編者按：《光伏A股周報(bào)》旨在記錄、評(píng)述A股光伏板塊和龍頭企業(yè)的一周行情表現(xiàn)，總結(jié)影響行情表現(xiàn)的關(guān)鍵因素，任何觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議。

本周(10月24日至28日)，仍處于A股上市公司三季報(bào)密集披露的周期。

【資料圖】

得益于光伏行業(yè)景氣度較高，絕大多數(shù)光伏股業(yè)績表現(xiàn)亮眼。同時(shí)，國內(nèi)前三季度的光伏發(fā)電裝機(jī)情況顯示，前九個(gè)月光伏下游需求不減，為四季度“搶裝潮”立下高預(yù)期的基本面。此外，政策層面多維度的加持也為產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展提供了積極的條件。

盡管行業(yè)叫好，但股價(jià)卻略顯疲態(tài)。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道新能源課題組結(jié)合Wind數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)了78只A股光伏概念股，覆蓋硅料、硅片、電池片、組件、電站、輔料、設(shè)備等產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)。截至10月28日收盤，上述78只光伏概念股合計(jì)市值約3.215萬億元。光伏指數(shù)(884045.WI)近五個(gè)交易日下跌2.38%。

當(dāng)前，光伏賽道的熱點(diǎn)切換較為頻繁，周內(nèi)資金動(dòng)向活躍。例如，上周，光伏逆變器板塊在大盤整體走低的情況下逆勢(shì)而上。而本周內(nèi)，TOPCon、HJT等概念出現(xiàn)短暫異動(dòng)。10月27日早盤，TOPCon概念、異質(zhì)結(jié)概念、光伏逆變器概念迅速?zèng)_高。

不過，截至本周收盤，上述細(xì)分賽道有所回落，TOPCon概念與上周最后一個(gè)交易日基本持平，光伏逆變器指數(shù)(884977.WI)近五個(gè)交易日下跌5.32%，HJT電池指數(shù)(884817.WI)下跌2.75%。

1、三季度市場需求旺盛，文件要求多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量

消息面上，本周有兩則政策類消息出臺(tái)，為行業(yè)發(fā)展指引技術(shù)開拓方向，倡導(dǎo)光伏產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。

10月25日，國家能源局綜合司發(fā)布關(guān)于建立《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》(下稱《規(guī)劃》)實(shí)施監(jiān)測機(jī)制的通知。

《規(guī)劃》指出，將發(fā)布任務(wù)榜單，按照“揭榜掛帥”、自愿申報(bào)的原則，廣泛征集《規(guī)劃》任務(wù)實(shí)施依托項(xiàng)目及能源領(lǐng)域其他相關(guān)重大科技創(chuàng)新項(xiàng)目，并建立集中攻關(guān)、示范試驗(yàn)實(shí)施監(jiān)測項(xiàng)目庫。

發(fā)揮地方能源主管部門組織實(shí)施主體及能源企業(yè)、科研院所創(chuàng)新主體作用，推動(dòng)科技與金融緊密結(jié)合，實(shí)現(xiàn)規(guī)劃、任務(wù)、項(xiàng)目、資源、政策一體化融通銜接。

根據(jù)《規(guī)劃》總體目標(biāo)，明確重點(diǎn)任務(wù)，征集《規(guī)劃》任務(wù)實(shí)施依托項(xiàng)目，建立集中攻關(guān)、示范試驗(yàn)實(shí)施監(jiān)測項(xiàng)目庫。榜單外確有重大創(chuàng)新意義的項(xiàng)目經(jīng)評(píng)估后也可納入實(shí)施監(jiān)測項(xiàng)目庫。

其中，重點(diǎn)任務(wù)榜單中，具體涉及光伏項(xiàng)目的有5項(xiàng)——新型光伏系統(tǒng)及關(guān)鍵部件技術(shù)、高效鈣鈦礦電池制備與產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)技術(shù)、高效低成本光伏電池技術(shù)、光伏組件回收處理與再利用技術(shù)、太陽能熱發(fā)電與綜合利用技術(shù)。

10月28日，國家發(fā)展改革委辦公廳、國家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)，對(duì)促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提出具體要求。

