2022年12月30日，A股收官。截至收盤，滬指全年跌幅超15%，深成指全年跌幅超25%，創(chuàng)業(yè)板指全年跌幅超29%。醫(yī)藥板塊方面，近期熱門的退燒藥、感冒藥等概念均在2022年最后一個交易日下跌，新華制藥、金石亞藥跌幅超6%。

就醫(yī)療行業(yè)指數(shù)而言，2022年WIND制藥指數(shù)年跌幅為20.48%；醫(yī)療器械指數(shù)下跌11.85%；CRO指數(shù)下跌30.16%；中藥指數(shù)下跌14.71%；創(chuàng)新藥指數(shù)下跌20.29%。在熱門的新冠概念板塊中，新冠藥物指數(shù)上漲6.89%，新冠肺炎檢測指數(shù)下跌20.74%。

從行業(yè)估值來看，當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)PE(TTM)為26倍，處于歷史估值中樞以下有所回歸。從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2022年1—10月，規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)營業(yè)收入23247億元，同比下降2.1%。受集采、國談和國內(nèi)疫情影響，2022年醫(yī)藥制造業(yè)轉(zhuǎn)為負(fù)增長，整體表現(xiàn)走弱，后續(xù)有望回復(fù)增長。

【資料圖】

西南證券認(rèn)為，雖然宏觀上醫(yī)藥工業(yè)收入增速低于10%，但結(jié)構(gòu)上分化愈加明顯，創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、醫(yī)藥消費品等成為行業(yè)主要增長動力。展望2023年，西南證券預(yù)計，隨著疫情得到控制，醫(yī)藥工業(yè)整體增速將持續(xù)回暖。

數(shù)據(jù)來源：WIND

龍頭企業(yè)表現(xiàn)不一

就醫(yī)療健康行業(yè)的龍頭企業(yè)而言，2022年的日子并不好過。在總市值排名前十的企業(yè)中，除新上榜企業(yè)外，僅愛美客2022年微漲6.09%，其余企業(yè)均為下跌。

其中，跌幅最大的是片仔癀，年跌幅為33.77%，12月30日報收于288.46元/股，距離2021年的最高價490.07元/股，下跌了逾4成。另一中藥龍頭企業(yè)云南白藥2022年跌出市值前十榜單。2021年云南白藥以1244.15億元的市值排名第九，而2022年云南白藥市值未過千億元。

2022年，邁瑞醫(yī)療總市值3830.95億元，與高歌猛進(jìn)的2021年相比，縮水近千億元，但仍然穩(wěn)坐市值一哥寶座。邁瑞醫(yī)療的想象空間在于，隨著疫情防控工作優(yōu)化，在加強二級醫(yī)院重癥資源的準(zhǔn)備，加強三級醫(yī)療機構(gòu)重癥資源的擴容和改造的背景下，邁瑞醫(yī)療完整的ICU產(chǎn)品解決方案給未來發(fā)展奠定了確定性。邁瑞醫(yī)療在2021年達(dá)到歷史高價496.15元，2022年12月30日報收于315.97元/股。

恒瑞醫(yī)藥在2022年厚積薄發(fā)。2022年，恒瑞醫(yī)藥以2457.83億元的總市值超越藥明康德，位居制藥行業(yè)總市值第一，醫(yī)療健康行業(yè)總市值第二的位置。恒瑞醫(yī)藥的想象空間在于對高研發(fā)投入帶來的豐碩成果。目前，恒瑞醫(yī)藥有11款創(chuàng)新藥在我國獲批上市，1款合作創(chuàng)新產(chǎn)品林普利塞也于近期獲批上市，60多個創(chuàng)新藥正在臨床開發(fā)，260多項臨床試驗在國內(nèi)外開展，多個創(chuàng)新藥產(chǎn)品實現(xiàn)全球同步開發(fā)。

CRO龍頭藥明康德在2022年取得了優(yōu)異的經(jīng)營業(yè)績，2022年前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤73.78億元，同比增速達(dá)107.12%。然而，受國際、國內(nèi)大環(huán)境和估值回歸等影響，藥明康德2022年市值縮水過千億，市值排名跌落至第三。

