(相關(guān)資料圖)

【文章關(guān)鍵詞】

行業(yè)集中度 豬價(jià)振幅 行業(yè)認(rèn)知

【文章導(dǎo)語】

2016-2022年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格日波動(dòng)幅度不斷擴(kuò)大，主要原因是規(guī)?；B(yǎng)殖集中度提升，規(guī)模企業(yè)出欄量占總量的比重增速較快。受此影響，短周期（一個(gè)豬周期內(nèi)），豬價(jià)波動(dòng)幅度或進(jìn)一步擴(kuò)大。但長(zhǎng)周期（多個(gè)豬周期）來看，生豬供應(yīng)量趨于相對(duì)穩(wěn)定，豬價(jià)振幅有望得到抑制。

1.規(guī)?；B(yǎng)殖集中度與生豬價(jià)格日波動(dòng)幅度高度正相關(guān)

卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2016-2022年國(guó)內(nèi)生豬交易日均價(jià)波動(dòng)幅度不斷提高，其中環(huán)比最大漲幅由2.04%增至19.33%，最大漲幅超過17個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比最大跌幅由3.24%增至7.04%，最大漲幅接近4個(gè)百分點(diǎn)；最大振幅由5.28%升至20.03%。從圖1中可以明顯看出，在生豬供應(yīng)相對(duì)偏緊的年份如2019年、2021年，豬價(jià)漲幅明顯大于跌幅，反之亦然。

與此同時(shí)，生豬行業(yè)養(yǎng)殖CR10由4.35%提升至17.37%，規(guī)?；B(yǎng)殖集中度提升，大型養(yǎng)殖企業(yè)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)明顯，定價(jià)話語權(quán)加重。中小散戶對(duì)大型養(yǎng)殖企業(yè)出欄價(jià)格的參考逐漸增多，且易與大型養(yǎng)殖企業(yè)在出欄量、體重、價(jià)格等方面形成同頻共振。在大型企業(yè)縮量提價(jià)或降價(jià)走量過程中，中小散戶的跟漲惜售或恐慌拋售，都在進(jìn)一步擴(kuò)大豬價(jià)的漲跌幅度。（CR10指年出欄量排名前10位的養(yǎng)殖企業(yè)生豬出欄總數(shù)占全國(guó)總量的比例）

圖1

使用數(shù)據(jù)描述統(tǒng)計(jì)的方法，獲得2016-2021年全國(guó)生豬交易日均價(jià)環(huán)比漲跌數(shù)據(jù)方差，并分析其與生豬養(yǎng)殖CR10的相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為0.84，說明日均價(jià)波動(dòng)幅度與行業(yè)集中度是高度正相關(guān)關(guān)系，變化趨勢(shì)一致性較強(qiáng)。

2.未來三年規(guī)?；B(yǎng)殖集中度有望繼續(xù)提升，豬價(jià)振幅或繼續(xù)擴(kuò)大

上市企業(yè)公開數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年多數(shù)企業(yè)仍將繼續(xù)擴(kuò)大生豬養(yǎng)殖規(guī)模，預(yù)計(jì)2025年生豬養(yǎng)殖CR10或接近55%，生豬養(yǎng)殖集中度將大幅提升。

數(shù)據(jù)來源：公開資料，卓創(chuàng)資訊整理

圖2

不僅如此，生豬養(yǎng)殖企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈下游拓展的趨勢(shì)也較為明顯，配套屠宰生產(chǎn)線的養(yǎng)殖企業(yè)逐漸增多。屆時(shí)，一體化企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的定價(jià)話語權(quán)將進(jìn)一步提升，從原料成本（豬價(jià)）向產(chǎn)品價(jià)格（肉價(jià)）的傳導(dǎo)或更為順暢，中小散戶跟漲跟跌的同頻共振，或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大生豬價(jià)格振幅。預(yù)計(jì)2022-2025年生豬交易日均價(jià)環(huán)比漲跌幅超出5%或?qū)⒊蔀槌B(tài)。

3.市場(chǎng)因素更加復(fù)雜，長(zhǎng)周期豬價(jià)振幅或收窄

在生豬行業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖集中度提升的過程中，市場(chǎng)及參與主體或出現(xiàn)幾個(gè)明顯的變化特征。

第一，生豬供應(yīng)趨于穩(wěn)定。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)，散養(yǎng)戶的生豬育肥周期、出欄體重波動(dòng)較大，育肥周期至少6-10個(gè)月，出欄體重至少130-140公斤，原因是散養(yǎng)戶會(huì)考慮當(dāng)時(shí)是否盈利、1-3個(gè)月內(nèi)的預(yù)期盈利而決定生豬是否出欄。規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)的這兩個(gè)指標(biāo)都相對(duì)比較恒定，育肥周期多控制在5-6個(gè)月，出欄體重在120-140公斤，銷售節(jié)奏相對(duì)較為均衡。長(zhǎng)周期來看，隨著更多的中小散戶退出，生豬規(guī)?；B(yǎng)殖集中度進(jìn)一步提升，大型企業(yè)均衡銷售，供應(yīng)驟增驟減的現(xiàn)象或?qū)p少。

第二，行業(yè)認(rèn)知提升。在現(xiàn)代生豬養(yǎng)殖行業(yè)，從業(yè)人員對(duì)于豬周期的認(rèn)知、預(yù)判甚至是應(yīng)用越來越普遍。通過對(duì)未來豬周期的價(jià)格波動(dòng)預(yù)測(cè)，提前進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)增或收縮的“逆周期操作”，亦或熨平、延長(zhǎng)豬周期的傳統(tǒng)長(zhǎng)度，收窄豬周期的價(jià)格波動(dòng)幅度。

第三，市場(chǎng)調(diào)控與政府干預(yù)緊密結(jié)合。隨著行業(yè)集中度提升，國(guó)家在數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、預(yù)警等方面更加有的放矢，對(duì)行業(yè)的總量及結(jié)構(gòu)性關(guān)系有更清晰地把握，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)產(chǎn)保供、保供穩(wěn)價(jià)等多種目標(biāo)。同時(shí)企業(yè)的規(guī)模生產(chǎn)效益得到一定保障，行業(yè)產(chǎn)能大起大落的現(xiàn)象將明顯減少。最終實(shí)現(xiàn)政府服務(wù)與行業(yè)自律的效能最大化。

綜上所述，隨著生豬行業(yè)規(guī)?；B(yǎng)殖集中度的不斷提升，生豬價(jià)格的波動(dòng)幅度在短周期內(nèi)或繼續(xù)擴(kuò)大，但長(zhǎng)周期有望收窄。

關(guān)鍵詞： 豬肉價(jià)格 生豬期貨