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鐵礦:巴西逐漸進(jìn)入雨季 歐洲地區(qū)到港量大幅下滑
1評論2022-12-05 17:42:10來源:行業(yè)資訊 時間:2022-12-05 17:51:35
(資料圖)
來源:紫金天風(fēng)期貨研究所
觀點小結(jié)
核心觀點:偏多-謹(jǐn)慎供應(yīng)端進(jìn)口礦到港量逐漸因較大的海飄庫存而體現(xiàn)出一定的壓力,國產(chǎn)礦華北地區(qū)受經(jīng)濟會議等影響,回升受限,整體評估供應(yīng)端暫無較大的矛盾突出。需求端鋼聯(lián)鐵水跌至223附近企穩(wěn),12月份高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期進(jìn)入驗證;替代端廢鋼獨立電爐產(chǎn)量逐漸下滑,一定程度利好鐵礦石。目前鐵礦石主要矛盾仍在宏觀,次要矛盾在補庫,01為冬儲補庫,05為經(jīng)濟恢復(fù)下的權(quán)屬補庫以及成材庫存低位下一定的傳導(dǎo)。綜上,在05未有實際情況驗證需求時預(yù)期仍偏強,01或因高爐虧損復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期,補庫不及預(yù)期而相對偏弱。策略上我們對01做出逐漸平多建議,05注意經(jīng)濟會議情況,短期可能會因經(jīng)濟會議實際情況與預(yù)期不符而調(diào)整。
現(xiàn)貨:觀望港口現(xiàn)貨成交MA5處于歷年底部,遠(yuǎn)期MA5快速下滑,現(xiàn)貨整體正交表現(xiàn)并不強。
鐵水:觀望鋼聯(lián)鐵水降至223,降幅逐漸放緩并有微幅增量,整體鐵水年同比處于高位水平,歷史水平處于中位水平。
庫存:觀望45港港口庫存整體累庫幅度不明顯,港口累庫主要為巴西礦仍未解決。鋼廠整體權(quán)屬庫存降9000萬噸附近,這也是未來1-5個月交易的矛盾之一。
鋼廠利潤:偏空華北螺紋鋼廠利潤虧損150元/噸左右,鋼廠盈利率24%,整體盈利仍在泥潭中掙扎。
折扣:偏多折扣出現(xiàn)一定程度的擴大,但是整體上未有較大的利空水平,進(jìn)入12月份我們以105美元進(jìn)行估值在830附近水平。
高低品價差:觀望PB粉與超特粉價差繼續(xù)緩慢回升,價差看PB粉性價比自7月中旬觸底后逐漸上升,至目前在逐漸失去性價比。
成材需求:觀望成材成交自前兩周橫盤后逐漸下滑,螺紋表需仍有走弱跡象。另需觀察過年提前時間變化帶來的需求提前減弱情況。
FMG發(fā)運整體偏強
澳洲整體發(fā)運仍在高位水平
2022年12月5日路透澳洲礦7日移動平均發(fā)貨量周環(huán)比增4.14%,月環(huán)比降0.93%。澳洲整體發(fā)運處于高位水平,BHP與FMG仍表現(xiàn)出較好的發(fā)運水平,力拓仍在自身產(chǎn)能釋放問題中掙扎。
數(shù)據(jù)來源:Reuters、紫金天風(fēng)期貨
FMG鐵礦發(fā)運量沖至歷史季節(jié)性高位-發(fā)至中國量亦沖至高位
數(shù)據(jù)來源:Reuters、紫金天風(fēng)期貨
力拓來到年末沖量考驗期
數(shù)據(jù)來源:Reuters、紫金天風(fēng)期貨
巴西發(fā)往歐美量大幅下滑
2022年12月3日路透巴西礦7日移動平均發(fā)貨量周環(huán)比降4.14%,月環(huán)比降0.93%。巴西整體發(fā)運逐漸受到雨季影響,重心季節(jié)性有小幅下滑的可能,目前圖巴郎地區(qū)雨量激增,或會持續(xù)影響整體發(fā)運水平。
數(shù)據(jù)來源:Reuters、紫金天風(fēng)期貨
Vale發(fā)往歐洲量下滑至季節(jié)性新低
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圖巴郎地區(qū)降雨量急劇增加
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非主流發(fā)運整體處于年同比低位
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南非鐵礦石發(fā)運低位繼續(xù)反彈
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我國鐵礦石到港量年同比偏高
2022年12月日路透我國鐵礦3日移動平均到港量周環(huán)比降4.16%,月環(huán)比降3.24%;其中澳礦到港量周環(huán)比降19.7%,月環(huán)比降0.29%。
數(shù)據(jù)來源:Reuters,紫金天風(fēng)期貨
我國非澳巴鐵礦石到港量重心逐漸下移
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全球發(fā)運累計同比降6416萬噸
數(shù)據(jù)來源:Mysteel,紫金天風(fēng)期貨
華北地區(qū)國產(chǎn)礦產(chǎn)量回升遇阻
華北地區(qū)國產(chǎn)礦回升遇阻-或為經(jīng)濟會議所致(更新頻次:14天/次)
數(shù)據(jù)來源:Mysteel,紫金天風(fēng)期貨
114家鋼廠進(jìn)口礦消耗量逐漸上升至年內(nèi)高點
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今年以來國產(chǎn)礦山庫存一直處于近三年高位
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近期價差來看精粉在逐漸失去優(yōu)勢,或為冬季環(huán)境要求下的選擇所致
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歐洲地區(qū)到港量快速下滑
