4月21日，（002327.SZ）發(fā)布2022年年報，公司實(shí)現(xiàn)營收30.8億元，同比下降3.14%；歸母凈利潤5.34億元，同比下降2.2%；扣非后凈利潤為4.81億元，同比下降6.72%。

(資料圖片僅供參考)

總的來說，2022年，公司營利雙降。對鈦媒體APP表示，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，人們消費(fèi)欲望降低，導(dǎo)致營利雙降，但公司的盈利狀況相對穩(wěn)健。

除了營利雙降之外，公司還遭遇了一起理財暴雷事件，可謂風(fēng)波頻頻。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，研發(fā)費(fèi)用大幅度增加，研發(fā)人員數(shù)量卻在減少，公司產(chǎn)品質(zhì)量問題也頻繁被消費(fèi)者投訴。

毛利率因銷售渠道不同差異顯著

主要從事紡織家居、睡眠家居、生活類產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)及銷售，旗下?lián)碛性瓌?chuàng)“”、“VERSAI維莎”、“馨而樂”和“酷奇智”等自有品牌。

2022年，公司實(shí)現(xiàn)營收30.8億元，同比下降3.14%。分產(chǎn)品來看，套件類和被芯類產(chǎn)品貢獻(xiàn)營收最大，分別實(shí)現(xiàn)營收12.06億元、12.02億元，同比下降3.88%、2.47%；枕芯類、其他類產(chǎn)品占比不到15%，分別實(shí)現(xiàn)營收2.33億元、4.38億元，同比下降2.32%、3.32%。對此表示，2022年，中國實(shí)體門店消費(fèi)和商品物流運(yùn)輸受宏觀外部影響較大。

近年來，隨著電商平臺的不斷壯大，越來越多的品牌開始將電商渠道作為其主要的銷售渠道之一。在這個趨勢下，也開始重視電商渠道的發(fā)展，電商渠道在其總營收中所占比例正在逐漸提高。2022年，電商渠道銷售占總營收的比例已經(jīng)超過40%。電商銷售主要來源于第三方銷售平臺合作，其中天貓占比30%、京東占比35%、唯品會占比14%。

雖說電商渠道營收占比較大，但營收卻在下滑。2022年電商營收為12.8億元，同比下滑4.68%。另外，的門店擴(kuò)張也不順利。2022年年末，線下門店共有1470家，其中加盟店有999家，比去年減少56家；直營門店有471家，減少1家。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，不同銷售渠道和模式的毛利率差異較大，其中直營銷售毛利率最高，而線上銷售毛利率最低。具體來看，直營銷售、加盟銷售、線上銷售的毛利率分別為66%、52%、46%，直營渠道的毛利率比線上高出20個百分點(diǎn)。對鈦媒體APP表示，這是由于客單價不同所導(dǎo)致的，電商平臺的產(chǎn)品以性價比為主，價格會比較親民。

針對電商渠道銷售，在年報中強(qiáng)調(diào)，2022年開始以凈利潤為考核。這意味著公司更加關(guān)注盈利能力的提高，而不僅僅是關(guān)注銷售額的增長。

實(shí)際上，的毛利率在業(yè)內(nèi)也屬于較高水平。截至2022年三季度末，的毛利率為53.15%，高于同行羅萊生活、水星家紡的42.59%、38.25%。

研發(fā)投入增加，研發(fā)人員卻在減少

為進(jìn)一步研發(fā)新品及打磨產(chǎn)品力，在產(chǎn)品研發(fā)方面加大投入，導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用增加。2022年，公司研發(fā)費(fèi)用為1.1億元，同比增加44.49%。2020年-2022年，的研發(fā)投入分別為7018萬元、7600萬元、1.1億元，可見公司的研發(fā)費(fèi)用逐年增長。

令人疑惑的是，雖然研發(fā)費(fèi)用大幅度增加，但研發(fā)人員數(shù)卻在減少。2022年，公司人員總數(shù)為4177人，相比2021年減少了438人，其中研發(fā)人員數(shù)量為243人，減少了49人，同比下降16.78%。

值得一提的是，公司僅有的3名碩士學(xué)歷研發(fā)人員也于2022年“消失”。對此，公司對鈦媒體APP表示，公司出于成本考量，進(jìn)而優(yōu)化核心人員團(tuán)隊。

縱觀研發(fā)投入的項目，如高檔真絲與膠原蛋白莫代爾混合材料制備技術(shù)的研發(fā)等，旨在提升產(chǎn)品技術(shù)含量，提高消費(fèi)者的滿意度。

年報數(shù)據(jù)顯示，在天貓、京東、唯品會三個電商平臺上均出現(xiàn)產(chǎn)品退貨情況，其中唯品會的退貨率最高，達(dá)到15%。向鈦媒體APP解釋，唯品會主要是過季產(chǎn)品，退貨率高可能是與消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)預(yù)期有關(guān)。

另外，在黑貓平臺上，檢索“”關(guān)會發(fā)現(xiàn)公司因質(zhì)量問題、售后服務(wù)等問題被消費(fèi)者投訴，最新一條投訴是在本月17號，消費(fèi)者因從官方旗艦店里購買的蚊帳出現(xiàn)質(zhì)量問題，要求公司退款。

遭遇理財暴雷，逾億元本金未收回

上市公司熱衷購買理財產(chǎn)品并非新鮮事，但遭遇理財暴雷的公司卻不常見，就是其中之一。

據(jù)悉，于2021年3月購買了中信證券富安1號，總額1.2億元，期限為12個月，到期日為2022年3月19日。截至2022年8月23日，公司僅收回1350萬元的產(chǎn)品本金，剩余1.07億元的本金及投資收益至今尚未兌付。

到了2022年12月末，從中信證券富安1號產(chǎn)品托管賬戶上提取1430.23萬元，剩余本金1.06億元及預(yù)期固定收益540萬元未到期收回。因此，公司計提減值金額為3117.41萬元。

告訴鈦媒體APP，公司目前底層資產(chǎn)扎實(shí)，“暴雷”事件并未對公司業(yè)績造成太大影響，不過公司后續(xù)會通過法律手段追回理財資金，未來公司也將會以保本為主進(jìn)行投資。

雖然表示理財產(chǎn)品的逾期不會對公司造成重大影響。但實(shí)際上，在中信證券購買的理財產(chǎn)品逾期未兌付的金額，已占到2022年公司歸母凈利潤的20%以上，相當(dāng)于公司一個季度的凈利潤。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)

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