升。對比煤油氣在同等熱值條件下的價格，煤炭經(jīng)濟性明顯占優(yōu)，NEWC(澳大利亞紐卡斯爾)動力煤現(xiàn)貨的單位熱值價格僅為同熱值天然氣價格的約30%，全球煤炭消費仍處增長期。

地緣因素也是催化煤價大漲的重要原因。

據(jù)財聯(lián)社，澳大利亞紐卡斯爾NEWC動力煤價格本周已進一步攀升至了436美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。而在過去10多年里，這一高等級動力煤的報價范圍通常只在每噸50美元至120美元之間。

俄烏危機以及歐盟在本月生效的對俄煤炭禁令，使得全球煤炭供應減少了一大塊，這也迫使許多歐洲國家不得不前往那些更遙遠的地方采購燃料——例如澳大利亞。

俄羅斯是世界三大煤炭出口國之一，控制著全球約17%的煤炭出口，盡管煤炭行業(yè)僅占該國經(jīng)濟總量的1%左右。

國際能源署(IEA)在上月的一份聲明中曾表示，“由于其他煤炭生產(chǎn)國在取代俄羅斯的產(chǎn)量方面面臨限制，煤炭期貨市場的價格表明，市場緊張狀況預計將持續(xù)到明年很長時間，甚至更長時間?！?/p>

IEA預測稱，2022年全球煤炭消費量將達到約80億噸，比上年增加0.7%。而2023年則很可能創(chuàng)出歷史新高。

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最高已漲5倍

龍頭21次創(chuàng)新高

而煤炭價格持續(xù)上漲，也令一眾A股煤炭股業(yè)績與股價表現(xiàn)強勁。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，共計有28只煤炭板塊(申萬1級)個股公布了今年中報業(yè)績預告，其中20只個股中報凈利預增下限超50%。

其中遼寧能源中報業(yè)績凈利預增下限超5倍，冀中能源、山煤國際、上海能源、平煤股份、

ST大洲等預增下限超2倍，大有能源、兗礦能源、陜西煤業(yè)等中報預增下限均超190%。

而煤炭股股價更是去年就開始走牛。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，自去年2月以來，兗礦能源漲超5倍，華陽股份、晉控煤業(yè)漲幅超3倍，蘭花科創(chuàng)、山煤國際、潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤、昊華能源等個股漲超2倍。

而今年以來，陜西煤業(yè)、兗礦能源與山煤國際三只票股價更是屢創(chuàng)歷史新高，分別21次、15次與6次創(chuàng)出歷史新高。

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現(xiàn)在買會套在山頂嗎？

對于周期股，實際上投資者往往擔心強勁業(yè)績背后，往往會是業(yè)績周期的頂點，更害怕股價提前見頂。

信達證券表示，本輪能源通脹持續(xù)時間與規(guī)?；?qū)⒊鍪袌銎毡轭A期，建議關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。預計2-3 年內(nèi)，煤炭價格中樞將持續(xù)上行。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，迎接煤炭板塊一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。

信達證券建議繼續(xù)全面看多煤炭板塊，繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源等。

二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司平煤股份、盤江股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤等。

而民生證券更是果斷喊出，“不要猶豫，趕緊切換”。

民生證券認為，當下，中外能源的短缺導致了工業(yè)金屬、化工品大量產(chǎn)能的退出，部分品種庫存卻又維持在歷史低位，在需求擔憂被充分定價并有所修復后，供給因素將再次成為邏輯主線，周期重定價之路已然開啟。

民生證券表示，過去一段時間宏觀經(jīng)濟的擔憂讓投資者選擇擁擠在看似安全的地方，當下中國宏觀波動率正在放大。海外的衰退交易正在告一段落，通脹粘性正在被重新定價，而國內(nèi)的能源時空短缺也將催化本就亟待被重估的傳統(tǒng)能源以及鏈條產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能價值。當下，老能源正成為全球交易的關(guān)注點。

（文章來源：東方財富研究中心）

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