(相關(guān)資料圖)

【文章關(guān)鍵詞】

行業(yè)集中度 豬價振幅 行業(yè)認(rèn)知

【文章導(dǎo)語】

2016-2022年國內(nèi)生豬價格日波動幅度不斷擴大，主要原因是規(guī)模化養(yǎng)殖集中度提升，規(guī)模企業(yè)出欄量占總量的比重增速較快。受此影響，短周期（一個豬周期內(nèi)），豬價波動幅度或進一步擴大。但長周期（多個豬周期）來看，生豬供應(yīng)量趨于相對穩(wěn)定，豬價振幅有望得到抑制。

1.規(guī)?；B(yǎng)殖集中度與生豬價格日波動幅度高度正相關(guān)

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2016-2022年國內(nèi)生豬交易日均價波動幅度不斷提高，其中環(huán)比最大漲幅由2.04%增至19.33%，最大漲幅超過17個百分點；環(huán)比最大跌幅由3.24%增至7.04%，最大漲幅接近4個百分點；最大振幅由5.28%升至20.03%。從圖1中可以明顯看出，在生豬供應(yīng)相對偏緊的年份如2019年、2021年，豬價漲幅明顯大于跌幅，反之亦然。

與此同時，生豬行業(yè)養(yǎng)殖CR10由4.35%提升至17.37%，規(guī)?；B(yǎng)殖集中度提升，大型養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢明顯，定價話語權(quán)加重。中小散戶對大型養(yǎng)殖企業(yè)出欄價格的參考逐漸增多，且易與大型養(yǎng)殖企業(yè)在出欄量、體重、價格等方面形成同頻共振。在大型企業(yè)縮量提價或降價走量過程中，中小散戶的跟漲惜售或恐慌拋售，都在進一步擴大豬價的漲跌幅度。（CR10指年出欄量排名前10位的養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄總數(shù)占全國總量的比例）

圖1

使用數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計的方法，獲得2016-2021年全國生豬交易日均價環(huán)比漲跌數(shù)據(jù)方差，并分析其與生豬養(yǎng)殖CR10的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為0.84，說明日均價波動幅度與行業(yè)集中度是高度正相關(guān)關(guān)系，變化趨勢一致性較強。

2.未來三年規(guī)?；B(yǎng)殖集中度有望繼續(xù)提升，豬價振幅或繼續(xù)擴大

上市企業(yè)公開數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年多數(shù)企業(yè)仍將繼續(xù)擴大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，預(yù)計2025年生豬養(yǎng)殖CR10或接近55%，生豬養(yǎng)殖集中度將大幅提升。

數(shù)據(jù)來源：公開資料，卓創(chuàng)資訊整理

圖2

不僅如此，生豬養(yǎng)殖企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展的趨勢也較為明顯，配套屠宰生產(chǎn)線的養(yǎng)殖企業(yè)逐漸增多。屆時，一體化企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的定價話語權(quán)將進一步提升，從原料成本（豬價）向產(chǎn)品價格（肉價）的傳導(dǎo)或更為順暢，中小散戶跟漲跟跌的同頻共振，或?qū)⑦M一步擴大生豬價格振幅。預(yù)計2022-2025年生豬交易日均價環(huán)比漲跌幅超出5%或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

3.市場因素更加復(fù)雜，長周期豬價振幅或收窄

在生豬行業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖集中度提升的過程中，市場及參與主體或出現(xiàn)幾個明顯的變化特征。

第一，生豬供應(yīng)趨于穩(wěn)定。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，散養(yǎng)戶的生豬育肥周期、出欄體重波動較大，育肥周期至少6-10個月，出欄體重至少130-140公斤，原因是散養(yǎng)戶會考慮當(dāng)時是否盈利、1-3個月內(nèi)的預(yù)期盈利而決定生豬是否出欄。規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的這兩個指標(biāo)都相對比較恒定，育肥周期多控制在5-6個月，出欄體重在120-140公斤，銷售節(jié)奏相對較為均衡。長周期來看，隨著更多的中小散戶退出，生豬規(guī)?；B(yǎng)殖集中度進一步提升，大型企業(yè)均衡銷售，供應(yīng)驟增驟減的現(xiàn)象或?qū)p少。

第二，行業(yè)認(rèn)知提升。在現(xiàn)代生豬養(yǎng)殖行業(yè)，從業(yè)人員對于豬周期的認(rèn)知、預(yù)判甚至是應(yīng)用越來越普遍。通過對未來豬周期的價格波動預(yù)測，提前進行產(chǎn)能擴增或收縮的“逆周期操作”，亦或熨平、延長豬周期的傳統(tǒng)長度，收窄豬周期的價格波動幅度。

第三，市場調(diào)控與政府干預(yù)緊密結(jié)合。隨著行業(yè)集中度提升，國家在數(shù)據(jù)監(jiān)測、預(yù)警等方面更加有的放矢，對行業(yè)的總量及結(jié)構(gòu)性關(guān)系有更清晰地把握，實現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)保供、保供穩(wěn)價等多種目標(biāo)。同時企業(yè)的規(guī)模生產(chǎn)效益得到一定保障，行業(yè)產(chǎn)能大起大落的現(xiàn)象將明顯減少。最終實現(xiàn)政府服務(wù)與行業(yè)自律的效能最大化。

綜上所述，隨著生豬行業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖集中度的不斷提升，生豬價格的波動幅度在短周期內(nèi)或繼續(xù)擴大，但長周期有望收窄。

關(guān)鍵詞： 豬肉價格 生豬期貨