《通知》針對(duì)多措并舉保障多晶硅合理產(chǎn)量提出，要?jiǎng)?chuàng)造條件支持多晶硅先進(jìn)產(chǎn)能按期達(dá)產(chǎn)，鼓勵(lì)多晶硅企業(yè)合理控制產(chǎn)品價(jià)格水平，充分保障多晶硅生產(chǎn)企業(yè)電力需求等方面作出要求。

在保障多晶硅合理產(chǎn)量方面，《通知》指出，要保障多晶硅生產(chǎn)所需的原材料供應(yīng)、用電用水用工等，合理安排檢修、技術(shù)改造等計(jì)劃，確保已有產(chǎn)能開工率。

在推動(dòng)多晶硅先進(jìn)產(chǎn)能按期達(dá)產(chǎn)方面，《通知》提出，支持多晶硅企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)，提升生產(chǎn)線自動(dòng)化、數(shù)字化、信息化、智能化水平，降低能耗水平，提高生產(chǎn)效率與產(chǎn)品優(yōu)良率。推動(dòng)建設(shè)項(xiàng)目按期投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。鼓勵(lì)上下游一體化、戰(zhàn)略合作、互相參股、簽訂長單，支持建設(shè)光伏產(chǎn)業(yè)園區(qū)。鼓勵(lì)國有、民營等各類資本參與產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，有效限制低端產(chǎn)能無序擴(kuò)張。

為了充分保障多晶硅生產(chǎn)企業(yè)電力需求，《通知》還表示，對(duì)于主動(dòng)控制多晶硅等產(chǎn)品價(jià)格水平的企業(yè)，有條件的地方，特別是綠電資源豐富的地方，支持其通過市場化方式降低多晶硅生產(chǎn)用電成本。目前，對(duì)于產(chǎn)品價(jià)格控制在合理區(qū)間的多晶硅生產(chǎn)用電負(fù)荷，各地暫不納入有序用電方案。

值得一提的是，兩部門還要求加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)擾亂市場秩序的問題線索，及時(shí)約談相關(guān)市場主體，推動(dòng)依法合規(guī)經(jīng)營；從嚴(yán)查處散布虛假漲價(jià)信息、囤積居奇等哄抬價(jià)格行為，以及達(dá)成壟斷協(xié)議、濫用市場支配地位等壟斷行為，有力遏制資本過度炒作，維護(hù)行業(yè)公平競爭秩序。

10月27日，國家能源局發(fā)布了《2022年前三季度光伏發(fā)電建設(shè)運(yùn)行情況》，前三季度全國光伏發(fā)電新增并網(wǎng)容量52.6GW，其中集中式光伏電站新增17.3GW，工商業(yè)分布式新增18.7GW，戶用分布式新增16.6GW.事實(shí)上，這一規(guī)?？偤鸵惨呀咏ツ耆甑墓夥l(fā)電新增并網(wǎng)的總規(guī)模。2021年，我國光伏發(fā)電新增并網(wǎng)容量為54.88GW.在7月中旬召開的“2022年光伏產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)論壇”上，中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長王勃華預(yù)計(jì)，今年全年實(shí)現(xiàn)光伏新增裝機(jī)85GW至100GW。

這也意味著，前三季度旺盛的裝機(jī)需求為第四季度的“搶裝潮”立下了較為樂觀的基本面。國金證券的研報(bào)預(yù)計(jì)，第四季度國內(nèi)裝機(jī)、產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)超預(yù)期，行業(yè)景氣度高位堅(jiān)挺。

產(chǎn)業(yè)鏈方面，光伏硅料和電池雙料龍頭通威股份(600438.SH)本周公布了新一輪電池片報(bào)價(jià)，各尺寸與上期報(bào)價(jià)未發(fā)生變化。不過，通威股份本輪電池片報(bào)價(jià)中的一個(gè)細(xì)節(jié)是，電池片厚度出現(xiàn)了變薄的跡象。210、182電池片均由155μm厚度變?yōu)?50μm，166電池片160μm厚度則不變。

本周，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上分別有兩筆長單協(xié)議，分別來自上游的硅料采購和輔材環(huán)節(jié)的光伏玻璃預(yù)定。

