印尼頒布棕櫚油出口禁令

據(jù)外媒消息，印尼總統(tǒng)佐科·維多多周五宣布停止出口食用油及其原料，以控制不斷飆升的國內(nèi)價(jià)格。換言之，從4月28日起，印尼將停止棕櫚油出口，直至另行通知。

此前印尼在1月底出臺(tái)限制棕櫚油出口的舉措，將全球棕櫚油價(jià)格推升至歷史高位，后來在3月取消這一措施。

棕櫚油為印尼主要食用油，而印尼是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)國和出口國，其為保證國內(nèi)供應(yīng)而采取的措施令全球市場感到不安。

印尼宣布禁令后，CBOT豆油期貨一度上漲超4%，達(dá)到每磅83.21美分的歷史新高。

需求預(yù)期松動(dòng)，螺紋、熱卷繼續(xù)走弱

4月22日，鋼材期貨延續(xù)前一日跌勢繼續(xù)走弱。截至周五下午收盤，其中螺紋鋼跌破5000元/噸，跌幅達(dá)2.38%；熱卷下跌2.12%至5074元/噸。

近日，在國家發(fā)改委發(fā)布2022年國內(nèi)將繼續(xù)實(shí)施粗鋼產(chǎn)量壓減政策，以確保全國粗鋼產(chǎn)量同比下降的消息后，黑色爐料端回落明顯，成材端也跟隨原料端下跌。南華期貨(行情603093,診股)咨詢服務(wù)部副經(jīng)理顧雙飛在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)表示，從近期來看，鋼廠盤面利潤雖然在前兩天有所回升，但是在疫情影響下，疲弱的需求阻礙了鋼廠利潤的進(jìn)一步擴(kuò)張。在缺乏明顯驅(qū)動(dòng)的情況下，螺紋和熱卷在沖擊前高失敗后，也面臨向下調(diào)整。

方正中期期貨研究院黑色組組長湯冰華也表示，鋼價(jià)下跌主要源自對需求預(yù)期的松動(dòng)?！敖?，疫情影響正常的旺季節(jié)奏，但在政策放開后房地產(chǎn)市場仍顯疲態(tài)，使得市場對鋼材需求改善的信心開始下降，由于預(yù)期交易自去年12月至今已持續(xù)近5個(gè)月，盤面也大幅上漲并使基差降至歷年低位，因此需求預(yù)期兌現(xiàn)情況更為關(guān)鍵，但3月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示需求快速好轉(zhuǎn)的概率仍偏低，加劇了市場對未來兩個(gè)月需求端的擔(dān)憂。

“另外，國家發(fā)改委近日表示將確保今年粗鋼產(chǎn)量同比下降，使得減產(chǎn)政策的延續(xù)得到證實(shí)，雖然這對二、三季度實(shí)際供應(yīng)影響偏低，但仍引發(fā)市場對爐料需求見頂?shù)膿?dān)憂，在成品材需求低迷及利潤較低的情況下，負(fù)反饋的壓力有所加大，導(dǎo)致近期鋼材走弱受爐料帶動(dòng)更大?！睖A說。

螺紋鋼方面，顧雙飛分析稱，從本周螺紋鋼周度數(shù)據(jù)看，表觀需求大增，產(chǎn)量增加有限，庫存大幅下降，螺紋鋼基本面季節(jié)性走強(qiáng)。供應(yīng)端上，預(yù)計(jì)鋼廠在利潤改善后會(huì)小幅增產(chǎn)，而唐山地區(qū)因?yàn)橐咔榉饪氐囊蛩?，軋鋼廠開工率走低，新增產(chǎn)量有限；需求端上，若疫情防控形勢向好，樂觀情況下華東地區(qū)在5月中旬會(huì)有一波集中需求釋放。整體來看，螺紋鋼基本面季節(jié)性走強(qiáng)，但目前市場穩(wěn)預(yù)期較高，后期恐會(huì)發(fā)生需求不及預(yù)期的情況。預(yù)計(jì)螺紋鋼走勢跟隨爐料價(jià)格、以鋼廠利潤為中心呈振蕩走勢。

“熱卷方面，從周度數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量上升，庫存累積。相比螺紋鋼，熱卷的基本面更弱。我們認(rèn)為，卷螺差走弱維持在低位主要有三方面的原因：首先，熱卷產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)六周超過螺紋產(chǎn)量，并且產(chǎn)量差在變大，過多的熱卷產(chǎn)量制約了熱卷相對估值的擴(kuò)大；其次，疫情對熱卷的下游影響更大，特別是對汽車工業(yè)的影響，雖然車企密集復(fù)工，但是產(chǎn)能利用率在30%左右；最后，印度報(bào)價(jià)不斷降低，與中國報(bào)價(jià)越來越接近，出口競爭激烈，前期對熱卷出口端的需求利好或日漸式微。總之，熱卷的走勢預(yù)計(jì)也跟隨爐料價(jià)格，但卷螺差或維持在低位?！鳖欕p飛說。

