高頻數(shù)據(jù)顯示，9月以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。消費方面，房地產(chǎn)市場邊際改善，多地陸續(xù)發(fā)布樓市優(yōu)化政策，如落實“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策、取消住房限售限購以及降低購房首付最低比例等，一線城市地產(chǎn)銷售已回升至2021-2022年同期水平。汽車消費熱度上升，在政府、協(xié)會及企業(yè)的多方合力推動下，促消費政策落地實施，汽車消費進(jìn)一步回暖。工業(yè)方面，天氣好轉(zhuǎn)、假期前趕工使得建筑業(yè)終端需求邊際回暖，水泥價格止跌回升。大宗商品價格整體偏強(qiáng)，非電用煤需求改善、環(huán)保安監(jiān)趨嚴(yán)等因素推動動力煤價格漲幅擴(kuò)大；國際油價攀升至年內(nèi)新高，主要和沙特、俄羅斯減產(chǎn)延長至年底支撐供給預(yù)期有關(guān)。

(資料圖)

一、上游行業(yè)

非電用煤需求改善，動力煤價格漲幅擴(kuò)大。9月28日，秦皇島港Q5500k動力末煤平倉價報收983元/噸，較月初上漲15.6%。9月份以來，煤炭主產(chǎn)地安監(jiān)力度再次趨嚴(yán)，停產(chǎn)整頓煤礦增多，加之大秦線臨近檢修，煤礦生產(chǎn)、供應(yīng)能力整體減弱。需求方面，南方地區(qū)氣溫下降，迎峰度夏電煤需求逐漸放緩，但建材化工行業(yè)開工率逐步提升，“金九銀十”傳統(tǒng)工業(yè)旺季開啟，非電用煤補(bǔ)庫對需求端的支撐逐漸顯現(xiàn)。庫存方面，截至9月21日，南方八省電廠庫存可用天數(shù)為17.3天，高于去年同期的15.4天。

多重因素共振，國際油價上漲。9月29日，WTI、布倫特油價分別報收90.79美元/桶、95.31美元/桶，較月初上漲6.1%、7.6%。9月油價表現(xiàn)整體偏強(qiáng)，影響因素主要包括：一是沙特將自愿減產(chǎn)100萬桶/日的措施延長3個月，在接下來的10月、11月和12月，沙特的日產(chǎn)量約為900萬桶，為近年來的較低水平。同時，俄羅斯也將自愿減少30萬桶/日石油供應(yīng)的措施延長至今年底，供給端收緊的預(yù)期給予國際油價強(qiáng)勁的支撐。二是美國能源信息署（EIA）9月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存降幅意外超預(yù)期，主要交割地庫欣地區(qū)原油庫存繼續(xù)大減，創(chuàng)2022年7月以來的最低水平。另外，中國近期針對房地產(chǎn)市場出臺一系列刺激政策，也使得下半年原油市場去庫存邏輯進(jìn)一步得到強(qiáng)化。

美國通脹出現(xiàn)反彈跡象，銅價承壓下行。9月28日，長江有色銅、鋁價分別報收67540元/噸、19910元/噸，較月初分別變動-4.0%、1.4%。金屬銅方面，受油價上漲影響，8月美國CPI同比增速明顯反彈，美聯(lián)儲表態(tài)偏鷹，加息預(yù)期推動美元指數(shù)上漲，金融屬性壓制工業(yè)金屬價格，國際銅價承壓下行。國內(nèi)方面，年內(nèi)銅的需求增速低于供給，庫存升至高位，疊加國際銅價拖累，國內(nèi)銅價跌幅亦有所擴(kuò)大。金屬鋁方面，需求端尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)趨勢，企業(yè)以持穩(wěn)生產(chǎn)為主，價格支撐主要來自低庫存。

二、中游行業(yè)

鋼價漲跌互現(xiàn)，鋼材庫存繼續(xù)下降。9月28日，螺紋鋼、熱軋板卷價格分別報收3841元/噸、3880元/噸，較月初分別變動1.0%、-3.2%。需求方面，截至9月22日，螺紋鋼表觀消費量為284.95萬噸，周環(huán)比增加3.2%，較2019年同期下滑28.9%，需求端復(fù)蘇仍較為緩慢，后續(xù)需重點關(guān)注地產(chǎn)政策調(diào)控的落地效果。庫存方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至9月21日，鋼材總庫存量1549.35萬噸，連續(xù)6周下降，庫存低位對鋼價提供了一定支撐。

