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我的鋼鐵網(wǎng)訊：月報(bào)中我們對(duì)三月鋼材行情保持樂(lè)觀，預(yù)判“上有頂，下有底”的價(jià)格波動(dòng)可能演繹價(jià)格中樞逐步上移的行情，大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)在預(yù)期，成本和產(chǎn)量放緩的支撐下偏小。而短期內(nèi)鋼材及其原材料的市場(chǎng)交易邏輯或?qū)@兩條線索繼續(xù)演繹：超預(yù)期的利好政策和鋼材需求月內(nèi)高點(diǎn)及其持續(xù)水平。

市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)這兩條線索仍然心有疑慮，但我們依舊保持相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)判。3月3日，央行釋放降準(zhǔn)信號(hào)：按照慣例，或?qū)⒈M快落地，這已經(jīng)是超預(yù)期的利好政策。以此為錨，后續(xù)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不斷支持的決心和行動(dòng)應(yīng)不會(huì)低于預(yù)期。

本月螺紋表需高點(diǎn)（Mysteel螺紋周度表需數(shù)據(jù)）預(yù)計(jì)將能到達(dá)350萬(wàn)噸，但仍需關(guān)注達(dá)峰后的水平波動(dòng)情況。上周，鋼材市場(chǎng)價(jià)格走高信心不足，甚至還有小幅下調(diào)的可能，但預(yù)計(jì)隨著這兩條線索逐步水落石出，鋼材及其原材料的價(jià)格上行動(dòng)力將會(huì)強(qiáng)化。

01

螺紋

上周螺紋鋼廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存均去庫(kù)，總庫(kù)存同比跌6%。鋼廠庫(kù)存較大的山西上周出現(xiàn)明顯去庫(kù)，此外江蘇、山東等省份同樣去庫(kù)明顯，鋼廠壓力緩解。與此同時(shí)長(zhǎng)、短流程鋼廠利潤(rùn)均在100元/噸上下浮動(dòng)，螺紋產(chǎn)量進(jìn)一步增加使上海螺紋*均價(jià)小幅回調(diào)了2元至4260元/噸。

本周隨著兩會(huì)的召開，工廠和工地均有減產(chǎn)或暫停施工，螺紋供需增速將開始放緩，基本面矛盾不突出，重點(diǎn)在于兩會(huì)能否釋放超預(yù)期的利好的政策，如：降準(zhǔn)降息、其他政策性金融支持工具等。預(yù)計(jì)兩會(huì)期間螺紋價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，月度觀點(diǎn)維持價(jià)格調(diào)整后隨著下游補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)繼續(xù)反彈的判斷。

02

熱卷

上周熱卷數(shù)據(jù)中性偏利多。供應(yīng)方面，熱卷產(chǎn)量保持平穩(wěn)，原料成本上漲抑制熱卷產(chǎn)量大幅上漲，鋼廠利潤(rùn)維持20-30元/噸的微利。同期，需求增量空間不明顯：周環(huán)比上漲1.12萬(wàn)噸至308.35萬(wàn)噸，低于去年同期水平（已連續(xù)六周維持在305-310萬(wàn)噸區(qū)間）。本周由于華北地區(qū)BG整周復(fù)產(chǎn)，TG檢修，預(yù)計(jì)熱卷產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)至310萬(wàn)噸/周左右。

目前熱卷供應(yīng)壓力較小，而需求端由于下游企業(yè)完全復(fù)工，集中補(bǔ)庫(kù)基本結(jié)束，導(dǎo)致短期需求見頂：本周預(yù)計(jì)熱卷表需或小幅下降，后續(xù)需求持續(xù)力度尚待觀察。短期雖然需求見頂，但原料成本和兩會(huì)積極預(yù)期導(dǎo)致市場(chǎng)情緒較好，正套資源入場(chǎng)較多，價(jià)格仍有上漲預(yù)期。

