風(fēng)電、水電、光伏發(fā)電均屬于高毛利的發(fā)電業(yè)務(wù)。水電相較于風(fēng)電、光伏的毛利率較低。因此，水電盈利性處于較高水平，相比于火電具有較強的盈利性競爭力，但是相比于風(fēng)電和光伏，其盈利性競爭力較弱一些。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年水電市場投資前景分析及供需格局研究預(yù)測報告》分析：

目前，我國水電行業(yè)上游的工程咨詢行業(yè)主要代表企業(yè)有中國電建、華昆工程管理咨詢有限公司、中咨智達工程咨詢有限公司等。機電設(shè)備行業(yè)主要參與者有東方電氣、哈電集團等。水電建筑施工行業(yè)代表性企業(yè)有浙江省水電建筑安裝有限公司、中國水電等。中游的水力發(fā)電行業(yè)主要是長江電力以及五大發(fā)電集團。下游的電網(wǎng)行業(yè)主要參與者是國家電網(wǎng)以及南方電網(wǎng)。

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水電行業(yè)盈利現(xiàn)狀

2022 年第一季度板塊毛利率和歸母凈利潤較去年同期都有所上 升。2022 年第一季度板塊毛利率為 32%，較去年同期上漲 1%;歸母凈利潤為 73.04 億 元，較去年同期上漲 7.68%。細分板塊中，川投能源毛利率下降幅度較大，較去年同期 下降 28.86%，主要是由于子公司川投電力去年 12 月 31 日新增并表子公司玉田能源公 司導(dǎo)致營業(yè)成本同比增加 2,939.47 萬元，以及子公司田灣河因仁宗海大壩治理導(dǎo)致營業(yè) 收入減少。若剔除川投能源則板塊毛利率由 32.11%上升到 32.15%。

水電板塊由于新增裝機數(shù)量相對較少，同時成本端資產(chǎn)折舊相對穩(wěn)定，因此受降水 量及流域來水狀況影響較大。但由于全社會用電需求不斷增長，同時，電價市場化改革， 有望帶來水電價格的邊際改善，需關(guān)注水量及電價增長帶來水電板塊業(yè)績的變化。

水電行業(yè)政策

隨著中國經(jīng)濟增長、供給側(cè)改革及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的推進，節(jié)能減排、綠色增長已成為經(jīng)濟發(fā)展的共識。水力發(fā)電行業(yè)受到各級政府的高度重視和國家產(chǎn)業(yè)政策的重點支持。國家陸續(xù)出臺了多項政策支持水力發(fā)電行業(yè)發(fā)展，《解決棄水棄風(fēng)棄光問題實施方案》《關(guān)于建立健全可再生能源電力消納保障機制的通知》《水利部2021年政務(wù)公開工作實施方案》等產(chǎn)業(yè)政策為水力發(fā)電行業(yè)發(fā)展提供了廣闊的市場前景，為企業(yè)提供了良好的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境。

在全球范圍內(nèi)，大約一半的水電經(jīng)濟潛力尚未開發(fā)，尤其是新興經(jīng)濟體和發(fā)展中經(jīng)濟體的潛力特別大。據(jù)IEA預(yù)測，2021-2030年，全球水電發(fā)電總量預(yù)計將增加近850TWh，其中，僅中國就占這一增長的42%以上，而印度、印度尼西亞、巴基斯坦、越南和巴西共同貢獻了21%。

“十四五”時期清潔能源占能源消費增量的比重將達到80%，比“十三五”提高20個百分點，十四五”時期，將以西南地區(qū)、黃河上游等重點流域為重點，開發(fā)建設(shè)水電站，錨定2030年12億千瓦以上的目標。

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《2022-2027年中國水電行業(yè)深度調(diào)研及投資前景預(yù)測研究報告》

關(guān)鍵詞： 川投能源 市場投資 第一季度