10月25日，大全能源(699303.SH)和TCL中環(huán)(002129.SZ)兩家公司分別發(fā)布公告，雙方子公司約定2023年至2028年采購43.20萬噸原生多晶硅(太陽能級(jí)免洗硅料)。事實(shí)上，這一長單采購規(guī)模，一舉超越了不久前晶科能源(688223.SH)和通威股份簽訂的四年半采購38.28萬噸多晶硅的量。

有意思的是，同一份采購訂單的預(yù)估價(jià)格互相“打架”。

大全能源按照PVInfoLink最新(2022年10月20日)公布的多晶硅致密料均價(jià)30.30萬元/噸(含稅)測算，這筆銷售長單的預(yù)估價(jià)為1308.96億元(含稅)；而TCL中環(huán)則采用了PVInfoLink10月發(fā)布的價(jià)格預(yù)測，以預(yù)計(jì)2022年至2027年多晶硅致密料價(jià)格計(jì)算均價(jià)為14.60萬元/噸(含稅)為參考，預(yù)估價(jià)為630.72億元(含稅)。

事實(shí)上，這場硅料報(bào)價(jià)“羅生門”事件的背后反映出的是業(yè)內(nèi)對(duì)當(dāng)前高居不下的多晶硅價(jià)格行情的預(yù)判之別。盡管此前，主管部門、行業(yè)協(xié)會(huì)多次發(fā)聲，但多晶硅價(jià)格并未“熄火”。而隨著新增產(chǎn)能的達(dá)產(chǎn)，供求關(guān)系錯(cuò)配的影響或?qū)⒅鸩较鳒p。

另一筆采購長單是組件廠商對(duì)輔材環(huán)節(jié)光伏玻璃的采購計(jì)劃。

10月25日，洛陽玻璃(600876.SH)公告稱，近日與天合光能(688599.SH)及其8家子公司簽署采購合同，自2022年11月1日至2024年10月31日期間，向天合光能及其8家子公司累計(jì)供應(yīng)約30GW的單玻、雙玻光伏用鋼化鍍膜玻璃產(chǎn)品。最終產(chǎn)品銷售數(shù)量及金額以具體訂單為準(zhǔn)。

此外，本周A股上市公司中有多個(gè)投融資及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目落地。

協(xié)鑫集成(002506.SZ)計(jì)劃再擴(kuò)20GW TOPCon光伏電池產(chǎn)能。

10月25日，協(xié)鑫集成公告稱，其與蕪湖市灣沚區(qū)人民政府簽訂了《協(xié)鑫20GW光伏電池及配套產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資協(xié)議書》，就在蕪湖市灣沚區(qū)投資建設(shè)20GWTOPCon光伏電池及配套產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)基地項(xiàng)目達(dá)成合作意向，項(xiàng)目總投資80億元(含流動(dòng)資金)。

據(jù)悉，該項(xiàng)目將在2022年至2024年分兩期投資建設(shè)。其中，一期規(guī)劃10GW，總投資35億元。二期則等待一期投產(chǎn)后，根據(jù)市場和產(chǎn)能爬坡情況予以實(shí)施。

協(xié)鑫集成相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，一期項(xiàng)目計(jì)劃于11月份開工建設(shè)。

事實(shí)上，今年以來，行業(yè)涌現(xiàn)的TOPCon項(xiàng)目投資計(jì)劃絡(luò)繹不絕。從組件龍頭晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)，老牌光伏廠商億晶光電(600537.SH)、協(xié)鑫集成，到跨界玩家鈞達(dá)股份(002865.SZ)、沐邦高科(603398.SH)，TOPCon電池成為熱門的投資賽道之一。根據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)亞化咨詢發(fā)布的《中國TOPCon電池項(xiàng)目數(shù)據(jù)庫》，2022年以來，國內(nèi)新增建設(shè)和規(guī)劃中的TOPCon電池產(chǎn)能高達(dá) 224GW，為技術(shù)和設(shè)備供應(yīng)商帶來巨大的市場機(jī)會(huì)。

而當(dāng)協(xié)鑫集成正跟隨TOPCon的大部隊(duì)一起發(fā)力擴(kuò)產(chǎn)時(shí)，卻收到了來自深交所的關(guān)注函。

