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豫園股份2022年1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入334.29億元，同比增長2.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.03億元，同比下降46.79%。2022Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入114.19億元，同比增長19.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.49億元，同比下降45.35%。分業(yè)務(wù)看，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營、商業(yè)運(yùn)營及物業(yè)綜合服務(wù)、物業(yè)開發(fā)與銷售分別實(shí)現(xiàn)收入287.60億元/10.87億元/35.82億元，同比+11.45%/+6.9%/-36.44%。

2022Q3，公司毛利率為16.92%，同比-1.27pct，環(huán)比+0.39pct；公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率分別為6.34%/7.02%/0.25%，同比-0.43/-1.34/+0.01pct，環(huán)比+0.23/+0.32/-0.13pct.報(bào)告期內(nèi)，由于不同物業(yè)項(xiàng)目結(jié)盤影響，公司物業(yè)開發(fā)與銷售業(yè)務(wù)收入下滑導(dǎo)致盈利能力下滑。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)營逆勢布局，C端開店保持高增：截至本報(bào)告期末，公司營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)共計(jì)5146家，其中珠寶時(shí)尚/度假村/餐飲管理及服務(wù)/醫(yī)藥/文化食品飲料與商業(yè)/時(shí)尚表業(yè)/化妝品分別為4535家、2家、169家、38家、124家、245家、33家。

受益于疫后消費(fèi)復(fù)蘇及需求集中釋放，2022Q3金銀珠寶零售總額780.5億元，同比增長9.04%，其中7-9月增速分別為22%/7%/2%。前三季度，公司珠寶板塊終端網(wǎng)點(diǎn)凈增554家，營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到4535家，其中“老廟”和“亞一”連鎖網(wǎng)點(diǎn)達(dá)到4509家，同時(shí)培育鉆石品牌LUSANT旗艦店落地上海。公司珠寶業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入244.33億元，同比增長11.76%。

房地產(chǎn)項(xiàng)目影響公司業(yè)績短期承壓，公司踐行“產(chǎn)業(yè)運(yùn)營+產(chǎn)業(yè)投資”雙輪驅(qū)動(dòng)，逆勢布局C端門店，消費(fèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化?？紤]后期疫情潛在風(fēng)險(xiǎn)，我們下調(diào)公司2022-2024年凈利潤至29.18億元/38.63億元/46.52億元，對應(yīng)當(dāng)前PE分別為8.4x/6.3x/5.2x，維持“增持”評級。

（文章來源：投資快報(bào)）

關(guān)鍵詞： 豫園股份 600655 同比增長