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【導(dǎo)語】進(jìn)入3月份，生豬價(jià)格振蕩小幅走低。一方面，二次育肥補(bǔ)欄需求以及屠宰企業(yè)分割入庫(kù)需求均減少；另一方面，仔豬補(bǔ)欄積極性下降，對(duì)豬價(jià)上漲的情緒面影響減弱?？芍^是利多出盡，但二次育肥集中出欄的利空未至，預(yù)計(jì)3月下旬至4月上旬豬價(jià)漲跌的阻力均偏大。

2-3月國(guó)內(nèi)生豬交易價(jià)格呈先漲后跌走勢(shì)。卓創(chuàng)資訊(行情301299,診股)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2月生豬交易日均價(jià)由13.92元/公斤漲至15.92元/公斤，漲幅14.37%；3月1-23日，交易均價(jià)由15.92元/公斤跌至15.08元/公斤，跌幅5.57%。3月份生豬價(jià)格未能延續(xù)2月的上漲趨勢(shì)，出現(xiàn)偏弱調(diào)整的狀態(tài)，主要原因是需求減弱。

二次育肥補(bǔ)欄需求以及屠宰企業(yè)入庫(kù)需求均減少，豬價(jià)失去上漲動(dòng)力

隨著個(gè)別地區(qū)出現(xiàn)常規(guī)性疫病，加之二次育肥的小體重豬價(jià)上漲，3月上旬二次育肥的補(bǔ)欄積極性出現(xiàn)明顯下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，自3月中旬過后，監(jiān)測(cè)企業(yè)50-90公斤二次育肥豬源成交價(jià)降低，與瘦肉型商品豬價(jià)差逐步縮小，且部分二次育肥稍大體重豬源轉(zhuǎn)為商品豬出欄，生豬的有效供應(yīng)量提升。

春節(jié)過后屠企逢低積極分割入庫(kù)，對(duì)豬價(jià)形成較強(qiáng)支撐。2月中旬過后，隨著豬價(jià)超過15.0元/公斤，屠企分割入庫(kù)比例下降，凍品庫(kù)存量增速明顯放緩。同時(shí)，豬肉價(jià)格跟漲，但終端消費(fèi)恢復(fù)趨緩，下游貿(mào)易商高價(jià)接貨意愿減弱，企業(yè)庫(kù)存增加，部分產(chǎn)品被動(dòng)入庫(kù)，屠企鮮銷量增速放緩，并在3月底出現(xiàn)減少走勢(shì)。所以屠宰企業(yè)分割入庫(kù)需求減少，也一定程度上拖累豬價(jià)。

3月下旬至4月上旬供需面對(duì)豬價(jià)仍有一定支撐

生豬理論供給量有限。3月下旬至4月上旬出欄的生豬對(duì)應(yīng)去年4月前后能繁母豬的產(chǎn)仔，而能繁母豬存欄居全年相對(duì)低位，決定生豬出欄基數(shù)偏低。按照PSY進(jìn)行推算，市場(chǎng)整體生豬供應(yīng)較2月減少5%-20%，且成本線以下養(yǎng)殖方惜售抗價(jià)情緒仍存。綜合評(píng)估生豬供應(yīng)仍保持偏緊狀態(tài)。除此之外，2月份二次育肥的部分豬源已開始提前出欄。據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，自1月中旬開始，浙江、江蘇、山東、河南、山西和湖北等地出現(xiàn)常規(guī)疫病，導(dǎo)致部分小體重豬源提前出欄，且部分原本在4-5月出欄的二次育肥豬源，已在近期提前出欄，亦或降低4月的供應(yīng)壓力，對(duì)生豬價(jià)格有一定支撐作用。

肥標(biāo)豬價(jià)差暫未拉開，支撐市場(chǎng)壓欄。一方面，1月底至今，因氣溫低于20℃，南方屠企對(duì)大體重豬源仍有較高需求，提振北方大豬的消化。另一方面，屠企仍處于虧損狀態(tài)，大豬的出肉率與副產(chǎn)品回報(bào)率較高，北方部分屠企選擇宰殺140-160公斤豬源。兩方面因素支撐150-160公斤瘦肉型肥豬與100-120公斤標(biāo)豬的價(jià)差維持在0.1-0.4元/公斤，一定程度上促使養(yǎng)殖方等價(jià)壓欄。

3月中旬至4月上旬的豬價(jià)有需求清淡、看漲預(yù)期減弱的上行壓力，也有生豬存欄基數(shù)偏低、肥標(biāo)豬價(jià)差較小和疫病導(dǎo)致產(chǎn)能損失的下行壓力，整體或先漲后跌。同時(shí)，受限于基于豬糧比的儲(chǔ)備肉調(diào)節(jié)機(jī)制，加之屠企對(duì)凍品入庫(kù)仍有一定需求，若豬價(jià)降至14.0元/公斤附近，收儲(chǔ)及屠企凍品入庫(kù)可能重新開啟，所以14.0元/公斤是“底限”；而需求端支撐不足，肉價(jià)漲幅受限，豬價(jià)暫不具備漲至16.0元/公斤以上的先決條件，所以16.0元/公斤是“上限”。

綜上所述，2月至3月初諸多利多因素支撐豬價(jià)連續(xù)上漲，隨著利多因素逐漸出盡，3月中上旬豬價(jià)止?jié)q下跌。而利空因素未至，供需面均有一定支撐，預(yù)計(jì)3月下旬至4月上旬豬價(jià)或在14.0-16.0元/公斤的箱體內(nèi)運(yùn)行。

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