文件指出，該公司曾于2020年12月31日披露《關(guān)于與樂山市人民政府簽署10GW光伏電池生產(chǎn)基地項(xiàng)目投資協(xié)議的公告》稱，擬總投資約43億元，分兩期建設(shè)10GW光伏電池項(xiàng)目，首期5GW預(yù)計(jì)將于2021年12月實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，第二期5GW預(yù)計(jì)將于2022年上半年底前投產(chǎn)，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，10GW光伏電池年產(chǎn)值80億元。但公司《2022年半年度報(bào)告》顯示，2022年上半年電池片收入僅371.8萬元。進(jìn)而，深交所要求協(xié)鑫集成詳細(xì)說明樂山光伏電池項(xiàng)目投產(chǎn)未達(dá)預(yù)期的原因、項(xiàng)目截至目前的實(shí)施進(jìn)度以及后續(xù)安排；本次蕪湖光伏電池項(xiàng)目實(shí)施是否存在相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，如存在，請(qǐng)補(bǔ)充說明保障項(xiàng)目順利實(shí)施的具體措施，并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

與此同時(shí)，10月26日，天合光能也公告淮安項(xiàng)目正式開工。距該項(xiàng)目9月24日正式簽約，僅32天時(shí)間。

天合光能此前的公告顯示，其與淮安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)簽訂項(xiàng)目投資協(xié)議，項(xiàng)目總投資約60億元人民幣(含流動(dòng)資金)。計(jì)劃分兩期實(shí)施，其中一期5GW電池+10GW組件，二期10GW電池+5GW組件。

10月24日，中國能建(601868.SH)公告，擬通過定向增發(fā)募集資金150億元，用于以新能源為主的新型綜合能源項(xiàng)目，包括光伏、風(fēng)電、氫能等新能源一體化、專業(yè)化項(xiàng)目，以及新能源工程施工項(xiàng)目、新能源重大裝備采購，生態(tài)環(huán)境治理、新型基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目。據(jù)悉，這也是證監(jiān)會(huì)有條件放開涉房企業(yè)A股融資后，融資規(guī)模最大的A股涉房企業(yè)推出的定增案例。

10月28日，正泰電器(601877.SH)公告，擬籌劃控股子公司正泰安能數(shù)字能源(浙江)股份有限公司分拆上市事宜。

正泰電器表示，正泰安能為公司合并范圍內(nèi)唯一的戶用光伏業(yè)務(wù)運(yùn)營主體，近年來保持快速增長，為戶用光伏行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，其業(yè)務(wù)領(lǐng)域、運(yùn)營方式與公司其他業(yè)務(wù)之間保持較高的獨(dú)立性。本次籌劃分拆上市有利于進(jìn)一步提升正泰安能的品牌影響力和市場競爭力，拓寬其融資渠道，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，搶抓市場機(jī)遇，增強(qiáng)公司及控股子公司的盈利能力和核心競爭力。

10月28日，隆基綠能(601012.SH)公告，擬發(fā)行全球存托憑證(GDR)，并申請(qǐng)?jiān)谌鹗孔C券交易所掛牌上市，GDR以新增發(fā)的公司人民幣普通股(A股)作為基礎(chǔ)證券。公司本次發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過6.07億股(包括因任何超額配股權(quán)獲行使而發(fā)行的證券(如有))，不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的8%。

近來，隨著中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式開通，不少A股上市公司正規(guī)劃發(fā)行GDR，并在瑞交所掛牌上市，以進(jìn)一步擴(kuò)大在海外市場的投融資機(jī)會(huì)。

這其中，就有不少新能源產(chǎn)業(yè)鏈的A股上市公司。7月28日，科達(dá)制造(600499.SH)、杉杉股份(600884.SH)、格林美(002340.SZ)、國軒高科(002074.SZ)4家A股上市公司“領(lǐng)跑”，發(fā)行的GDR同日登陸瑞士交易所。此后，包括捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)、美錦能源(000723.SZ)、天順風(fēng)能(002531.SZ)、欣旺達(dá)(300207.SZ)、明陽智能(601615.SH)在內(nèi)的多家A股上市公司紛紛跟隨推動(dòng)GDR發(fā)行一事。