03

雙焦

焦炭方面，上周全樣本獨(dú)立焦企開工率下滑0.6%至74.6%，但仍同比高出1.4%，雖然有焦化限產(chǎn)傳聞，但目前焦炭基本面并無(wú)供需矛盾。需求端，上周鐵水產(chǎn)量增幅下滑明顯，僅微增0.24萬(wàn)噸至234.36萬(wàn)噸，需求上漲幅度降速。上周焦炭第一輪提漲雖在周一浮出水面，但后續(xù)主力鋼廠并未有接漲聲音，僅有內(nèi)蒙等地部分鋼廠接受，因此焦炭第一輪提漲仍未靴子落地。雖然提漲阻力并不強(qiáng)，但明顯博弈加劇，落地周期拉長(zhǎng)，若第一輪焦炭提漲遲遲無(wú)法落地，焦炭期貨價(jià)格將面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

焦煤方面，受阿拉善盟礦難事故影響，各地產(chǎn)區(qū)加強(qiáng)了兩會(huì)期間煤礦安全生產(chǎn)檢查，內(nèi)蒙部分地區(qū)產(chǎn)量稍有縮減、生產(chǎn)受到一定限制，除烏海地區(qū)外，整體上焦煤供應(yīng)并不存在明顯緊缺。但市場(chǎng)情緒推高煤價(jià)，市場(chǎng)競(jìng)拍成交較好，下游采購(gòu)意愿增加，因此煤礦價(jià)格向上探漲。本周進(jìn)入兩會(huì)時(shí)間，安檢力度不會(huì)放松，市場(chǎng)對(duì)煤價(jià)接受程度較高，但謹(jǐn)防兩會(huì)后煤價(jià)沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

04

廢鋼

上周各地區(qū)廢鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中張家港重廢*市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比上漲4元/噸至2860元/噸。元宵節(jié)后，獨(dú)立電爐鋼廠在經(jīng)歷了兩周快速?gòu)?fù)產(chǎn)后，產(chǎn)量增速逐步放緩：本Mysteel調(diào)研的87家獨(dú)立電弧爐產(chǎn)能利用率環(huán)比增4.7%至57.9%，低于去年農(nóng)歷同期67.1%的水平。當(dāng)前獨(dú)立電爐利潤(rùn)擴(kuò)張趨勢(shì)不明顯（上周谷電利潤(rùn)均值為118元/噸，環(huán)比降24元/噸），疊加廠內(nèi)成材庫(kù)存壓力較大，未來(lái)短期內(nèi)電爐產(chǎn)量環(huán)比增速或較低。

上周鐵廢價(jià)差小幅擴(kuò)大（當(dāng)前江蘇地區(qū)鐵廢價(jià)差在-39元/噸，廢鋼的經(jīng)濟(jì)效益有好轉(zhuǎn)），長(zhǎng)流程鋼廠用廢需求呈現(xiàn)增長(zhǎng)，Mysteel調(diào)研的61家長(zhǎng)流程鋼廠周均廢鋼日耗環(huán)比增5.6個(gè)百分點(diǎn)。由于上周鋼廠到貨增量大于需求增量，鋼廠廢鋼庫(kù)存 繼續(xù)累增：61家長(zhǎng)流程鋼廠上周庫(kù)存環(huán)比增11.3萬(wàn)噸，增幅較上上周有所擴(kuò)大。

展望后市，基地或保持較快地出貨節(jié)奏，鋼廠到貨量后期有望繼續(xù)回升：61家長(zhǎng)流程鋼廠廢鋼庫(kù)存或保持累庫(kù)，疊加電爐產(chǎn)量后期增速放緩，廢鋼供應(yīng)仍顯寬松：短期廢鋼價(jià)格有下行壓力。但當(dāng)下鋼材需求逐步恢復(fù)將導(dǎo)致價(jià)格難以大幅下跌，后續(xù)或跟隨鋼價(jià)上行而走高。

注明

注：文中*號(hào)分別代表以下規(guī)格的周均價(jià)格（除廢鋼外均為含稅價(jià)格）

螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm

熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C.

鐵礦：青島港(行情601298,診股) PB 粉（車板含稅濕噸價(jià)格）

廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm）

焦炭：日照港(行情600017,診股)準(zhǔn)一級(jí)出庫(kù)

焦煤：臨汾低硫主焦

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