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來(lái)源：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

導(dǎo)語(yǔ)：北京時(shí)間10月13日凌晨USDA發(fā)布全球農(nóng)產(chǎn)品月度供需報(bào)告，其中棉花數(shù)據(jù)整體偏空。偏空的重點(diǎn)在于本次報(bào)告對(duì)美國(guó)2022/23年度棉花供需出口下調(diào)10萬(wàn)包至1250萬(wàn)包；產(chǎn)量持穩(wěn)為1380萬(wàn)包；期末庫(kù)存因出口量下降而增加10萬(wàn)包為280萬(wàn)包。本次報(bào)告通過(guò)下調(diào)新年度棉花出口量令美國(guó)棉花庫(kù)存逐步走向?qū)捤?，而在?bào)告發(fā)布后，ICE美棉花主觸及跌停，收盤(pán)跌3.6美分/磅，跌幅4.07%，收于84.86美分/磅，

首先來(lái)看美國(guó)棉花方面數(shù)據(jù)，在8月供需報(bào)告中，因干旱導(dǎo)致美國(guó)西南地區(qū)的棄收率大幅上升，其產(chǎn)量月環(huán)比數(shù)據(jù)下調(diào)63.8萬(wàn)噸，出口下調(diào)43.5萬(wàn)噸，棉花期末庫(kù)存環(huán)比減少12.1萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比降至12.6%。后9月供需報(bào)告中，美國(guó)產(chǎn)量數(shù)據(jù)修復(fù)27.4萬(wàn)噸至301.1萬(wàn)噸，出口增加13.1萬(wàn)噸至274.3萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比提升5.5個(gè)百分點(diǎn)為18.1%。在最新數(shù)據(jù)中，美國(guó)供需數(shù)據(jù)變化較大的為出口下調(diào)2.2萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)。最終因新年度美國(guó)棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)持穩(wěn)，出口下降，期末庫(kù)存增加，令當(dāng)下美國(guó)棉花供需偏緊局面逐步走向?qū)捤伞?/P>

表一 美國(guó)棉花供需平衡表

再看看我國(guó)棉花供需數(shù)據(jù)，USDA在10月份對(duì)中國(guó)的消費(fèi)量數(shù)據(jù)進(jìn)行了歷史性的修復(fù)，其中2019/20年度棉花消費(fèi)量上調(diào)12.2萬(wàn)噸為730.6萬(wàn)噸；2020/21年度上調(diào)21.8萬(wàn)噸為892.7萬(wàn)噸；2021/22年度則變化最大，消費(fèi)量下調(diào)43.5萬(wàn)噸為762萬(wàn)噸；在2022/23年度10月數(shù)據(jù)中，中國(guó)消費(fèi)量環(huán)比減少21.8萬(wàn)噸為794.7萬(wàn)噸，同比增加32.7萬(wàn)噸。期初庫(kù)存數(shù)據(jù)環(huán)比增加7.4萬(wàn)噸，進(jìn)口下降6.5萬(wàn)噸，期末庫(kù)存增加22.6萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比環(huán)比增加5.37個(gè)百分點(diǎn)為102.5%。

表二 中國(guó)棉花供需平衡表

另外，印度、巴基斯坦、土耳其、墨西哥和越南的消費(fèi)量的21.8萬(wàn)噸、10.9萬(wàn)噸的4.4萬(wàn)噸、2.2萬(wàn)、2.2萬(wàn)噸的下調(diào)，導(dǎo)致全球棉花數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯變化。細(xì)分來(lái)看，10月USDA給出棉花期末庫(kù)存環(huán)比增加10.2萬(wàn)噸至1856.3萬(wàn)噸的數(shù)據(jù)；消費(fèi)量環(huán)比下降66萬(wàn)噸，同比下降38.5萬(wàn)噸；雖全球產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)下調(diào)8.7萬(wàn)噸至2570.2萬(wàn)噸，但對(duì)比期初庫(kù)存的調(diào)增與消費(fèi)量的下降，其影響力十分有限；于是，全球棉花期末庫(kù)存環(huán)比增加67.9萬(wàn)噸至1913.1萬(wàn)噸，同比增加56.8萬(wàn)噸；其庫(kù)存消費(fèi)比同環(huán)比同步上漲3.37和4.57個(gè)百分點(diǎn)位76.01%。總的來(lái)說(shuō)，2022/23年度全球棉花消費(fèi)下降，導(dǎo)致期末庫(kù)存增加，與當(dāng)前美國(guó)棉花數(shù)據(jù)趨勢(shì)相對(duì)一致。

表三全球棉花供需平衡表

綜上所述：10月USDA供需報(bào)告美國(guó)棉花數(shù)據(jù)偏空，讓偏緊的格局出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)；亞洲市場(chǎng)的消費(fèi)量的下降，也讓全球棉花格局從產(chǎn)需缺口轉(zhuǎn)變?yōu)楣┬鑼捤伞钠趦r(jià)表現(xiàn)上來(lái)看，特別是經(jīng)歷9月數(shù)據(jù)報(bào)告的調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)本次全球新年度棉花消費(fèi)數(shù)據(jù)下調(diào)交易火熱。后期市場(chǎng)產(chǎn)需格局依舊是關(guān)注重點(diǎn)，這決定了中長(zhǎng)期ICE美棉花主價(jià)格以及國(guó)內(nèi)鄭棉價(jià)格是否探底；至于國(guó)內(nèi)當(dāng)前棉花價(jià)格反彈，只用等待新棉正常上市，棉花購(gòu)銷流通恢復(fù)正常，其熱度就會(huì)減弱。

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