隨著公募基金2021年四季報(bào)的陸續(xù)披露，國(guó)內(nèi)首家外資獨(dú)資公募貝萊德基金旗下首只公募產(chǎn)品——貝萊德中國(guó)新視野混合，也于近日交出了四季度“成績(jī)單”。

報(bào)告顯示，截至去年四季度末，貝萊德中國(guó)新視野A類基金份額凈值0.9867，凈值增長(zhǎng)率-0.83%;C類基金份額凈值0.9851，凈值增長(zhǎng)率-0.96%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率均為0.86%。

作為首家純外資公募基金旗下的第一只基金，貝萊德這只產(chǎn)品的凈值在去年四季度掉到了1元面值以下，承受著不小的市場(chǎng)壓力。

據(jù)悉，貝萊德中國(guó)新視野混合成立于2021年9月7日，但截至2021年四季度末，基金份額總額為63.34億份，較成立時(shí)縮水6.49%。

梳理其四季報(bào)發(fā)現(xiàn)，貝萊德中國(guó)新視野混合主要布局于食品飲料、消費(fèi)電子、受益于國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體、醫(yī)療服務(wù)等，同時(shí)也適當(dāng)布局了其認(rèn)為被低估的部分成長(zhǎng)類銀行股。其持倉(cāng)行業(yè)較為分散，但多數(shù)為行業(yè)龍頭股，且該基金的持股集中度并不高，前十大個(gè)股占基金凈資產(chǎn)比例在2%-6%之間。

Wind數(shù)據(jù)顯示，除招商銀行和士蘭微于去年四季度小幅下跌外，其余重倉(cāng)股四季度期間均錄得可觀漲幅，其中立訊精密漲幅達(dá)37.78%，鴻路鋼構(gòu)期間漲幅也高達(dá)21.96%，漲幅最小的為興業(yè)銀行，4.04%，其余個(gè)股期間漲幅均超10%。

為何重倉(cāng)股四季度表現(xiàn)喜人，但產(chǎn)品凈值卻略顯慘淡?私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升分析稱，從報(bào)告上看，該基金采用了較為穩(wěn)健的配置策略，前十大重倉(cāng)股都是對(duì)應(yīng)行業(yè)內(nèi)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健公司基本面持續(xù)向好的優(yōu)質(zhì)上市公司。雖然前十大重倉(cāng)股都有所上漲，但整體股票倉(cāng)位配置占比較低，疊加建倉(cāng)成本等因素，導(dǎo)致凈值并沒有太多上漲。

貝萊德中國(guó)新視野基金經(jīng)理唐華和單秀麗則在四季報(bào)中透露，該基金于2021年三季度完成發(fā)行，四季度處于建倉(cāng)期。自成立以來(lái)，A股市場(chǎng)處于風(fēng)格切換頻繁、震蕩博弈行情。針對(duì)上述市場(chǎng)狀況，該基金采取了比較穩(wěn)健的建倉(cāng)策略，整體行業(yè)配置較為均衡，運(yùn)行情況比較穩(wěn)健，凈值波動(dòng)較小，展現(xiàn)了較強(qiáng)的回撤控制能力。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，新基金建倉(cāng)期，業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般可以理解，不較一時(shí)長(zhǎng)短。不過(guò)季報(bào)中自稱的“較強(qiáng)的回撤能力”，或許需要打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

“從貝萊德中國(guó)新視野的四季報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)確實(shí)算不上亮眼，未能給客戶帶來(lái)正回報(bào)，且相對(duì)跑輸了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，持有人份額減少約3.5億份。”1月21日，琢磨金融研究院院長(zhǎng)姚楊表示，但僅4個(gè)月的觀察期間，對(duì)于一只產(chǎn)品、一家公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)還是相對(duì)較短，也不太足以由此來(lái)對(duì)整個(gè)外資公募機(jī)構(gòu)進(jìn)行相對(duì)全面有效的評(píng)價(jià)。市場(chǎng)和投資者或許也需要多一點(diǎn)耐心，觀察貝萊德基金的未來(lái)業(yè)績(jī)走勢(shì)。

觀察發(fā)現(xiàn)，在低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置中，該基金并非主打債券，而是買入返售金融資產(chǎn)，后者投資比例占基金總資產(chǎn)的24.92%。姚旭升表示，返售金融資產(chǎn)是指先按約定買入再按固定價(jià)格售回的金融資產(chǎn)，類似證券質(zhì)押回購(gòu)。買入返售金融資產(chǎn)，相當(dāng)于基金把未建倉(cāng)的閑置資金借出去，提高資金的使用效率并賺取一定差價(jià)收益。

“大比例買入返售金融資產(chǎn)表示外資對(duì)近期的市場(chǎng)行情保持觀望態(tài)度，主動(dòng)控制倉(cāng)位，放緩建倉(cāng)節(jié)奏。相比于債券投資，返售金融資產(chǎn)的靈活度更高，配置得當(dāng)可以獲取比投資債券更高的收益。”姚旭升進(jìn)一步分析道。

就買入返售金融資產(chǎn)而言，姚楊表示，應(yīng)該還是基于對(duì)于市場(chǎng)的審慎判斷，進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性資產(chǎn)的配置，也是基金經(jīng)理的理性選擇所為，總體而言無(wú)需過(guò)度解讀。

不過(guò)，凡事具有兩面性，就投資風(fēng)險(xiǎn)而言，姚旭升表示，從風(fēng)險(xiǎn)角度分析，配置此類資產(chǎn)也面臨著質(zhì)押資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)和返售交割的風(fēng)險(xiǎn)。(喻莎 胡金華)

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