2、三季度光伏股兌現(xiàn)業(yè)績高增長，鈞達(dá)股份股價(jià)觸新高

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本周有23只光伏概念股漲幅為正。周漲幅超過10%的個(gè)股有4只。ST天龍(300029.SZ)、明冠新材(688560.SH)、捷佳偉創(chuàng)(300724.SZ)在板塊內(nèi)領(lǐng)漲，周漲幅分別為11.46%、11.10%、10.52%。

本周股價(jià)周漲幅居前的十家A股光伏公司制圖：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

本周，光伏板塊有54只個(gè)股下跌，周跌幅超過10%的個(gè)股有5只。

海優(yōu)新材(688680.SH)、合盛硅業(yè)(603260.SH)、科華數(shù)據(jù)(002335.SZ)在板塊內(nèi)領(lǐng)跌，周跌幅分別為13.66%、13.34%、12.26%。

本周股價(jià)周跌幅居前的十家A股光伏公司制圖：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

龍頭股方面，本周超過千億市值的個(gè)股數(shù)量不變，但龍頭股的漲跌幅情況表現(xiàn)出分化。其中，天合光能周漲幅最高，達(dá)10.18%；晶澳科技漲幅近8%；合盛硅業(yè)則領(lǐng)跑下跌榜，周跌幅超10%，所幸市值未跌出千億元。

本周市值居前的光伏龍頭股制圖：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

此外，本周絕大多數(shù)光伏股已披露了三季度業(yè)績。上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，光伏產(chǎn)業(yè)鏈上下游前三季度經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)銷兩旺。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道新能源課題組的不完全統(tǒng)計(jì)，目前披露三季報(bào)的上市公司中，有14家公司的歸母凈利潤同比增長超100%。其中，龍頭股表現(xiàn)出色，例如通威股份營收破千億元，TCL中環(huán)的歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)季度環(huán)比增長。

截至10月30日，部分光伏股三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

制圖：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

值得一提的是，在剝離汽車飾件業(yè)務(wù)，收購捷泰科技聚焦光伏電池片后，鈞達(dá)股份實(shí)現(xiàn)盈利能力反轉(zhuǎn)。

該公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收74.28億元，同比增長795.75%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.10億元，同比扭虧為盈增長611.15%；其中，僅三季度實(shí)現(xiàn)營收30.02億元，同比增長1179.85%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.38億元，同比增長402.11%。

因公司處置汽車飾件業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)取得的收益為非經(jīng)營損益項(xiàng)目，報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對(duì)公司當(dāng)期凈利潤的影響金額約為2.15億元，上年同期為160.56萬元。

2021年，鈞達(dá)股份收購捷泰科技51%的股權(quán)，向光伏電池業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。2022年，順利剝離汽車資產(chǎn)給原大股東楊氏投資，并實(shí)現(xiàn)對(duì)捷泰科技100%控股。

該公司表示，報(bào)告期內(nèi)，受益于市場需求增長及新產(chǎn)能釋放，捷泰科技實(shí)現(xiàn)了銷售收入和盈利大幅增長。報(bào)告期內(nèi)，捷泰科技電池片出貨量6.91GW，出貨量同比增長75.16%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約70億元，同比增長約106%；凈利潤約3.7億元，同比增長約190%。

中信建投的研報(bào)指出，隨著硅料投產(chǎn)和新技術(shù)迭代，電池盈利彈性有望持續(xù)釋放。由于近兩年新增產(chǎn)能較少，今年以來電池環(huán)節(jié)盈利能力持續(xù)修復(fù)，2022年第三季度的第三方大尺寸PERC已凈利潤5至7分/W以上水平。預(yù)計(jì)隨著第四季度以后硅料產(chǎn)能釋放，大尺寸疊加新技術(shù)電池供給將始終存在缺口，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望從上游向下轉(zhuǎn)移，電池盈利能力或仍有提升空間。

而在資本市場上，鈞達(dá)股份的估值也在不斷拉高。10月27日，在TOPCon電池概念拉高當(dāng)天，鈞達(dá)股份盤中觸及新高，股價(jià)達(dá)219.89元。而今年年內(nèi)，該股股價(jià)已上漲186.71%，最近一年的股價(jià)從31.74元到高點(diǎn)219.89元已翻近7倍。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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