(資料圖片僅供參考)

來源：混沌天成研究

工業(yè)品

有色金屬

春節(jié)期間LME有色金屬價格小幅波動，銅、鋁、鋅、鎳、錫漲跌幅分比為，-0.8%、1.4%、0.7%、1.3%、3.5%，漲幅最大的是錫漲幅3.5%，銅微幅下跌0.8%。庫存方面，除LME鋁庫存小幅增加3.5萬噸外，其余金屬庫存均在近年低位徘徊。

疫情影響減弱，國內(nèi)交通及春節(jié)期間消費顯著恢復(fù)，節(jié)后的工業(yè)品需求恢復(fù)預(yù)期較為樂觀。出行方面，1月21日至27日，全國鐵路發(fā)送旅客5017.4萬人次，日均發(fā)送716.8萬人次，同比增長57.0%，恢復(fù)至2019年的83.1%。旅游方面，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，今年春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游3.08億人次，同比增長23.1%，恢復(fù)至2019年同期的88.6%。實現(xiàn)國內(nèi)旅游收入3758.43億元，同比增長30%，恢復(fù)至2019年同期的73.1%。節(jié)日票房，國家電影局1月28日發(fā)布數(shù)據(jù)，我國2023年春節(jié)檔票房達(dá)67.58億元，取得影史春節(jié)檔票房第二的成績。節(jié)日餐飲方面，美團(tuán)發(fā)布的一份數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期前6天，全國多人堂食套餐訂單量同比去年增長53%，其中，上海堂食消費最旺，訂單量同比去年增長240%。

海外方面，美聯(lián)儲緊縮壓力繼續(xù)下降，節(jié)日期間，美元指數(shù)保持弱勢，歐元區(qū)1月綜合PMI重新站上50。美國2022年12月PCE價格指數(shù)同比上升5%，與預(yù)期一致，為2021年10月以來的最低增速，較11月的5.5%放慢了0.5個百分點。核心PCE價格指數(shù)同比上漲4.4%，也與預(yù)期一致，較11月的4.7%放慢了0.3個百分點。美國財政部長耶倫表示，她對近期美國通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)感到鼓舞，但高利率環(huán)境下經(jīng)濟(jì)的確有陷入衰退的風(fēng)險。歐元區(qū)1月綜合PMI錄得50.2，自2022年6月以來再次回到了榮枯線以上。制造業(yè)PMI 48.8，前值47.8；服務(wù)業(yè)PMI 50.7，前值49.8。

消息面上，整體來看較為樂觀，節(jié)后國內(nèi)需求恢復(fù)預(yù)期繼續(xù)向好，美聯(lián)儲緊縮的壓力緩和，歐元區(qū)PMI自2022年6月以來再次回到了榮枯線以上。

下面分品種說說節(jié)日期間重要供需消息及接下來一段時間對市場的看法：

1、銅：礦端干擾仍存，秘魯暴力抗議活動的加劇正在削減這個全球第二大銅供應(yīng)國的銅產(chǎn)量，秘魯約30%的產(chǎn)量面臨風(fēng)險，另外，第一量子巴拿馬cobre礦山與政府談判尚未落地，風(fēng)險尚存。國內(nèi)需求預(yù)期較為樂觀，美國通脹持續(xù)回落，就業(yè)表現(xiàn)良好，美元保持弱勢，另外歐洲方面，能源壓力緩解，衰退預(yù)期減弱。全球庫存偏低水平維持，在需求向好邏輯沒有證偽前，強勢狀態(tài)有望延續(xù)。

相關(guān)消息：

1）【秘魯?shù)谋┝棺h削減其30%的銅產(chǎn)量】外媒1月27日消息，秘魯暴力抗議活動的加劇正在削減這個全球第二大銅供應(yīng)國的銅產(chǎn)量，在銅全球庫存低、價格高的情況下，秘魯約30%的產(chǎn)量面臨風(fēng)險。示威者封鎖了秘魯各地的道路，并與安全部隊發(fā)生沖突，這場六個多星期的暴力騷亂始于總統(tǒng)Pedro Castillo在試圖解散國會后被彈劾?？棺h者呼吁更換臨時總統(tǒng)Dina Boluarte，據(jù)悉，目前已有50多人死亡，暴力活動沒有緩和的跡象。（上海金屬網(wǎng)）

