中天科技(600522)將中天科技海纜分拆上市的努力，再一次無疾而終。值得注意的是，中天科技在宣布啟動(dòng)分拆上市時(shí)，公司股價(jià)曾一字跌停，如今宣布終止分拆上市，中天科技明日股價(jià)表現(xiàn)又會(huì)如何？

分拆上市再度失敗

3月19日晚間，中天科技披露公告表示，董事會(huì)全票審議通過議案，同意終止所屬子公司中天科技海纜股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中天海纜”)分拆上市。

(資料圖片僅供參考)

中天科技強(qiáng)調(diào)，本次終止中天海纜分拆上市，對(duì)公司及中天海纜生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況不會(huì)造成重大不利影響，亦不會(huì)阻礙公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)施。中天科技承諾在終止本次分拆上市事項(xiàng)后一個(gè)月內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)(含分拆上市)。

這是中天科技三年內(nèi)第二次拆分中天海纜上市失敗。中天科技曾于2020年9月首次啟動(dòng)籌劃分拆中天海纜上市的計(jì)劃，但在披露分拆上市預(yù)案后的5個(gè)月，公司即宣布終止分拆上市，中天海纜亦未回復(fù)上交所提出的首輪上市問詢。

與上次不同的是，這次在歷了4個(gè)月的籌劃后，中天科技甚至未能拿出一份分拆上市預(yù)案。

復(fù)盤終止分拆上市的原因，中天科技回應(yīng)稱，這“是經(jīng)過充分考慮和審慎評(píng)估市場(chǎng)對(duì)中天科技海纜分拆上市的意見和建議”后做出的。

中天科技進(jìn)一步解釋，“鑒于中天科技海纜在中天科技股份主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中的重要性”，公司決定的出發(fā)點(diǎn)，一是“對(duì)上市公司可持續(xù)發(fā)展的推動(dòng)”，二是“對(duì)全體股東的利益保護(hù)”。

將積極全面聽取市場(chǎng)意見

中天科技持股比例(直接及間接)89%的中天海纜，對(duì)上市公司的重要性毋庸置疑。近年來受到海上風(fēng)電、海上油氣等上游的拉動(dòng)，中天海纜重點(diǎn)發(fā)展的海纜業(yè)務(wù)，是中天科技近兩年發(fā)展的核心引擎之一。

僅以凈利潤指標(biāo)來看，2021年度，中天海纜盈利18.24億元，同比上年增長約90%，作為對(duì)比中天科技當(dāng)年凈利潤僅為1.72億元。必須要說明的是，2021年較為特殊，當(dāng)年中天科技對(duì)高端通信業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)100%計(jì)提減值準(zhǔn)備36.19億元，導(dǎo)致多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)異常。不過在此之前，中天海纜2020年度占中天科技凈利潤的比重也達(dá)到36.68%。

證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司擬分拆上市的子公司凈利潤貢獻(xiàn)比重有明確限制。2022年1月5日起施行的《上市公司分拆規(guī)則(試行)》明確規(guī)定，“上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤，不得超過歸屬于上市公司股東的凈利潤的百分之五十”。

證監(jiān)會(huì)擬定相關(guān)規(guī)則的出發(fā)點(diǎn)，既是促進(jìn)上市公司聚焦原有主業(yè)，也是保護(hù)投資者權(quán)益。如果被分拆上市的子公司凈利潤占比過高，分拆上市后的上市公司所持股份的稀釋，將直接造成股東權(quán)益被攤薄。

中天科技本身就是最好的案例，雖然公司稱中天海纜的分拆上市將“提升公司持續(xù)盈利能力及核心競(jìng)爭(zhēng)力”，但投資者并不歡迎。去年11月25日，分拆上市計(jì)劃宣布后，中天科技股票直接一字跌停，次日又再次放量大跌6%。

目前，中天科技2022年度財(cái)報(bào)尚未披露，我們暫時(shí)無法得知在剛剛過去的2022年度，中天海纜對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)情況。不過，中天科技日前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)凈利潤30億元到33億元。假如中天海纜在2022年保持2021年度的盈利情況，那么或許已經(jīng)沖破了“不超上市公司50%凈利潤”的分拆上市紅線。

中天科技表示，在后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對(duì)于重大事項(xiàng)，公司將充分論證、審慎決策，積極全面聽取投資者及市場(chǎng)的意見和建議，保障公司全體股東利益，促進(jìn)資本與實(shí)體制造的有效融合。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

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