近期，全球避險情緒推升黃金價格走勢，2月15日，國際金價攀升至去年6月11日以來新高1879.55美元/盎司。世界黃金協(xié)會近日發(fā)布《全球黃金需求趨勢報告》(以下簡稱《報告》)顯示，2021年全球黃金需求總量(不含場外交易)達(dá)4021噸，從2020年新冠肺炎疫情帶來的沖擊中逐步恢復(fù)，全球黃金需求達(dá)兩年來最高水平。

科技用金需求增長

《報告》顯示，2021年科技用金需求增長了9%，達(dá)到330噸的3年最高點。雖然相對于其他領(lǐng)域的黃金需求，科技用金整體規(guī)模較小，但其用途廣泛，從移動設(shè)備到最近發(fā)射升空的精密詹姆斯·韋伯望遠(yuǎn)鏡，黃金已被普遍應(yīng)用于電子行業(yè)當(dāng)中。

世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度的全球黃金需求量為1147噸，是2019年第二季度以來的最高季度水平，同比增長近50%。作為連續(xù)12年的黃金凈買家，2021年各國央行總計增持黃金463噸，較2020年增長82%。來自新興市場和發(fā)達(dá)市場的多國央行均增加了黃金儲備，使全球央行黃金儲備總量達(dá)到近30年來的最高水平。

受通脹壓力上升和新冠肺炎疫情持續(xù)造成的經(jīng)濟不確定性影響，零售投資者尋求避險，從而推動全球金條和金幣年需求同比增長了31%，達(dá)到1180噸的8年高點。與此同時，由于部分戰(zhàn)術(shù)性投資者在年初新冠疫苗推出時縮減了對沖投資，且利率上升使黃金持倉成本增加，2021年全球黃金ETF持倉量下降了173噸。

多因素提升實物黃金投資需求

中國的金條和金幣需求在2021年第四季度達(dá)77噸，使2021年全年需求總量高達(dá)285噸，同比增長44%，比2019年高35%。平穩(wěn)的收入增長、穩(wěn)定的金價和下降的利率等因素助推了2021年金條和金幣的銷售增長。此外，中國的商業(yè)銀行逐步退出其他零售黃金業(yè)務(wù)，開始將重心轉(zhuǎn)移到實物黃金產(chǎn)品的銷售上，這也成為2021年全年金條和金幣銷量增長的重要驅(qū)動因素。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新認(rèn)為，盡管中國經(jīng)濟增長存在下行壓力，但相對穩(wěn)定的金價展望或?qū)?022年中國市場的金飾需求提供支撐。黃金投資方面，中國商業(yè)銀行旗下的貴金屬部門將繼續(xù)大力銷售實物黃金產(chǎn)品，這有助于提升金條和金幣需求。與此同時，國內(nèi)利率的持續(xù)下降，以及潛在的通脹壓力等因素都可能是提振2022年國內(nèi)黃金投資需求的潛在支撐。

國內(nèi)黃金ETF凈流入

世界黃金協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，中國黃金ETF的總持倉量為75.3噸(44億美元，278億元人民幣)，為歷史最高紀(jì)錄。繼四季度流入3.4噸后，2021年國內(nèi)黃金ETF實現(xiàn)了14.4噸的凈流入，與西方市場198.8噸的凈流出形成鮮明對比。除第二季度外，中國黃金ETF在2021年其余季度都實現(xiàn)了凈流入。

2021年金價呈現(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢，中國投資者在黃金ETF投資方面則變得更具戰(zhàn)術(shù)性。2021年第一季度金價下跌8.5%時，中國投資者凈買入了11.5噸黃金ETF。而在第二季度，當(dāng)金價反彈時，中國的黃金ETF總持倉量則減少了3.7噸，投資者可能已經(jīng)從之前的配置中高位獲利。

高通脹影響金價走勢

隨著許多互斥的因素或支持或削弱金價的表現(xiàn)，2022年黃金可能面臨與去年類似的形勢。短期內(nèi)，金價可能會受實際利率影響，而實際利率取決于全球央行收緊貨幣政策的速度及其控制通脹的有效性。

今年初，全球通脹壓力上升，其他市場存在回調(diào)的可能性，黃金作為對沖工具的需求持續(xù)存在。此外，消費和央行儲備需求可能會繼續(xù)為黃金需求提供支撐。

世界黃金協(xié)會EMEA(歐洲、中東、非洲)資深分析師Louise Street表示，2021年黃金的表現(xiàn)凸顯了其獨特的雙重屬性和多樣化需求驅(qū)動因素所帶來的價值。在投資方面，持續(xù)通脹和上行利率之間的拉鋸戰(zhàn)造成了投資需求喜憂參半。加息潮助長了一些投資者的風(fēng)險偏好，也反映在全球黃金ETF的流出上。在央行購金行為的影響下，投資者對避險資產(chǎn)的追尋也促進(jìn)了金條和金幣購買量的提升。隨著中國和印度等主要市場恢復(fù)經(jīng)濟活力，金飾需求量已達(dá)到近10年來的最高水平。預(yù)計2022年隨著關(guān)鍵經(jīng)濟變量的相對主導(dǎo)地位發(fā)生變化，驅(qū)動黃金需求的各類關(guān)鍵因素可能會隨之波動。各國央行如何應(yīng)對持續(xù)的高通脹水平，將是影響2022年機構(gòu)和零售黃金投資需求的關(guān)鍵。(記者 和平)

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