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甲醇：向下驅(qū)動(dòng)有所走弱，反彈空間偏謹(jǐn)慎_世界快看

來源：紫金天風(fēng)期貨研究所　　觀點(diǎn)小結(jié)　　核心觀點(diǎn)：中性內(nèi)地成交開始企穩(wěn)，但持續(xù)性有待觀察，港口貨源仍舊偏少支撐基差，逢高拋空思路不變?！　?dòng)力煤：中性管控放開，短期氣溫下降后需求有所支撐，預(yù)計(jì)短期較難大跌?！　?nèi)地現(xiàn)貨：中性西南限氣落地，疊加部分裝置成本原因停車，絕對(duì)價(jià)格跌至低位后下游開始補(bǔ)庫，但持續(xù)存疑?！　TO利潤：偏多近期MTO利潤有所修復(fù)，" /><script src="http://js.jrjimg.cn/js.do?f=/lib/jquery-1.7.min.js,/lib/ui/LoginDialog-min.js,/text2013/textpages/js/dialogs-min.js,/text2013/textpages/js/CharNum-min.js,/lib/sso/sso-min.2.1.js,/lib/ui/jquery.pagefoot-min.js"></script><script src="http://sso.jrj.com.cn/sso/json/userInfo.jsp"></script><script src="http://f0.jrj.com.cn/swfobject.js" type="text/javascript"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/util/share-stylish/bdshare-stylish-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/textv2015/erw200611.js"></script><script src="http://js.jrjimg.cn/lib/ui/TabSwitch-min.js"></script><script>function initflash (swfurl,paramid,width,height,stockcode) {var flashvars = {"scode":stockcode,zsURL:encodeURIComponent(encodeURIComponent("http://stock.jrj.com.cn/zStock.jspa?type=1&reurl="+encodeURIComponent(location.href)))}var params = {menu: "false",scale: "noScale",wmode:"transparent",allowScriptAccess: "always"};var attributes = {id:paramid};var a = new Date;var b = Math.round(a.getMinutes()/10);swfurl = swfurl+"?"+b;swfobject.embedSWF(swfurl, paramid, width, height, "10.0.0", "", flashvars, params);}$(document).ready(function(){document.charset="gb2312"});</script>
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甲醇：向下驅(qū)動(dòng)有所走弱，反彈空間偏謹(jǐn)慎

1評(píng)論2022-12-14 09:45:04來源：行業(yè)資訊 時(shí)間：2022-12-14 10:34:47


【資料圖】

來源：紫金天風(fēng)期貨研究所

觀點(diǎn)小結(jié)

核心觀點(diǎn)：中性內(nèi)地成交開始企穩(wěn)，但持續(xù)性有待觀察，港口貨源仍舊偏少支撐基差，逢高拋空思路不變。

動(dòng)力煤：中性管控放開，短期氣溫下降后需求有所支撐，預(yù)計(jì)短期較難大跌。

內(nèi)地現(xiàn)貨：中性西南限氣落地，疊加部分裝置成本原因停車，絕對(duì)價(jià)格跌至低位后下游開始補(bǔ)庫，但持續(xù)存疑。

MTO利潤：偏多近期MTO利潤有所修復(fù)，港口仍舊虧損但內(nèi)地接近盈虧平衡線，注意港口MTO的動(dòng)態(tài)。

伊朗進(jìn)口：中性11月目前裝船量60萬噸，裝船量較多，但近期開始限氣停車，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口進(jìn)口縮量期。

下游需求：偏空傳統(tǒng)下游及MTO需求均有所下滑。

上游利潤：中性上游利潤持穩(wěn)，煤炭價(jià)格有所回落，上游成本仍較高。

下游利潤：偏空偏弱震蕩。

政策影響：偏多動(dòng)力煤長協(xié)保供。

內(nèi)地有所企穩(wěn)

內(nèi)地供應(yīng)有所收縮

西南限氣逐步落地，國內(nèi)開工有所收縮。截止12月8日全國開工率為71.1%，周環(huán)比下滑0.42個(gè)百分點(diǎn)。

數(shù)據(jù)來源：隆眾、卓創(chuàng)、金聯(lián)創(chuàng)、紫金天風(fēng)期貨

檢修裝置增多

從裝置動(dòng)態(tài)來看，西南限氣逐步落地，四川玖源50萬噸/年、卡貝樂85萬噸/年。另外，安徽昊源80萬噸/年由于成本原因于12月9日計(jì)劃外停車。

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內(nèi)地庫存及運(yùn)費(fèi)雙雙下滑

內(nèi)地庫存高位有所下滑，但絕對(duì)水平仍處歷史同期高位。截止12月7日，西北企業(yè)庫存為32.9萬噸，周環(huán)比下滑1.30萬噸。運(yùn)費(fèi)下滑明顯，內(nèi)蒙至魯北運(yùn)費(fèi)回落至310元/噸附近。

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傳統(tǒng)下游需求迎來淡季，庫存補(bǔ)至高位

截止12月8日，傳統(tǒng)下游開工率為41.2%，周環(huán)比下滑2個(gè)百分點(diǎn)。其中醋酸周環(huán)比下滑6.7個(gè)百分點(diǎn)至68.24%。另外，上周受益于運(yùn)費(fèi)下滑，山東下游補(bǔ)庫，庫存回升至偏高位置。

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MTO利潤有所修復(fù)

港口貨源仍舊偏少

港口累庫速度仍舊較慢，截止12月8日，港口庫存為56.42萬噸，周環(huán)比減少2.22萬噸。港口基差維持在01+120附近，預(yù)計(jì)12月中下到港量沖擊下會(huì)有所走弱。

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下游成品上漲，MTO利潤快速修復(fù)

MTO需求方面，截止12月8日MTO開工率為74.5%，周環(huán)比下滑3個(gè)百分點(diǎn)。斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置停車落地。另外，利潤方面，由于近期下游成本端PP、EG等有所上漲，而甲醇價(jià)格表現(xiàn)弱勢(shì)，MTO利潤快速修復(fù)，尤其是內(nèi)地MTO工廠，修復(fù)回盈虧平衡線附近。

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伊朗開始限氣停車

伊朗開始限氣停車。截止12月13日伊朗開工率為29.3%，周環(huán)比下滑12個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面近期Kaveh 230萬噸/年、ZPC 165萬噸/年均于近期因限氣停車。

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反彈空間仍需謹(jǐn)慎

內(nèi)地壓力仍在，反彈持續(xù)性存疑

內(nèi)地本周價(jià)格及成交開始轉(zhuǎn)好，內(nèi)蒙工廠成交至2100元/噸，同時(shí)港口基差仍舊持穩(wěn)，內(nèi)蒙到港口套利窗口打開。從歷史春節(jié)前的排庫行情來看，目前內(nèi)地的庫存壓力仍在，且本周部分庫存向中游貿(mào)易商及下游轉(zhuǎn)移，中下游庫存仍舊偏高，內(nèi)地價(jià)格反彈的持續(xù)性存疑。

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平衡表

平衡表調(diào)整

本周平衡表調(diào)整：下調(diào)12-1月的產(chǎn)量，累庫幅度略微減少。

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