6月13日 ，本是巨星傳奇（06683.HK）登陸港股的日子。然而，就在上市前4天的6月9日，公司突然發(fā)布公告稱，在考慮當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境并經(jīng)過(guò)公司股東及售股股東同意后，已決定延遲上市，所有認(rèn)購(gòu)股票的款項(xiàng)將不計(jì)利息悉數(shù)退還給所有申請(qǐng)人。

5月31日，巨星傳奇在港交所公告，擬全球發(fā)售1.266億股股份，其中香港發(fā)售1266.4萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售1.14億股；發(fā)行價(jià)區(qū)間為每股5.50—6.30港元。公司于5月31日至6月5日招股，預(yù)計(jì)募資6.97億至7.98億港元。并于6月13日（本周二）上市，IPO完成后總市值 44億至50.4億港元。

(資料圖)

作為“周杰倫概念股”，巨星傳奇是一家明星企業(yè)，公司成立于2017年，其創(chuàng)始人為馬心婷、楊峻榮、葉惠美、陳中，四人作為一致行動(dòng)人合計(jì)持股接近65%。

其中，葉惠美為周杰倫母親，楊峻榮為周杰倫藝人經(jīng)紀(jì)公司董事、周杰倫恩師，馬心婷曾任周杰倫旗下電競(jìng)、直播公司魔杰電競(jìng)CEO，陳中為周杰倫藝人經(jīng)紀(jì)公司董事。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，這家公司的業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)。

2019至2022年4個(gè)年度，營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率58.41%，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率50.32%，毛利率分別為65.4%、50.9%、62.2%及64.7%，連續(xù)四年均保持在50%以上。

公司招股的基石投資者認(rèn)購(gòu)占比18.70%，且有民銀資本等20家承銷商，陣容龐大。

然而，就是這樣一家明星公司，卻決定延遲上市。有知情人士稱，巨星傳奇離奇撤回IPO或因認(rèn)購(gòu)不足。

而且，這已是巨星傳奇第四次申請(qǐng)上市。2021年9月、2022年3月、2022年10月，巨星傳奇曾三次遞表港交所，均失效。2023年4月11日，巨星傳奇第四次向港交所提交招股書(shū)，再一次鎩羽而歸。

盡管巨星傳奇稱，會(huì)致力盡快完成全球發(fā)售及上市事宜，重啟招股。但其70.15倍的發(fā)行市盈率，對(duì)當(dāng)前的港股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也高得離譜。

在港股市場(chǎng)， 類似這樣的延期發(fā)行，且延遲后普遍下調(diào)招股價(jià)，讓利給投資者的案例不在少數(shù)。今年就有達(dá)勢(shì)股份（1405.HK）、樂(lè)華娛樂(lè)（2306.HK）、百心安-B（2185.HK）、森松國(guó)際（2155.HK）等個(gè)案，一般都要延期三四個(gè)月后再重啟招股。如樂(lè)華娛樂(lè)，延遲后發(fā)行價(jià)從7.65港元大幅下調(diào)至4.08港元，獲得28.68倍的認(rèn)購(gòu)率；森松國(guó)際，發(fā)行價(jià)從3.2港元下調(diào)至2.48港元，獲得23.71倍的認(rèn)購(gòu)率。相反，從去年12月推遲至今年3月底招股的達(dá)勢(shì)股份，預(yù)計(jì)未來(lái)三年仍將繼續(xù)虧損，發(fā)行價(jià)僅從48港元下調(diào)至46港元，結(jié)果在香港認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅為0.45倍，靠了國(guó)際發(fā)售略有超購(gòu)才得以勉強(qiáng)完成，上市后很快破發(fā)。

都說(shuō)A股市場(chǎng)IPO勢(shì)頭太猛，致使二級(jí)市場(chǎng)資金吃緊。不得不說(shuō)投資者無(wú)腦打新是原因之一。那些高溢價(jià)、高超募的新股居然還有萬(wàn)三、萬(wàn)四，甚至萬(wàn)一、萬(wàn)二的中簽率，豈不是在鼓勵(lì)那些無(wú)良公司頻頻亂發(fā)股，高發(fā)股嗎？什么時(shí)候我們也像港股，以及世界上大部分股市那樣，來(lái)幾個(gè)認(rèn)購(gòu)不足的發(fā)行失敗，迫使那些想多圈錢(qián)的公司重新招股，調(diào)整發(fā)行價(jià)格，也許到那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)才算成熟，投資者才算理性投資。

另?yè)?jù)普華永道統(tǒng)計(jì)，截至6月15日，香港市場(chǎng)今年以來(lái)共有28只股票上市（含2只介紹上市），IPO募集總額為130.6億港元，比2022年同期的141.94億港元有所減少；而2021年同期，港股IPO募資總額則為197億港元。

與此同時(shí)，許多優(yōu)質(zhì)的港股公司正在掀起新一波回購(gòu)浪潮。截至6月15日，今年來(lái)共有111家港股公司實(shí)施回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)391.72億港元。募資130.6億元，回購(gòu)減資391.72億元，港股市場(chǎng)已向美股看齊，進(jìn)入“負(fù)融資”時(shí)代。

相比之下，A股市場(chǎng)上半年僅IPO就完成募資1900億元。而據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 6 月 6 日，今年以來(lái)共有594家公司實(shí)施回購(gòu)，回購(gòu)總金額為426.27億元，每家不足1億，其中最多的也就10億、20億。如上汽集團(tuán)，宣布出資20億元回購(gòu)，而其賬面上貨幣資金就高達(dá)1498億元。如此回購(gòu)又有什么意義？又會(huì)對(duì)市場(chǎng)起到多大作用？

目前，包括存款利率以及公開(kāi)市場(chǎng)的逆回購(gòu)操作利率和各期限常備借貸便利率都在下調(diào)，這應(yīng)該是上市公司在低成本條件下回購(gòu)股票的最好時(shí)機(jī)。不是說(shuō)A股市場(chǎng)正處于底部嗎？既然是底部就應(yīng)該大膽進(jìn)入，用真金白銀的行動(dòng)不是比用嘴巴講講更有說(shuō)服力嗎？

（文章來(lái)源：金融投資報(bào)）

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