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機(jī)構(gòu):騰訊大模型賦能潛力可觀 維持目標(biāo)價430港元

事件:9月7日,2023年騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會召開,騰訊全鏈路自研通用大語言模型“混元”重磅發(fā)布?;煸竽P蛥?shù)規(guī)模超千億,預(yù)訓(xùn)練語料超2萬億tokens,

多項(xiàng)性能出眾:1)中文文筆精湛,支持千字長文創(chuàng)作;2)邏輯推理出眾,結(jié)合實(shí)際場景決策;3)任務(wù)執(zhí)行可靠,較主流大模型降低30%-50%幻覺,提高20%安全誘導(dǎo)類問題拒答率。

賦能應(yīng)用廣泛:騰訊云、騰訊廣告、騰訊游戲等超50個內(nèi)部業(yè)務(wù)與產(chǎn)品測試初見成效,同時支持外部API調(diào)用及構(gòu)建大模型應(yīng)用,商業(yè)模式每1000 token收費(fèi)0.14元。


(相關(guān)資料圖)

全鏈路自研,混元技術(shù)厚積薄發(fā)。1)訓(xùn)練方面,從零啟動,優(yōu)化預(yù)訓(xùn)練算法及策略,開發(fā)思維鏈新算法。2)框架方面,自研機(jī)器學(xué)習(xí)框架Angel,訓(xùn)練速度較主流框架提升1倍,推理速度較主流框架提升1.3倍。3)基礎(chǔ)設(shè)施方面,HCC高性能計(jì)算集群最快4天訓(xùn)練萬億參數(shù)大模型;星脈網(wǎng)絡(luò)提升40% GPU利用率,節(jié)省0-60%模型訓(xùn)練成本,增強(qiáng)10倍AI大模型通信性能。

點(diǎn)評:面向應(yīng)用而生,混元深度結(jié)合辦公、游戲、社交、廣告等騰訊全生態(tài):

1)騰訊會議&騰訊文檔變革,辦公場景大幅提效。基于混元大模型,騰訊會議AI小助手,在預(yù)約會議、觀點(diǎn)總結(jié)等會議全流程提效;騰訊文檔智能助手功能支持?jǐn)?shù)十種文本創(chuàng)作場景等;AI代碼助手代碼生成率、采用率均增至30%以上;風(fēng)控大模型部署周期縮短至2天?;煸竽P鸵绘I生成標(biāo)準(zhǔn)格式文本、精通數(shù)百種Excel格式等多功能處于內(nèi)測,開放后或再度增進(jìn)辦公生態(tài)效率。

2)深度賦能游戲研發(fā),決策AI有望反哺技術(shù)突破。23M3騰訊發(fā)布游戲AI開發(fā)平臺Game AIR, 適配MOBA、紙牌等五種品類; 提出3D虛擬場景自動生成解決方案,大幅提效3D美術(shù)物料生成。此外,23M7騰訊AI Lab絕藝登頂國際麻將平臺天鳳,為AI麻將領(lǐng)域歷史最佳。游戲?yàn)樘剿鰽I技術(shù)難題的理想場景,若騰訊旗下棋藝AI“絕藝”及“王者榮耀”AI等游戲AI研究持續(xù)推進(jìn),有望反哺其通用人工智能研究,構(gòu)建大模型紅海競爭中的差異化優(yōu)勢。

3)嵌入社交場景優(yōu)化體驗(yàn),用戶粘性有望增強(qiáng)。23M9微信騰訊混元助手小程序開啟內(nèi)測,支持問題答疑,處理多元任務(wù),如獲取知識、解決數(shù)學(xué)問題等。混元大模型應(yīng)用有望持續(xù)落地視頻號等微信生態(tài),挖掘潛在流量增量。

4)廣告場景創(chuàng)作提效受到好評。混元適配多行業(yè)、跨地域需求,實(shí)現(xiàn)個性化廣告內(nèi)容融合,包括文字、圖片和視頻,生成效果以42%的用戶采納率超Midjourney等主流模型。在企微等場景下,廣告智能導(dǎo)購助力商家提質(zhì)增效。

行業(yè)競爭:大模型競爭已進(jìn)入應(yīng)用落地的關(guān)鍵階段,百度、華為等頭部科技公司相繼推出應(yīng)用產(chǎn)品,騰訊關(guān)鍵優(yōu)勢在于:1)龐大的用戶生態(tài)可被AIGC切實(shí)落地賦能進(jìn)而打開中長期想象空間;2)獨(dú)有海量優(yōu)質(zhì)的文字、音視頻內(nèi)容數(shù)據(jù)可用于模型訓(xùn)練。看好騰訊作為頭部公司深耕互聯(lián)網(wǎng)多板塊,產(chǎn)品經(jīng)驗(yàn)豐富,旗下社交網(wǎng)絡(luò)、游戲等業(yè)務(wù)直擊C端應(yīng)用場景,大模型賦能潛力可觀。

盈利預(yù)測、估值與評級:騰訊全生態(tài)體系接入混元大模型,有望驅(qū)動AIGC應(yīng)用端廣泛落地與商業(yè)化探索,我們維持公司23-25年Non-IFRS歸母凈利潤預(yù)測1506/1768/1982億元。公司各業(yè)務(wù)線潛力可觀:微信加快商業(yè)化變現(xiàn)步伐;海內(nèi)外游戲產(chǎn)品線儲備豐富,維持“買入”評級,維持目標(biāo)價430港元。

(文章來源:光大證券)

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