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進入四季度，尿素行業(yè)維持先抑后揚的局面，尿素價格呈現“V”型反轉走勢。事實上，尿素市場的這一特點也與去年同期有所相似。

“近兩年來，四季度尿素市場多維持先抑后揚態(tài)勢?！饼R盛期貨分析師王保營介紹說，2021年國慶后期價下跌是因為出口法檢政策的出臺以及原料價格大幅下滑，2022年主要在于需求轉弱。由跌轉漲的原因有較大的相似性，基本上都是源于淡儲復合肥需求的啟動（包括華北和東北）適量的農業(yè)儲備復合肥需求農業(yè)儲備以及出口增量帶動。

期貨日報記者觀察到，11月24日，早盤尿素期貨快速拉漲逾2%，午后漲勢發(fā)酵，日內收盤大漲4.94%，錄得周度四連陽。面對如此大漲，市場人士普遍認為，尿素大漲主要的邏輯在于基差修復，尿素期貨一直維持貼水運行，而現貨相對強勢，在此種狀態(tài)下，又面臨換月，自然會有基差修復的上漲行情出現。

“一方面，近期巴基斯坦和埃塞俄比亞對我國尿素的采購計劃以及印度NFL的招標提振市場情緒，出口法檢限制下今年出口總量下滑明顯，但近3個月環(huán)比呈增加趨勢；另一方面，淡儲正式啟動以及復合肥負荷提升也使需求有所增加，疫情影響下運輸不暢，部分區(qū)域出現供需錯配?！比A融融達期貨分析師彭杰斌表示。

記者也了解到，周內市場關于出口消息頻出，出口僵局打破是這一輪上漲的導火索。

“此前，尿素市場存在法檢限制，月出口量一般在35萬噸左右。不過11月以來，通過政府間出口，國內尿素出口量增加80萬噸，超過市場預期?！?肥多多化肥研究總監(jiān)嚴森勝表示，目前市場大顆粒供應較為緊張，日均產量1.89萬噸，同比減少0.73萬噸。東北復合肥和出口都以采購大顆粒為主，兩者共同推高市場價格。

嚴森勝告訴記者，國內庫存雖有百萬噸，但庫存一半以上都在新疆、內蒙古，受疫情影響暫不能發(fā)到交割區(qū)。西南區(qū)域尿素貨源緊張，山東、河南地區(qū)工廠壓力不大，待發(fā)量近期維持增加。且現有工廠庫存以中小顆粒為主，大顆粒不多。國內晉城地區(qū)大顆粒產能集中，當地企業(yè)原計劃11月20日復產，但受到環(huán)保、疫情、原料等因素影響推遲2次，目前還未有明確的復產日期，一定程度上加劇了市場貨源緊張的情緒。

“從基本面來看，尿素市場并未發(fā)生重大的變化，目前市場的驅動力(行情838275,診股)主要來自于供給端產量的縮減預期和短期需求的階段性釋放?！眹郎瓌偃缡钦f。

對此，產業(yè)資深人士劉杰也向記者證實，今年天氣合適，小麥主產區(qū)種植面積增加，導致復合肥冬儲肥收款很好，生產用尿素的需求增加。當前，國儲備貨逐漸進入滿負荷狀態(tài)，國儲備貨采購跟進，市場買漲心態(tài)促使一部分冬儲備貨需求提前釋放。

“按國家淡儲量來看，尿素整體的儲備應在400萬噸左右，而未來隨著進入2023年將會面臨后期的儲備檢查，當前的儲備進度明顯不足，后期淡儲仍將是對行情的重要支撐之一?！蓖醣I稱，從供給端來看，氣頭檢修方面，2022年天然氣供應相對充足，從當前的氣頭檢修計劃來看，較往年略微有所推遲，同時檢修量要低于往年，所以同比來講，尿素四季度的供應量或高于同期。

“目前尿素市場主要驅動是需求，包括復合肥、出口、冬季儲備。但需要注意的是，出口需求持續(xù)性不強，本輪采購結束后，內需難以支撐2600元/噸以上的高價?！痹谂斫鼙罂磥恚瑑淦髽I(yè)高價采購后，明年面臨較大的下跌風險，對現有的采購非常謹慎。

同樣，在嚴森勝看來，尿素2600元/噸以上的價格或難以持續(xù)?！爱斍按箢w粒供應緊張階段出現需求的集中釋放，市場短期沖高后會隨著供應量提升而逐步回落?！彼硎荆瑥?2月后的裝置開停工計劃來看，高供應和高庫存預計將貫穿整個冬季。尿素成本正在下調，企業(yè)生產利潤近期有200元/噸的擴張。此外，需要注意的是，冬季并非尿素消費旺季，儲備需求起到的是托底的作用?！耙坏┖笫泄吭黾樱袌鰰_始交易尿素成本端?！?/P>

當前時間節(jié)點，對尿素來講，市場需要關注兩個核心要點：一是持續(xù)跟蹤出口政策和形勢的變化，雖然出口法檢延長至23年4月底，但近期港口庫存的變化及出口量數據說明還是有一定量的出口；二是關注淡儲進度和市場情緒的變化，國內需求階段性釋放，貿易商受買漲不買跌情緒影響被動跟進。

“預計復合肥需求采購將持續(xù)至12月中下旬，淡儲春節(jié)前會持續(xù)跟進。”在王保營看來，后期走勢則需主要關注氣頭的檢修和山西的復產情況以及復合肥需求、淡儲需求和由于疫情導致的社會性農業(yè)儲備的變化。

需提醒投資者的是，鑒于當前尿素市場的表現，要注意價格大幅波動風險，尿素期貨有基差修復需要，但現貨上漲的持續(xù)性仍有待觀察。

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