產(chǎn)區(qū)從業(yè)者普遍看好后期行情，擔(dān)心手中好貨貨源不足，前往產(chǎn)區(qū)積極備貨，從而激起產(chǎn)區(qū)惜售情緒。產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)部分從業(yè)者暫停好貨交易，捂貨等待后期行情。產(chǎn)區(qū)好貨價(jià)格偏硬運(yùn)行，好貨差貨出現(xiàn)價(jià)格分化。

冬季消費(fèi)旺季剛剛過去，水果消費(fèi)偏弱。疊加2月下旬南方雨雪、降溫天氣，近期銷區(qū)市場走貨速度平平。

截至3月3日，全國蘋果庫存為643.31萬噸，環(huán)比下降20.97萬噸，降幅3.16%，較高點(diǎn)下降29.39%。

陜西省蘋果庫存為185.7萬噸，環(huán)比下降9.16萬噸，降幅4.7%，較高點(diǎn)下降31.17%。山東省蘋果庫存為232.17萬噸，環(huán)比下降6.53萬噸，降幅2.74%，較高點(diǎn)下降27.76%。山東、陜西以外庫存為225.44萬噸，環(huán)比下降5.28萬噸，降幅2.29%，較高點(diǎn)下降29.73%。

我們認(rèn)為本產(chǎn)季去庫進(jìn)度仍明顯落后于17/18產(chǎn)季。雖然本產(chǎn)季出庫進(jìn)度明顯落后于17/18產(chǎn)季，我們需要意識到17/18產(chǎn)季是近年中產(chǎn)量正常年份里去庫最快的一年。相較上一產(chǎn)季，本產(chǎn)季的去庫進(jìn)度就顯得樂觀許多。本產(chǎn)季雖然整體銷售行情沒有太明顯的提振，但是庫存壓力有明顯的減小，且去庫進(jìn)度也有明顯的加快，后期銷售壓力較上一產(chǎn)季將有明顯的減輕。

而本季蘋果雖然受果銹、水紋等質(zhì)量問題困擾，口感與甜度卻相對良好，在水果中競爭中有一定的優(yōu)勢，低價(jià)次果出貨良好，產(chǎn)區(qū)剩余已經(jīng)不多。而目前性價(jià)比較低的一般貨目前也在穩(wěn)定消化，對好貨的阻礙逐漸減弱，進(jìn)一步刺激產(chǎn)區(qū)從業(yè)者對后期行情的高期望。

在產(chǎn)區(qū)情緒高漲的同時(shí)，我們需要冷靜觀察銷區(qū)行情是否能支撐產(chǎn)區(qū)的高期望。一般貨何時(shí)出清，將決定好貨為主的消費(fèi)行情何時(shí)開始，并影響好貨的上漲幅度。若產(chǎn)區(qū)在蘋果生長關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)前后出現(xiàn)任何不利于蘋果生長的惡劣天氣，對新季蘋果減產(chǎn)的預(yù)期，或?qū)⒃斐杀P面的正向共振。

進(jìn)入3月氣溫偏高也會(huì)刺激蘋果的需求，但如果5月氣溫偏高，西瓜等時(shí)令水果將獲得消費(fèi)者更多的青睞，這一情況或使產(chǎn)區(qū)預(yù)期的好貨偏強(qiáng)預(yù)期落空。

四季度與次年一季度是傳統(tǒng)的蘋果出口旺季，本產(chǎn)季四季度整體出口情況并不樂觀，是2016年以來的第二低點(diǎn)。受海運(yùn)費(fèi)與出口國家疫情影響，我們認(rèn)為一季度出口出現(xiàn)大幅提振可能性不大。

一、庫存數(shù)據(jù)-本周全國庫存643.31萬噸，環(huán)比下降20.97萬噸，降幅3.16%。

截至3月3日，全國蘋果庫存為643.31萬噸，環(huán)比下降20.97萬噸，降幅3.16%。

陜西省蘋果庫存為185.7萬噸，環(huán)比下降9.16萬噸，降幅4.7%。

山東省蘋果庫存為232.17萬噸，環(huán)比下降6.53萬噸，降幅2.74%。

山東、陜西以外庫存為225.44萬噸，環(huán)比下降5.28萬噸，降幅2.29%。

17/18產(chǎn)季陜西同期出庫速度明顯更快，導(dǎo)致陜西產(chǎn)區(qū)與17/18產(chǎn)季同期相比落后幅度進(jìn)一步加大。本產(chǎn)季較17/18產(chǎn)季庫存雖然更少，但是同期庫存比較已經(jīng)明顯偏高。因此我們認(rèn)為本產(chǎn)季去庫進(jìn)度仍嚴(yán)重地落后于17/18產(chǎn)季。