展望后市，湯冰華認(rèn)為，如果參考上一輪房地產(chǎn)回升的節(jié)奏，預(yù)計(jì)此輪房地產(chǎn)銷售企穩(wěn)可能要在三季度后，而新開工的改善在年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)，在更寬松的政策出現(xiàn)前，地產(chǎn)對鋼材需求仍將通過施工好轉(zhuǎn)來帶動(dòng)，強(qiáng)度明顯下降，而基建、制造業(yè)在疫情過后有望支撐鋼材需求，相應(yīng)對板材更為有利。因此，“五一”過后，螺紋鋼仍需注意因需求偏弱導(dǎo)致價(jià)格繼續(xù)走低的風(fēng)險(xiǎn)，熱卷支撐或強(qiáng)于螺紋，卷螺價(jià)差有望擴(kuò)大。但鋼材在低利潤下負(fù)反饋能否出現(xiàn)，仍取決于原料端廢鋼、煤焦的供應(yīng)回升情況，而當(dāng)前廢鋼和煤焦供應(yīng)偏緊的情況還在延續(xù)，預(yù)計(jì)鋼價(jià)在上半年高點(diǎn)已現(xiàn)，但下跌很難順暢，整體以振蕩區(qū)間下移為主。

海外因素主導(dǎo)有色金屬走勢

昨日日盤，有色板塊整體呈現(xiàn)上漲趨勢，除滬錫小幅走弱外，其他金屬均小幅收高，貴金屬中黃金走強(qiáng)而白銀收跌。不過，昨日夜盤，有色金屬多數(shù)品種出現(xiàn)下跌，滬鎳夜盤跌超6%。

“受近期秘魯多家銅礦因抗議活動(dòng)而暫停運(yùn)營的影響，銅價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)；金價(jià)上漲則更多受俄烏沖突加劇的避險(xiǎn)情緒影響?！毙潞谪浹芯克猩饘傺邪l(fā)總監(jiān)孫匡文說。

談及有色品種價(jià)格近期整體呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)的原因，市場人士紛紛表示，主要受俄烏緊張局勢持續(xù)下有色品種供給端受到到擾動(dòng)、國內(nèi)疫情邊際好轉(zhuǎn)帶動(dòng)需求預(yù)期恢復(fù)等因素影響。

“在俄烏局勢擾動(dòng)下，全球尤其是海外有色供給仍處于偏緊狀態(tài)，有色品種海外庫存普遍偏低，導(dǎo)致整體呈外強(qiáng)內(nèi)弱、易漲難跌格局。以鋅為例，LME鋅錠庫存持續(xù)走低，注銷倉單比例仍舊維持在60%附近，再加上歐洲地區(qū)前期因成本過高而導(dǎo)致的減產(chǎn)問題，使得鋅價(jià)受到有利支撐?！蹦先A期貨金屬分析師夏瑩瑩告訴記者，同時(shí)國際原油價(jià)格重心上移，能源通脹問題短期難以得到解決，也使得有色估值跟隨上漲。

從國內(nèi)來看，夏瑩瑩表示，隨著國內(nèi)疫情邊際好轉(zhuǎn)，前期悲觀情緒得到修復(fù)，基本面較強(qiáng)的品種，例如鋁已經(jīng)開始回歸去庫，因此從盤面上可以看到前期跌幅得到回補(bǔ)。

光大期貨有色研究總監(jiān)展大鵬也表示，市場認(rèn)為在政府物流和復(fù)產(chǎn)復(fù)工政策支持下，國內(nèi)疫情影響逐漸變?nèi)?，后期在下游原材料補(bǔ)庫以及國內(nèi)穩(wěn)增長政策保駕護(hù)航下，需求也存在快速修復(fù)預(yù)期。

“但從近期宏觀面來看，其實(shí)并沒有對有色價(jià)格形成支撐的亮點(diǎn)因素。一是美聯(lián)儲(chǔ)為遏制通脹營造出更加鷹派的氛圍，也為未來連續(xù)加息進(jìn)行主動(dòng)管理，無論從流動(dòng)性上還是從美元強(qiáng)勢上均抑制有色表現(xiàn)；二是受疫情影響，國內(nèi)物流和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到抑制，有色下游需求表現(xiàn)出一定頹勢，資本市場連續(xù)調(diào)整下風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)降低?！闭勾簌i說。

總的來看，展大鵬表示，除國內(nèi)有色需求存修復(fù)預(yù)期的影響外，有色內(nèi)外價(jià)格仍然表現(xiàn)出內(nèi)弱外強(qiáng)的走勢，說明看多主導(dǎo)或并不在國內(nèi)，推動(dòng)因素更多來自海外。其中主要包括海外投資者從新能源仍在快車道的角度更看好有色；此外當(dāng)下有色品種供應(yīng)端擾動(dòng)仍存，如西方加大對俄制裁下仍存在能源和有色輸出的隱憂、智利秘魯銅精礦產(chǎn)量下降、歐洲鋅冶煉復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期、歐洲鋁冶煉仍嚴(yán)重虧損下存在減產(chǎn)預(yù)期等。