市值排名第四的是愛爾眼科，受2022年10月OK鏡集采影響，愛爾眼科股價大幅下挫，隨后反彈，總市值和2021年相比接近持平，市值排名上升一位。

2022年上榜的還有兩家疫苗企業(yè)，智飛生物和萬泰生物。這兩家企業(yè)的核心產(chǎn)品均是HPV疫苗。Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)顯示，我國疫苗市場2020年達(dá)到753億元，已成長為全球第二大疫苗市場，2020年至2031年的復(fù)合年增長率為15.95%。中國 HPV 市場規(guī)模預(yù)計于 2025 年達(dá)到 402 億元，于 2030 年達(dá)到 690 億元。

智飛生物代理銷售默沙東的四價和九價HPV疫苗以及五價輪狀疫苗、23價肺炎疫苗和滅活甲肝疫苗。2022年半年報顯示，智飛生物代理產(chǎn)品的營業(yè)收入為166.84億元，自主產(chǎn)品營收為16.67億元。萬泰生物是全國首家實現(xiàn)二價HPV疫苗上市的企業(yè)，并且2022年上半年銷量突破千萬支，帶動了公司收入和利潤的高速增長。

2022年，醫(yī)美代表企業(yè)僅有愛美客挺進(jìn)市值前十。愛美客總市值1225.35億元，是市值前十的企業(yè)中唯一一家市值增長的企業(yè)。從2021年開始，國家加強對醫(yī)美行業(yè)的整頓力度，愛美客相關(guān)人士向《華夏時報》記者表示，肅清行業(yè)才能讓合規(guī)企業(yè)得到長遠(yuǎn)的發(fā)展。

研發(fā)投入持續(xù)增加

研發(fā)投入是醫(yī)藥行業(yè)的生命線，龍頭企業(yè)要想保持持續(xù)發(fā)展，增大研發(fā)投入也是必要一環(huán)。公開數(shù)據(jù)顯示，中國醫(yī)藥市場的研發(fā)開支在2016年至2021年的年復(fù)合增長率在20.2%，約為全球同期水平的2.7倍，未來中國醫(yī)藥市場的研發(fā)開支仍將高于全球同期水平。

在市值排名前十的企業(yè)中，研發(fā)投入最高的是百濟(jì)神州。2022年前三季度，百濟(jì)神州研發(fā)支出合計80.17億元，研發(fā)費用同比增長22.96%，研發(fā)支出占營收比例高達(dá)116.72%。百濟(jì)神州市值排名第七，總市值為1647.25元。而在2022年創(chuàng)新藥融資大環(huán)境不好的局面下，百濟(jì)神州市值縮水也近千億元。

恒瑞醫(yī)藥研發(fā)投入排名第二。自創(chuàng)辦以來，恒瑞醫(yī)藥一直堅持持續(xù)的研發(fā)高投入。2022年前三季度，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費用高達(dá)34.98億元，高投入的研發(fā)支出為企業(yè)創(chuàng)新長遠(yuǎn)發(fā)展提供了強大支撐。

研發(fā)投入排名第三的是邁瑞醫(yī)療，研發(fā)投入為20.87億元。

而在研發(fā)支出占營收總額排名中，除了第一位百濟(jì)神州，第二位恒瑞醫(yī)藥外，首次上榜的聯(lián)影醫(yī)療排名第三。聯(lián)影醫(yī)療的研發(fā)支出占總營收比例為14.82%。

聯(lián)影醫(yī)療于2022年8月上市， 發(fā)行價為109.88元/股。產(chǎn)品線覆蓋MR產(chǎn)品、CT產(chǎn)品、XR產(chǎn)品、MI產(chǎn)品和RT產(chǎn)品以及生命科學(xué)儀器等。由于新冠病毒的傳播，短時間內(nèi)推動了醫(yī)療機構(gòu)對CT和移動DR產(chǎn)品的大量配置需求，也大幅度提高了聯(lián)影醫(yī)療此類產(chǎn)品的銷售收入。

對于2023年，西南證券認(rèn)為，展望明年，盡管關(guān)于疫情時點、醫(yī)藥政策預(yù)期變化、外部因素三方面目前較難給出具體相應(yīng)判斷，但其認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)投資需要回歸本源，從而尋找一定確定性。

（文章來源：華夏時報）

關(guān)鍵詞： 藥明康德