全國水泥價格指數(shù)先跌后漲，多地上調(diào)水泥價格。9月中旬以來，水泥價格止跌回升，安徽、浙江、江蘇等長三角地區(qū)大面積上調(diào)水泥價格15-20元/噸，主要驅(qū)動力在于近期煤炭價格大幅上漲導(dǎo)致水泥企業(yè)生產(chǎn)成本壓力加大。部分企業(yè)表示，即使當(dāng)前水泥價格上調(diào)20元/噸，也難以抵消煤價上漲帶來的成本增加壓力。但從需求端來看，按照2019-2021年9月旺季節(jié)奏，水泥企業(yè)發(fā)運率多在七至八成，華東地區(qū)甚至超過九成，然而目前全國水泥發(fā)運率僅50.8%，華東、中南等熱門地區(qū)出貨量不足六成，水泥價格上漲的根基并不牢固。庫存方面，水泥庫容比達(dá)到73.6%高位，廠家?guī)齑娓咂?，價格上行壓力較大。

浮法玻璃庫存繼續(xù)走低，光伏玻璃交投平穩(wěn)。據(jù)隆眾資訊，截至9月28日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4142.8萬重箱，周環(huán)比下降0.51%，折庫存天數(shù)17.3天，較上期下降0.2天，行業(yè)處于去庫狀態(tài)。光伏玻璃市場整體成交尚可，主流價格暫穩(wěn)，組件開工有所下滑，但需求端變動不大。在“碳達(dá)峰，碳中和”大背景下，各國能源加速轉(zhuǎn)型，國家大力發(fā)展光伏發(fā)電行業(yè)，新增裝機(jī)陸續(xù)推進(jìn)，需求穩(wěn)中向好。

三、下游行業(yè)

房地產(chǎn)市場有所改善，一線城市地產(chǎn)銷售回升至季節(jié)性水平。9月份，全國30大中城市商品房成交日均面積錄得33.1萬平方米，環(huán)比回升8.2%，一、二、三線城市環(huán)比分別變動31.2%、-2.0%、11.1%。從絕對水平來看，一線城市改善較為明顯，商品房銷售面積已回升至2019、2021、2022年同期水平，但二、三線城市仍低于往年同期。繼8月底“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策落地后，多地樓市房地產(chǎn)政策迎來調(diào)整優(yōu)化。廣州市發(fā)布房貸新政，在廣州無房以及有一套房無貸款或者已經(jīng)結(jié)清，二套房按照首付30%，利率為LPR-10BP，即4.1%；在廣州有一套房且在供，二套房首付40%，利率為LPR+30BP，即4.5%；在廣州有2套房及2套以上，暫停發(fā)放。西安市將住房限購區(qū)域調(diào)整為二環(huán)以內(nèi)，二環(huán)以外區(qū)域不再執(zhí)行住房限購措施。另外，相比原來的政策，在住房限購區(qū)域內(nèi)，居民家庭購房條件也更為寬松。此外，沈陽、南京、蘭州、青島、濟(jì)南等城市相繼宣布全面解除住房限購政策。

政府、協(xié)會及企業(yè)多方合力，助推車市持續(xù)回暖。9月前24日，全國乘用車市場零售日均銷量約為5.2萬輛，環(huán)比增長6%，同比增長13%；批發(fā)市場日均銷量為6.1萬輛，環(huán)比增長19%，同比增長17%。汽車消費總體較強(qiáng)，一則，政府、協(xié)會及企業(yè)合力推動市場回暖，地方政府補(bǔ)貼、車企主動調(diào)整產(chǎn)品價格體系、經(jīng)銷商促銷等措施相繼落地，提振消費者信心，拉動終端消費增長。二則，隨著超長“中秋+國慶”假期的到來，居民旅游出行需求大幅增加，購車、換車出游是部分家庭的新選擇。日前，商務(wù)部發(fā)言人表示，商務(wù)部將會同相關(guān)部門落實前期已經(jīng)出臺的政策，包括家居、汽車、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域，確保這些政策的落地見效。此外，商務(wù)部將圍繞重點的領(lǐng)域，推動出臺支持汽車后市場發(fā)展等一批的政策舉措，為消費加快恢復(fù)增添動力。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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