17/18產(chǎn)季是近年中產(chǎn)量正常年份里去庫進(jìn)度最快的一個(gè)產(chǎn)季，與17/18產(chǎn)季相比落后嚴(yán)重不能完全說明本產(chǎn)季庫存去化情況不佳。相較上一產(chǎn)季，本產(chǎn)季的去庫進(jìn)度就顯得樂觀許多。上一產(chǎn)季同期庫存較最大庫存1141.92萬噸庫存下降近22.72%，本產(chǎn)季則有29.39%左右的降幅。

由于本產(chǎn)季庫存數(shù)量明顯少于上一產(chǎn)季，且去庫進(jìn)度也明顯快于上一產(chǎn)季，即使整體銷售行情沒有太大的提振，后期銷售壓力較上一產(chǎn)季也可能出現(xiàn)明顯減輕。

二、現(xiàn)貨行情

截至3月3日，冬季消費(fèi)旺季已經(jīng)過去，本產(chǎn)季在冬季消費(fèi)旺季期間的行情較為良好。近期由于冬季節(jié)日剛剛過去，水果采購積極性出現(xiàn)下降，疊加南方雨雪降溫天氣，銷區(qū)市場行情一般，走貨速度平平。進(jìn)入3月全國各地出現(xiàn)天氣的回暖，暖和的天氣在一定程度上將刺激蘋果的消費(fèi)。

本產(chǎn)季蘋果即使表面存在果銹紅點(diǎn)等質(zhì)量問題，口感、甜度較為良好，對消費(fèi)者存在較好的吸引力。此外，本次產(chǎn)季低價(jià)次果年前出貨順利，目前產(chǎn)區(qū)低價(jià)果農(nóng)貨剩余已經(jīng)不多。

由于上述因素，客商普遍看好后期行情，擔(dān)心自己手中好貨不足，在主產(chǎn)區(qū)進(jìn)行采購。因此，產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)炒貨情況和較強(qiáng)的惜售情緒，部分冷庫與從業(yè)者暫停交易，選擇捂貨等待后期行情。因此產(chǎn)區(qū)好貨價(jià)格走強(qiáng)，而目前的低價(jià)貨進(jìn)一步讓利，以加快出清速度，價(jià)格出現(xiàn)分化。

三、本產(chǎn)季出口情況

我國蘋果出口的季節(jié)性較強(qiáng)，出口高峰集中在每年的一季度和四季度。11月中下旬，客商積極采購山東冷庫貨中65#-70#的中小果。本年度10月、11月出口量尚可，但在近年的出口數(shù)據(jù)中并不突出，處于較低的水平。而12月出口量則處于近年的明顯低位，僅高于明顯減產(chǎn)的2018產(chǎn)季。本產(chǎn)季四季度整體出口情況并不樂觀，是2016年以來的第二低點(diǎn)。

目前海運(yùn)費(fèi)高漲，部分從業(yè)者反映海運(yùn)費(fèi)是往年的數(shù)倍，高企的海運(yùn)成本進(jìn)一步壓縮出口的利潤。此外，中國出口的東南亞國家目前仍受疫情困擾，進(jìn)口我國水果數(shù)量獲得大幅提振可能性較小。

總體而言，出口占我國蘋果消費(fèi)比重較為有限，我們認(rèn)為本產(chǎn)季出口數(shù)據(jù)上難以獲得質(zhì)的飛躍，有較大可能明顯少于往年出口情況。

四、后市展望

在產(chǎn)區(qū)情緒高漲的同時(shí)，我們需要進(jìn)一步觀察銷區(qū)行情是否能支撐產(chǎn)區(qū)的高期望。目前走貨的主力是質(zhì)量一般、價(jià)格不低的一般貨，一定程度上減緩了目前的出貨速度。而這些一般貨何時(shí)出清，將決定好貨為主的消費(fèi)行情何時(shí)開始，并影響好貨的上漲幅度。

此外，產(chǎn)區(qū)、銷區(qū)的天氣仍將對期貨盤面形成較為明顯的影響。若產(chǎn)區(qū)在蘋果生長關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)前后出現(xiàn)任何不利于蘋果生長的惡劣天氣，對新季蘋果減產(chǎn)的預(yù)期將刺激遠(yuǎn)月合約價(jià)格上行。由于本季蘋果可以儲存到9月，減產(chǎn)預(yù)期也會(huì)導(dǎo)致本季蘋果在下半年的需求升級，造成盤面的正向共振。

另一方面，若3月至清明前后氣溫偏高也會(huì)刺激蘋果的需求。但是，高溫并不一直能幫助蘋果的消費(fèi)，若5月氣溫偏高，西瓜等時(shí)令水果將獲得消費(fèi)者更多的青睞。這一情況或使產(chǎn)區(qū)預(yù)期的好貨偏強(qiáng)預(yù)期落空。

關(guān)鍵詞：