富國(guó)基金蔡卡爾在節(jié)目上表示，前期不利因素扭轉(zhuǎn)，港股近期快速反彈。金融地產(chǎn)和消費(fèi)的業(yè)績(jī)恢復(fù)將支撐港股基本面的改善，助力行情的持續(xù)性。

提問：港股通能否引領(lǐng)2023年的春季行情？

(資料圖)

蔡卡爾：從2021年初開始，經(jīng)歷過去兩年寒冬后，港股市場(chǎng)似乎正在走出寒冬，迎接春天。我自己對(duì)于2023年春，港股的行情還是有比較大的信心。

首先，抑制港股過去2年表現(xiàn)的一些不利因素正在發(fā)生扭轉(zhuǎn)。比如，流動(dòng)性方面能看到海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在釋放，包括美國(guó)10年期國(guó)債利率在2022年11月初見頂回落，人民幣匯率也基本同步回升。其次，風(fēng)險(xiǎn)偏好方面，12月國(guó)內(nèi)疫情防控政策優(yōu)化，房地產(chǎn)政策集中釋放，也讓大家對(duì)明年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有更強(qiáng)的預(yù)期，顯著提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。

這些宏觀因素的變化，推動(dòng)港股行情迎來了一波快速的反彈，實(shí)現(xiàn)了比較快的估值修復(fù)。以恒生指數(shù)為例，從2022年11月以來的低點(diǎn)到2022年年末，恒生指數(shù)PE估值由7.2提升到9.7，估值水平從1.5%分位水平回到42%的分位水平，反彈幅度超過35%。(Wind，截至2022.12.31)

當(dāng)下的行情演繹的是一個(gè)“強(qiáng)預(yù)期”的邏輯，估值修復(fù)先行。隨著2023年經(jīng)濟(jì)逐步走上復(fù)蘇的軌跡，將看到基本面改善接力下的行情持續(xù)性。

提問：支撐港股基本面改善的因素有哪些？

蔡卡爾：港股市場(chǎng)中，權(quán)重占比較高的行業(yè)有：金融地產(chǎn)、科技、消費(fèi)。以恒生綜指為例，金融地產(chǎn)42%，科技21%，消費(fèi)18%，這三塊占比就超過80%。(Wind，2022.12.31)

2023年港股基本面改善的驅(qū)動(dòng)力主要來自兩方面：

1)穩(wěn)增長(zhǎng)政策把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)放在優(yōu)先位置，后續(xù)相應(yīng)消費(fèi)刺激政策的落地，配合疫情政策優(yōu)化后消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇和消費(fèi)意愿的逐步恢復(fù)，消費(fèi)需求將有望得到釋放。消費(fèi)和以互聯(lián)網(wǎng)為代表的科技行業(yè)，都有望迎來業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)。

2)房地產(chǎn)行業(yè)作為經(jīng)濟(jì)主要支柱之一，支持房地產(chǎn)需求可能作為擴(kuò)大內(nèi)需的手段之一。2022年未在供給端上看到政策的密集落地，在2023年有望迎來需求端上的政策催化。這對(duì)于地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流的改善，銀行企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的邊際改善或?qū)⒂序?qū)動(dòng)作用，金融地產(chǎn)行業(yè)的業(yè)績(jī)修復(fù)也或?qū)⒅鸩絻冬F(xiàn)。

關(guān)鍵詞： 港股市場(chǎng) 富國(guó)基金