中國公募基金行業(yè)發(fā)展趨勢分析

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國富裕及以上家庭個(gè)人金融資產(chǎn)占比在過去 5 年持續(xù)提升，從 36%升至 40%，預(yù)計(jì)到 2025 年 占比將達(dá)到 46%。未來5 年，富裕和高凈值及以上客戶資產(chǎn)增速更快，預(yù)計(jì)將以 13% 的年復(fù)合增長率增長，高于大眾家庭資產(chǎn)增速。其中，高凈值及超高凈值客群的個(gè)人金 融資產(chǎn)將占到總量的近1/3，盡管這類家庭的數(shù)量不足 1%。

個(gè)人投資者方面，2019 年以來基金市場賺錢效應(yīng)明顯，疊加資管新規(guī)下剛性兌付產(chǎn)品加速轉(zhuǎn)型，以公募基金為代表的凈值 型產(chǎn)品占比穩(wěn)步提升，公募基金得到個(gè)人投資者的廣泛認(rèn)同，投資者更偏向?qū)⑿略鍪杖?和存款投資于公募基金。個(gè)人投資者投資的金融品種表現(xiàn)出以現(xiàn)金管理類為主、多樣化配置的特征，其中“銀行理財(cái)產(chǎn)品”和“存款”占比均超過 50%，分別為 53.2%、53.0%;“股票”、“非貨幣公募基金”以及“貨幣基金”占比分別為 45.3%、41.8%、38.2%。

公募基金的投資能力相比可以獲取更具競爭力的收益，目前‘固收+’基金擴(kuò)容，正是越來越多的投資者認(rèn)識(shí)到該類產(chǎn)品的價(jià)值。隨著該類產(chǎn)品長期業(yè)績的釋放，較好的投資者體驗(yàn)被更多人接觸和認(rèn)識(shí)，未來會(huì)吸引更多中低風(fēng)險(xiǎn)投資者的買入，產(chǎn)品的發(fā)展空間依然廣闊。

2001年到2021年20年間，公募基金迎來繁榮發(fā)展，資產(chǎn)凈值從818 億元增長至24.6萬億元，復(fù)合增速33%。新基金的發(fā)行速度近年來也呈現(xiàn)出加速趨勢，基金發(fā)行數(shù)從2001年的3 支到2021年的1860支，發(fā)行份額從2001年的117億份到2021年的2.9萬億份。

隨著政策層面“一參一控一牌”的放開，以及公募基金規(guī)模的逐日增長，公募賽道里券商蜂擁而入者甚多。目前券商向主動(dòng)管理轉(zhuǎn)型的方式之一就是控股、參股公募基金。由于中小券商相對大券商在客戶資源、銷售渠道、投研能力、風(fēng)控等方面弱一些，因此中小券商可能會(huì)更傾向于通過并購、控股等方式獲得現(xiàn)成的公募牌照，提高產(chǎn)品豐富度和收入來源。

2014年以來，貨幣型基金始終占據(jù)行業(yè)第一大規(guī)模，2017 年后規(guī)模持續(xù)收縮，而混合型、股票型和債券型基金 占比 2017 年以來持續(xù)提升。截至2021 年底，全市場24.6 萬億公募基金中，貨幣/混合 /債券/股票型分別占比 38%/25%/25%/9%，權(quán)益類(股票型+混合型)基金凈值占比從2018 年的 17%增長至2021年底的34%。和美國相比，中國公募基金規(guī)模以貨幣基金為主，占比達(dá) 38%，而美國則主要是由股票型基金組成，占比達(dá)54%。貨幣型基金具有收益穩(wěn)定等優(yōu)勢，反映國內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較低，而隨著居民投資于金 融資產(chǎn)比重提升、風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變、多資產(chǎn)配置的理念形成，股票+混合型基金具有較大發(fā)展空間。

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關(guān)鍵詞： 公募基金 個(gè)人投資者 持續(xù)提升