今日生豬盤面高開后，尾盤出現(xiàn)大幅上漲。主力LH2205合約收盤13400元/噸，結(jié)算13115元/噸，漲幅5.51%；次主力LH2209合約收盤17910元/噸，結(jié)算17440元/噸，漲幅7.34%。其他合約也均呈現(xiàn)一定程度上漲。

首先需要注意到的一點是近期的現(xiàn)貨價格處在持續(xù)上行的狀態(tài)。下表為來自博亞和訊的不同地區(qū)生豬現(xiàn)貨價格情況，可以明顯看到上周末前后，生豬價格在多數(shù)地區(qū)均有0.3-0.6元/千克不等的漲幅。

現(xiàn)貨近期的漲幅主要根源一方面是疫情導(dǎo)致的物流運輸不暢，如果參考wind上關(guān)于整車運輸狀況數(shù)據(jù)，其實可以明顯看到目前全國的整車運輸狀況較2021年同期有明顯降幅，尤其是疫情影響較為嚴(yán)重的江浙滬地區(qū)，運力不足導(dǎo)致的地區(qū)間價差擴(kuò)大上下游物資轉(zhuǎn)運不暢對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生較強(qiáng)支撐。

另一方面則是參考前期的能繁母豬和存欄生豬變化狀況，市場有一個短期內(nèi)生豬出欄量會有一個逐漸減少的過程，疫情向好消費恢復(fù)的預(yù)期之下一邊是生豬供給有序收縮，另一邊是消費需求逐步恢復(fù)的情況下價格自然有偏強(qiáng)調(diào)整持續(xù)上行的預(yù)期存在，尤其是遠(yuǎn)月合約或許要到幾個月臨近交割出欄成為較大定局，態(tài)勢有所證偽后價格才能逐步從預(yù)期走向現(xiàn)實。

4月18日上午，國家統(tǒng)計局公布一季度經(jīng)濟(jì)運行狀況。數(shù)據(jù)顯示能繁母豬2022年2月為4268萬頭，3月為4185萬頭， 環(huán)比產(chǎn)能去化-1.9%，產(chǎn)能去化加快。當(dāng)前數(shù)據(jù)比國家正常保有量占比約為102%，能繁母豬逐漸下降到平衡水平。生豬存欄42253萬頭，較2021年底下降5.94%。目前的存欄和能繁降幅的下降也導(dǎo)致遠(yuǎn)期合約的預(yù)期有所修正，但本身現(xiàn)階段對能繁母豬數(shù)量的削減更多是影響到2023年的產(chǎn)能基礎(chǔ)，2022年產(chǎn)能上限在目前基本成為定局，后期更多是集中在保育、育肥環(huán)節(jié)上是否能夠有效的保障仔豬和出欄豬的存活率狀況，以及飼糧價格對出欄均重的調(diào)整進(jìn)而影響到總體豬肉的生產(chǎn)和供給狀況。至少2022年從海關(guān)已有的數(shù)據(jù)來看，1-3月全部肉類進(jìn)口同比下降36.5%，豬產(chǎn)品（豬肉+副產(chǎn)品）同比下降53.5%，在這樣的情況下去年那樣一個供給大年而產(chǎn)能稍欠的狀況很難再次出現(xiàn)，因此今年的豬肉供給或者說肉類供給將更加依仗今年國內(nèi)的基礎(chǔ)產(chǎn)能態(tài)勢。

至少從目前狀況看，疫情的影響一方面是削弱了國內(nèi)消費需求，不論是餐飲業(yè)、服務(wù)業(yè)的蕭條還是運力不足帶來的物資轉(zhuǎn)運困難都在很大程度上減少了當(dāng)期豬肉的消費需求，而以生豬為代表的養(yǎng)殖行業(yè)的持續(xù)低迷配合疫情在國外的肆虐則導(dǎo)致的進(jìn)口大幅縮減，甚至基本沒有恢復(fù)的可能，使得今年的供給結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，國內(nèi)產(chǎn)能的風(fēng)吹草動都會對后期供需產(chǎn)生較大影響。如果單純?nèi)タ簇i肉供需的年度態(tài)勢今年的生豬價格肯定是有上行的基本面基礎(chǔ)，但如果細(xì)化到供給節(jié)奏和供需態(tài)勢的變化節(jié)奏上看則目前的上行似乎并無支撐，短期內(nèi)的現(xiàn)貨價格持續(xù)受到其他因素擾動的情況下盤面也會跟隨產(chǎn)生反應(yīng)?；蛟S要到二季度中甚至三季度起豬價在基本面節(jié)奏的配合下才能轉(zhuǎn)入持續(xù)有效的上行，上行的幅度可能基于供需態(tài)勢雖然收緊但整體寬松平衡的結(jié)果相對有限，行業(yè)回到正常周期出欄盈利300-400元/頭水平上。

關(guān)鍵詞： 豬肉價格 生豬期貨