展望后市，從宏觀層面來看，在孫匡文看來，下周一國內(nèi)降準(zhǔn)落地，一季度社融等數(shù)據(jù)好于預(yù)期，不過央行并未如預(yù)期下調(diào)LPR，短期進(jìn)一步刺激預(yù)期或落空。但在一季度GDP增速偏低的背景下，穩(wěn)增長目標(biāo)仍會(huì)使得市場對后期刺激政策抱有較強(qiáng)預(yù)期。

“從金屬基本面來看，當(dāng)前國內(nèi)金屬市場消費(fèi)面仍將處于弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，在疫情尚未結(jié)束的情況下，嚴(yán)管控使得消費(fèi)難以恢復(fù)至旺季水平。不過即便消費(fèi)偏弱，市場并未出現(xiàn)累庫反而出現(xiàn)降庫，除與當(dāng)前發(fā)運(yùn)不暢到貨減少有關(guān)之外，與國內(nèi)上游礦端供應(yīng)下降也有一定關(guān)系。在弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期及低庫存的多空博弈下，有色板塊的單邊驅(qū)動(dòng)均有限，短期金屬價(jià)格或繼續(xù)振蕩調(diào)整?！睂O匡文說。

從中長期來看，夏瑩瑩表示，一方面供給受限問題短期較難解決，另一方面隨著國內(nèi)疫情逐漸緩和，基建、新能源板塊的需求有望逐漸回暖，將帶動(dòng)有色整體消費(fèi)回升，預(yù)計(jì)有色板塊中較為強(qiáng)勢的品種仍有上漲空間。

天然橡膠加速下跌，需求羸弱將持續(xù)多久？

周五，化工板塊中天然橡膠下跌加速。截至昨日下午收盤，天然橡膠主力合約下跌2.36%至13015元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新低。

“橡膠昨日殺跌是近日來持續(xù)弱勢的延續(xù)。當(dāng)前橡膠處于空頭市場，表現(xiàn)在盤面上為增倉下跌、減倉反彈，這也是今年一季度以來的盤面整體表現(xiàn)。”招金期貨橡膠分析師高寧說。

從橡膠基本面來看，高寧告訴記者，接下來國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入開割季，今年物候較好，云南產(chǎn)量有望同比提升；海南開割稍有延后，對國產(chǎn)乳膠有支撐。泰國宋干節(jié)后，泰國東北部陸續(xù)開割，整體來看今年物候正常，預(yù)期未來原料將穩(wěn)定釋放，周內(nèi)收購價(jià)格承壓走低。天然橡膠期貨2209合約處于生產(chǎn)旺季階段，所以有預(yù)期的供應(yīng)壓力?？偟膩砜?，橡膠供應(yīng)將處于旺季，暫無減產(chǎn)的影響。

“從下游需求端來看，目前物流運(yùn)輸不暢導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營受影響，對原材料采購需求低迷，并且終端汽車的產(chǎn)銷不佳。雖然市場也疫情后需求將回歸的預(yù)期，但在疫情防控壓力下，從盤面來看，市場顯然沒有選擇去交易?！备邔幷f。

混沌天成期貨研究院能源化工分析師童長征也表示，目前在疫情管控仍存不確定性下的情況下，下游輪胎需求仍將受較大影響，貿(mào)易環(huán)節(jié)貨源流動(dòng)緩慢。

高寧預(yù)計(jì)，橡膠需求短期內(nèi)依然會(huì)受到疫情反復(fù)的影響表現(xiàn)不佳，且年內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長壓力較大，其中終端汽車需求難有亮點(diǎn)，重卡也處于下滑周期當(dāng)中，同時(shí)輪胎企業(yè)成品庫存處于近三年來的高位，預(yù)期輪胎需求弱勢局面持續(xù)到三季度。從預(yù)期來看，市場更期待下半年在疫情后需求回補(bǔ)和宏觀政策驅(qū)動(dòng)下能有轉(zhuǎn)好。

“總的來說，作為更偏向消費(fèi)的大宗商品品種，橡膠在供應(yīng)端沒有短缺事實(shí)的情況下，更加需要需求的驅(qū)動(dòng)?！备邔幈硎?，預(yù)計(jì)盤面在二季度將繼續(xù)弱勢運(yùn)行，不過下跌也在壓縮基差，因此下行空間收窄，下方關(guān)注12000—12500元/噸表現(xiàn)。

申萬期貨認(rèn)為，目前膠價(jià)處于低位，外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)維持，疫情平穩(wěn)后預(yù)計(jì)價(jià)格能夠逐步企穩(wěn)回升，但需要等待疫情拐點(diǎn)，短期滬膠在需求弱化、新膠供應(yīng)順暢的預(yù)期之下預(yù)計(jì)持續(xù)偏弱。

關(guān)鍵詞： 烏核電站