受“負(fù)估值”效應(yīng)影響，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模結(jié)束“兩連漲”，5月出現(xiàn)小幅回落。

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國家外匯管理局6月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31765億美元，較4月末下降283億美元，降幅為0.88%。

匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素依然是當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的主要推手。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，盡管5月中旬以來人民幣匯率再度破7，但在恪守匯率政策中性的前提下，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備減少主要是因?yàn)椤柏?fù)估值”效應(yīng)，而非外匯干預(yù)造成的消耗。

回顧來看，5月，受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政和貨幣政策預(yù)期、全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上升，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

“匯率因素導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的非美元部分出現(xiàn)較大幅度的折價(jià)。”據(jù)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析，5月，受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期和債務(wù)上限談判逐步接近達(dá)成等因素影響，美元指數(shù)整體上行，全月上漲2.6%至104.3；非美元貨幣中，日元、歐元、英鎊分別對(duì)美元貶值2.2%、3.0%和0.9%。

從資產(chǎn)價(jià)格角度來看，5月，歐美保持加息預(yù)期令債市整體下行。其中，以美元標(biāo)價(jià)的已對(duì)沖全球債券指數(shù)下跌0.4%。全球股市則有漲有跌，標(biāo)普500股票指數(shù)上升0.3%，歐洲斯托克50價(jià)格指數(shù)下降3.0%，日經(jīng)225指數(shù)上升7.0%?！拌b于外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)配置中通常‘債多股少’，當(dāng)期全球資產(chǎn)價(jià)格變化對(duì)于我國外匯儲(chǔ)備規(guī)模變動(dòng)大概率也是負(fù)估值效應(yīng)。”管濤說。

盡管連月以來我國外儲(chǔ)規(guī)模小幅波動(dòng)，相關(guān)充足性指標(biāo)顯示，我國外儲(chǔ)規(guī)模持續(xù)處于安全區(qū)間。管濤表示，截至5月底，我國外匯儲(chǔ)備余額相當(dāng)于14.44個(gè)月的年化進(jìn)口額，高于去年底13.83個(gè)月的水平，且遠(yuǎn)高于不低于3-4個(gè)月的國際警戒標(biāo)準(zhǔn)，顯示我國以進(jìn)口支付能力衡量的傳統(tǒng)外匯儲(chǔ)備充足性指標(biāo)依然較為安全。

“這為央行必要時(shí)對(duì)外匯市場(chǎng)的順周期、單邊行為進(jìn)行糾偏，遏制投機(jī)炒作提供了物質(zhì)保障?！惫軡f。

而且，外匯市場(chǎng)運(yùn)行持續(xù)平穩(wěn)?！霸谔蕹齾R率和資產(chǎn)價(jià)格因素后，可以推算5月因國際收支導(dǎo)致的外儲(chǔ)變化保持在合理范圍內(nèi)，這表明我國外匯市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，境內(nèi)外匯供求保持基本平衡?！睖乇虮硎尽?/p>

后續(xù)來看，我國經(jīng)濟(jì)基本面依然是外儲(chǔ)規(guī)模保持基本穩(wěn)定的基石。溫彬認(rèn)為，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹水平依然較高，國際金融市場(chǎng)仍面臨較多不確定不穩(wěn)定因素。但我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，國際收支總體均衡，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，中國央行黃金儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)“七連增”。央行官網(wǎng)6月7日更新數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，央行黃金儲(chǔ)備報(bào)6727萬盎司，環(huán)比上升51萬盎司。這也是中國央行黃金儲(chǔ)備連續(xù)第七個(gè)月增加。

“我國國際儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化、分散化配置還有較大空間?！惫軡f，到5月底，我國黃金儲(chǔ)備余額1322億美元，相當(dāng)于我國國際儲(chǔ)備余額3.92%，環(huán)比上升了0.03個(gè)百分點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)低于全球平均14%左右的水平。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)）

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