2）【巴拿馬不允許加拿大第一量子擴(kuò)大銅礦項目占地面積】據(jù)外電1月26日消息，巴拿馬環(huán)境部副部長表示，巴拿馬不會允許加拿大第一量子公司（First Quantum）擴(kuò)大現(xiàn)有銅礦項目土地使用面積，并強調(diào)政府反對該公司要求更多土地。在副部長Diana Laguna發(fā)表上述評論之際，雙方正在就一個長期存在爭議的大型銅礦的新合同進(jìn)行談判，談判的重點是向政府支付稅款和其他款項。Laguna表示：“公司要求更多的地面作業(yè)，我們拒絕了，”“他們必須利用現(xiàn)有的資源。這已經(jīng)足夠了。”他補充說。第一量子公司的一位發(fā)言人否認(rèn)該公司正在為該礦申請額外的土地。（文華財經(jīng)）

2、鋁：節(jié)前國內(nèi)鋁現(xiàn)貨庫存超季節(jié)性累庫，節(jié)后的庫存表現(xiàn)依然是關(guān)注的重點，需求預(yù)期向好預(yù)計仍能支撐鋁價重心上移，隨著鋁價重心上移，鋁行業(yè)利潤有望擴(kuò)大，隨著節(jié)后電力緊張狀況緩解，投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)的積極性增加，上半年國內(nèi)有約300萬噸的投產(chǎn)與復(fù)產(chǎn)，還是有一定壓力的，密切關(guān)注旺季需求落地情況，需求一旦落空或者需求恢復(fù)強度不及供給增量，鋁價后期將面臨一定壓力。

3、鋅：LME庫存接近耗干，庫存在2萬噸下方繼續(xù)緩慢減少，但國內(nèi)需求預(yù)期較為樂觀，需求尚未證偽之前，預(yù)計鋅價仍能保持強勢運行，密切關(guān)注節(jié)后鋅錠累庫狀況。

4、鎳：節(jié)內(nèi)LME鎳庫存下降3%，LME鎳3M小幅上漲，節(jié)前進(jìn)口窗口打開預(yù)計進(jìn)口量上升，1月國內(nèi)新產(chǎn)線投產(chǎn)，電鎳供給增加。需求方面，乘聯(lián)會預(yù)計1月新能源零售銷量36.0萬輛，同比增長1.8%，環(huán)比下降43.8%，滲透率26.5%。市場對國內(nèi)需求樂觀，節(jié)后不銹鋼需求預(yù)期提升，關(guān)注年后房地產(chǎn)、基建等行業(yè)開工情況，預(yù)計節(jié)后滬鎳高位震蕩。

相關(guān)消息：

1）【2022年Nornickel所有關(guān)鍵金屬的產(chǎn)量都在增加】據(jù)外媒報道，俄羅斯金屬生產(chǎn)商Norilsk Nickel運營總監(jiān)Sergey Stepanov周二表示，2022年公司所有關(guān)鍵金屬的產(chǎn)量都在增加，銅和鉑金產(chǎn)量都符合產(chǎn)量指引，鎳和鈀金產(chǎn)量優(yōu)于產(chǎn)量指引。其中：2022年公司鎳產(chǎn)量同比增長13%至218970噸，由于2021年受到洪水侵襲的兩座礦山恢復(fù)生產(chǎn)，加之Nadezhda冶煉廠推遲檢修；鈀產(chǎn)量增長7%至279萬盎司。2022年四季度鎳產(chǎn)量環(huán)比增1%至59735噸，而鈀金產(chǎn)量降7%至66.2萬盎司，鉑金產(chǎn)量降6%至16萬盎司。（上海金屬網(wǎng)）

2）【Nornickel預(yù)計2023年鎳和鈀金產(chǎn)量將下降】據(jù)外媒報道，俄羅斯金屬生產(chǎn)商Norilsk Nickel周二表示，預(yù)計該公司今年鎳和鈀金產(chǎn)量將下降，原因是其Nadezhda冶煉廠計劃進(jìn)行翻新。根據(jù)計算，該公司2023年鎳產(chǎn)量將下降2.2%-7%，至20.4-21.4萬噸，鈀金產(chǎn)量預(yù)計較2022年下降8%-14%，在240.7-256.2萬盎司之間。Stepanov表示，Nornickel在去年將地緣政治風(fēng)險的影響降至最低，但預(yù)計這些風(fēng)險將在2023年持續(xù)。（上海金屬網(wǎng)）