歐洲鐵礦石到港量大幅下滑
數(shù)據(jù)來源:Reuters,紫金天風(fēng)期貨
歐洲地區(qū)螺紋價格有向往年正常水平回歸跡象
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PB粉溢價在1美元附近震蕩
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10月份歐洲生鐵產(chǎn)量繼續(xù)下滑
數(shù)據(jù)來源:Mysteel,紫金天風(fēng)期貨
鋼聯(lián)鐵水下滑后企穩(wěn)
鋼聯(lián)鐵水在223附近逐漸企穩(wěn)
Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.61%,環(huán)比上周下降1.43%,同比去年增加5.81%;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.62%,環(huán)比增加0.10%,同比增加7.82%;日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸,環(huán)比增加0.25萬噸,同比增加22.31萬噸。
從檢修數(shù)據(jù)來看12月份鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期暫時無法完全證偽,目前處于實際的驗證期。
數(shù)據(jù)來源:Mysteel、紫金天風(fēng)期貨
曹妃甸與京唐港疏港量整體處于中偏高位置
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獨立電爐產(chǎn)量繼續(xù)下滑
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電爐利潤繼續(xù)收縮
電爐利潤再次收縮,高爐鐵水目前性價比仍比較低,今年以來基本如此。獨立電爐整體產(chǎn)量微幅下滑,在整體的邏輯方面對鐵礦石價格有一定的利好。
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降庫速率放緩
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成交跌至低位水平
螺紋整體表需逐漸下滑,隨著疫情的影響加深,并且過年時間的提前,后期需求或繼續(xù)受到壓制。從成交數(shù)據(jù)來看,整體成交量在上周橫盤后亦逐漸有下滑跡象,目前主要的需求需要貿(mào)易商來貢獻(xiàn)。
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鋼廠整體盈利水平仍處于泥潭
華北地區(qū)螺紋類鋼廠利潤虧損擴大,測算利潤在-150元/噸附近。整體鋼廠盈利率在24%水平,大部分鋼廠虧損結(jié)構(gòu)仍未改變。
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PB與超特價差繼續(xù)回升
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落地利潤虧損持續(xù)加大
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海運費小幅震蕩
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45港庫存周環(huán)比降207萬噸
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港口澳大利亞庫存雖然在回升但是整體仍處于低位
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曹妃甸庫存仍處于低位水平
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247家鋼廠海飄+港口現(xiàn)貨庫存微幅回升
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247廠內(nèi)庫存繼續(xù)下滑
港口整體庫存表現(xiàn)如我們前期預(yù)計的一般,不再有較強烈的累庫,上周有207萬噸的降庫。分國別的庫存數(shù)據(jù)中仍是巴西礦庫存占比在高位,這一矛盾暫時未得到明顯的解決。
鋼廠廠內(nèi)庫存繼續(xù)下滑,權(quán)屬庫存開始出現(xiàn)上升,鋼廠補庫已經(jīng)在進(jìn)行中。
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貿(mào)易商逐漸買入低品粉礦
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NMPJ整體庫存降庫速度逐漸放緩
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平衡表
平衡表
數(shù)據(jù)來源:Mysteel、紫金天風(fēng)期貨
衍生
基差收縮至低位后震蕩
數(shù)據(jù)來源:Mysteel、紫金天風(fēng)期貨
整體預(yù)期仍在鋼廠虧損結(jié)構(gòu)中
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12月普氏均值上升至105美元/干噸
12月目前的普氏均值上升至105美元/干噸,整體較11月漲12美元/干噸。
數(shù)據(jù)來源:Mysteel、紫金天風(fēng)期貨
105美金普氏對應(yīng)最低折扣轉(zhuǎn)盤面價在822-834附近水平
數(shù)據(jù)來源:Mysteel、紫金天風(fēng)期貨
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