摘要

供應(yīng)方面，近期PVC產(chǎn)量小幅上升。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至2月17日，PVC整體開工率為80.95%，較上周上升3.05%。其中電石法開工率為82.70%，較上周上升1.20%；乙烯法開工率為75.29%，較上周上升9.80%。

需求方面，近期PVC下游開工率小幅提升，但整體復(fù)工節(jié)奏偏慢，對價格形成拖累。隆眾統(tǒng)計的型材企業(yè)開工目前多在2-5成，超5成者不多，整體來看南方地區(qū)開工好于北方。預(yù)計后期下游開工率將繼續(xù)提升，需求有望好轉(zhuǎn)。

成本方面，近期電石價格下跌，乙烯價格上升。截至2月18日，西北地區(qū)電石價格4240元/噸，較2月11日變化-0.59%；華東地區(qū)電石價格4725元/噸，較2月11日變化-1.05%；華南地區(qū)電石價格4850元/噸，較2月11日變化-0.51%。截至2月17日，CFR東北亞乙烯價格1211美元/噸，較2月10日變化1.68%。最新電石法工藝毛利857元/噸；乙烯法毛利-100元/噸。當前電石法工藝利潤較好，乙烯法工藝小幅虧損，成本端對價支撐較弱。

庫存方面，本周社會庫存環(huán)比上升，隆眾統(tǒng)計的最新社會庫存約32.66萬噸，環(huán)比增加4.81%，同比去年增加87.50%。

綜合來看，短期PVC基本面偏中性。從成本端看，當前PVC原料電石價格下跌，乙烯價格上漲。從供需結(jié)構(gòu)來看，短期開工率和產(chǎn)量提升，下游需求環(huán)比改善，庫存季節(jié)性累積。預(yù)計短期價格有望區(qū)間震蕩，上方關(guān)注9500-9600附近壓力，下方關(guān)注8400-8500附近支撐，可背靠支撐位輕倉試多，并嚴格設(shè)置止損。

不確定性風(fēng)險：電石、原油價格大幅下跌；需求弱于預(yù)期；宏觀面風(fēng)險等。

一

行情回顧

截至2月18 日，PVC主力合約收于8650元/噸，較2月11日變化-4.63%，最高價格9070元/噸，最低價格8478元/噸。

二

價格影響因素分析

1.上游原料

截至2月18日，西北地區(qū)電石價格4240元/噸，較2月13日變化-0.59%，最高價格4265元/噸，最低價格4240元/噸；華東地區(qū)電石價格4725元/噸，較2月13日變化-1.05%，最高價格4775元/噸，最低價格4725元/噸；華南地區(qū)電石價格4850元/噸，較2月13日變化-0.51%，最高價格4875元/噸，最低價格4850元/噸。

截至2月17日，CFR東北亞乙烯價格1211美元/噸，較2月10日變化1.68%，最高價格1211美元/噸，最低價格1191美元/噸。

截至2月18日，內(nèi)蒙古二級冶金焦2425元/噸，較2月11日變化0%，最高價格2425元/噸，最低價格2425元/噸。

2.上游開工

截至2月17日，隆眾資訊統(tǒng)計的PVC整體開工率為80.95%，較上周上升3.05%。其中電石法開工率為82.70%，較上周上升1.20%；乙烯法開工率為75.29%，較上周上升9.80%。

3.下游開工

截至2月17日，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，PVC下游開工率有所提升，但整體復(fù)工節(jié)奏偏慢。隆眾統(tǒng)計的型材企業(yè)開工目前多在2-5成，超5成者不多，整體來看南方地區(qū)開工好于北方。預(yù)計后期下游開工率將繼續(xù)提升，需求有望好轉(zhuǎn)。

4.庫存情況

截至2月17日，根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，最新社會庫存約32.66萬噸，環(huán)比增加4.81%，同比去年增加87.50%；其中中華東社會庫存在25.16萬噸，環(huán)比增加8.64%，同比增加89.17%。華南社會庫存在7.5萬噸，環(huán)比減少6.25%，同比增加87.50%。當前社會庫存高于去年同期，但考慮到春節(jié)提前于2021年，當前的庫存水平接近去年春節(jié)后的庫存水平，對價格的利空影響較為有限。

5.價差分析

截至2月18日，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，華東地區(qū)電石法PVC現(xiàn)貨價格與期貨主力合約的基差為-30元/噸，較2月11日下跌192元/噸。PVC05-09價差為115元/噸，較2月11日上升23元/噸。

三

重要圖表及數(shù)據(jù)

1.行情回顧

2.上游原料

3.上游開工

4.下游開工

5.庫存情況

6.價差分析

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