3）【乘聯(lián)會：1月狹義乘用車零售預(yù)計136萬輛，同比下降34.6% 】

1月狹義乘用車零售銷量預(yù)計136.0萬輛，同比下降34.6%，環(huán)比下降37.3%；其中新能源零售銷量預(yù)計36.0萬輛，同比增長1.8%，環(huán)比下降43.8%，滲透率26.5%。（乘聯(lián)會）

黑 色

鐵礦

春節(jié)假期期間外盤鐵礦價格波動不大，呈現(xiàn)高位震蕩格局，截至1月28日新加坡掉期主力合約指數(shù)為126.6，較春節(jié)前1月20日收盤時的126.3略微上漲0.3；截至1月27日普氏價格指數(shù)為127.4，較1月20日的126.65僅小幅上漲0.75。

從供應(yīng)端來看，路透發(fā)運數(shù)據(jù)顯示假期期間澳洲和非主流發(fā)運及到中國的量均有小幅回升，但巴西發(fā)運量明顯回落，整體發(fā)運表現(xiàn)平穩(wěn)，預(yù)計節(jié)后國內(nèi)到港水平有限。此外，鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示假期期間國內(nèi)港口鐵礦庫存有所上升，但庫存增幅不大。

從需求端來看，春節(jié)假期期間國內(nèi)鐵水產(chǎn)量仍有小幅回升，由于節(jié)日時期鋼廠生產(chǎn)均以消耗庫存為主，鋼廠鐵礦庫存有大幅減少，預(yù)計節(jié)后鋼廠對鐵礦仍有一定的補庫需求。

綜合而言，節(jié)后鐵礦市場可能呈現(xiàn)供穩(wěn)需增的格局，疊加假期期間國外宏觀表現(xiàn)相對平穩(wěn)，而國內(nèi)宏觀預(yù)期依然向好，預(yù)計節(jié)后鐵礦市場可能延續(xù)震蕩偏強的格局。

雙焦

春節(jié)假期期間國內(nèi)多數(shù)煤礦停產(chǎn)放假，部分正常生產(chǎn)的煤礦因運輸受阻，廠內(nèi)焦煤庫存有小幅累積。蒙煤通關(guān)因春節(jié)期間口岸閉關(guān)3天，初四恢復(fù)通關(guān)車輛數(shù)后，口岸日通關(guān)車輛維持在700車左右，仍處于在較高水平?？紤]到節(jié)后煤礦生產(chǎn)有望逐步恢復(fù)，預(yù)期整體焦煤供應(yīng)趨增。焦炭假期供應(yīng)相對平穩(wěn)，由于焦企生產(chǎn)依然虧損，焦企產(chǎn)量大多維持節(jié)前水平，節(jié)后部分鋼廠仍對焦炭價格繼續(xù)提降，短期焦企增產(chǎn)動力不足。需求方面，考慮到假期鋼廠鐵水產(chǎn)量仍有小幅回升，鋼廠焦炭庫存有所減少，預(yù)計節(jié)后鋼廠仍有一定補庫需求。而焦化企業(yè)在利潤依然不佳的情況下，對焦煤的采購需求可能偏謹(jǐn)慎。預(yù)計節(jié)后雙焦市場可能延續(xù)震蕩格局，焦炭表現(xiàn)或強于焦煤。

鋼材

春節(jié)假期期間國內(nèi)鋼材市場大多休市，鋼聯(lián)最新的庫存數(shù)據(jù)顯示節(jié)后五大品種鋼材庫存環(huán)比雖有明顯增長，但同比下降，值得注意的是節(jié)后唐山地區(qū)鋼坯、帶鋼庫存均創(chuàng)歷史新高，考慮到假期期間鋼廠鐵水產(chǎn)量仍有小幅回升，五大品種鋼材產(chǎn)量也有所增長，整體鋼材供應(yīng)依然趨增。需求端，雖然節(jié)日期間國內(nèi)消費表現(xiàn)亮眼，但房地產(chǎn)銷售仍未有明顯起色，隨著節(jié)后下游終端的陸續(xù)開工，鋼材實際需求表現(xiàn)仍有待驗證。短期在國內(nèi)外宏觀氛圍依然向好，整體鋼材庫存壓力相對有限的情況下，預(yù)計節(jié)后鋼材市場可能延續(xù)偏強震蕩格局。

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