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我的鋼鐵網(wǎng)訊：本周黑色商品價(jià)格走勢(shì)整體表現(xiàn)為下跌后企穩(wěn)。其中連鐵09合約周五收盤價(jià)周環(huán)比下跌34.5元/噸，跌幅4.16%，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)119.6美元/噸，周環(huán)比下跌8.2美元/噸，跌幅6.42%，青島港(行情601298,診股)PB粉價(jià)格898元/噸，周環(huán)比下跌20元/噸，跌幅2.18%。

本周鐵礦石供需基本面來看，上周全球發(fā)運(yùn)沖高，周環(huán)比增加320萬噸，澳巴和非主流發(fā)運(yùn)都有增加，截止3月底，全球發(fā)運(yùn)增速3.23%，較2月份增速加快；上周45港到港量小幅增加，整個(gè)3月份周度到港都高于去年同期；鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)往上突破245萬噸高位，鋼廠鐵礦石總庫(kù)存與庫(kù)銷比維持低位；當(dāng)前鐵礦石供需雙增但需求水平高于供給，本周45港口鐵礦石庫(kù)存去庫(kù)308萬噸至1.32億噸。

Part1. 價(jià)格回顧

1.1鐵礦石港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格

港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：本周五Mysteel62%澳粉指數(shù)119.60美元/噸，環(huán)比下降8.2美元/噸；Mysteel62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)914元/噸，環(huán)比下降19元/噸；Mysteel 65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為18.35美元/噸，環(huán)比漲0.60美元/噸；Mysteel 62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.1510美元/噸度，環(huán)比上漲0.0185美元/噸度。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)1.4美元/噸，環(huán)比上漲0.85美元/噸。

1.2鐵礦石期貨價(jià)格與交割利潤(rùn)

衍生品市場(chǎng)方面：本周五下午連鐵主力合約收盤795.5，環(huán)比漲111.5；截至本周四，SGX主力合約收于117.51美元/噸，環(huán)比跌7.81美元/噸；交割利潤(rùn)減少，青島港金布巴粉01合約賣方廠庫(kù)交割利潤(rùn)-152.8元/噸，環(huán)比下降91.03元/噸，同比去年下降78.64元/噸。

1.3鐵礦石價(jià)差

價(jià)差方面：本周高低品價(jià)差擴(kuò)大，截至周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差133元/噸，環(huán)比擴(kuò)大4元/噸；巴西礦溢價(jià)減少，青島港卡粉與PB粉價(jià)差97元/噸，環(huán)比收窄5元/噸；粉塊價(jià)差擴(kuò)大，青島港PB塊與PB粉價(jià)差114元/噸，環(huán)比擴(kuò)大4元/噸。期現(xiàn)基差方面：PB粉基差196.77，環(huán)比走強(qiáng)89.4；超特粉基差46.08，環(huán)比走強(qiáng)85.1。

1.4進(jìn)口鐵礦石利潤(rùn)及鋼廠利潤(rùn)

利潤(rùn)方面：截至周五，青島港PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)38.91元/噸，環(huán)比增加37.41元/噸；青島港卡粉即期進(jìn)口利潤(rùn)28.71元/噸，環(huán)比增加33.38元/噸；青島港PB塊即期進(jìn)口利潤(rùn)32.39元/噸，環(huán)比增加41.13元/噸。本期河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤(rùn)-100.42元/噸，環(huán)比下降25.47元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差-266.96元/噸，環(huán)比擴(kuò)大209.81元/噸。

Part2. 市場(chǎng)回顧

2.1進(jìn)口鐵礦石各港口價(jià)格及周度變化（單位：元/噸）

2.2各區(qū)域解讀

華東區(qū)域：本周鐵礦價(jià)格小幅下跌，市場(chǎng)交投情緒尚可

本周華東鐵礦石價(jià)格小幅走弱，截止本周五，青島港PB粉行情價(jià)格890元/噸，環(huán)比下跌28元/噸；卡粉行情價(jià)格990元/噸，環(huán)比下跌30元/噸；超特粉行情價(jià)格762元/噸，環(huán)比下跌27元/噸。

品種上，本周山東比較明顯的是塊礦跟球團(tuán)的成交比上周有所增加，目前據(jù)了解焦炭第一輪提降落地，塊礦的性價(jià)比顯現(xiàn)，部分鋼廠表示后期有增加塊礦用量的可能，另貿(mào)易商看好塊礦后市投機(jī)，進(jìn)口球團(tuán)本周成交也有增加，目前進(jìn)口球團(tuán)跟國(guó)產(chǎn)球價(jià)格相當(dāng)，63%印球于PB塊價(jià)差約40元，性價(jià)比較高。

數(shù)據(jù)方面，本周華東主港到港量環(huán)比下降72.6萬噸，至433.7萬噸，港口庫(kù)存庫(kù)方面，港口總庫(kù)存下降194.4，至6021萬噸，整體疏港下降4.5萬噸。鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存平均可用天數(shù)在17.2天，廠內(nèi)約7.7天附近，鋼廠總庫(kù)存較上周小幅增加。區(qū)域內(nèi)新增一座高爐檢修，總鐵水較上周微降。

綜合而言，近期華東成交以鋼廠采購(gòu)為主，貿(mào)易商投機(jī)不多，需求端鐵水產(chǎn)量逐步兌現(xiàn)了前期的需求提升預(yù)期，但鋼廠仍維持低庫(kù)存運(yùn)轉(zhuǎn)，逢低采購(gòu)，在利潤(rùn)欠佳的情況下，需求放量空間不大，鐵礦存在下探空間。綜上情況來看鐵礦石的價(jià)格預(yù)計(jì)將會(huì)維持高位震蕩趨勢(shì)。

華北區(qū)域：唐山兩港到港增加資源充裕，唐山山東港差收窄

本周唐山地區(qū)鐵礦價(jià)格大幅下跌。截至本周五，曹妃甸港PB粉905元/噸，環(huán)比下跌29元/噸；超特粉769元/噸，環(huán)比下跌30元/噸；卡粉1002元/噸，環(huán)比下跌28元/噸；PB塊1000元/噸，環(huán)比下跌26元/噸。

從本周區(qū)域基本面來看，供應(yīng)端本周唐山兩港到港530.1萬噸，環(huán)比上周增加193.7萬噸；需求端本周高爐開工率78.13%無變化，日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅增加0.29萬噸至37.42萬噸，本周日均疏港58.74萬噸，較上周小幅減少1.39萬噸。體現(xiàn)到庫(kù)存端，本周唐山兩港庫(kù)存總量2486.1萬噸，環(huán)比上周庫(kù)存減少45.07萬噸。

本周區(qū)域內(nèi)市場(chǎng)成交活躍度較上周有所增加，主因鋼廠利潤(rùn)有所回升，疊加廠內(nèi)庫(kù)存低位，采購(gòu)需求大。品種上本周低品粉和高品粉交投下降，澳塊成交增加，主因一方面焦炭?jī)r(jià)格下降，部分鋼廠增加塊礦用量提產(chǎn)，另一方面，價(jià)格下跌，投機(jī)情緒較濃。此外目前唐山港(行情601000,診股)口PB粉與山東港口PB粉港差6元/噸，較上月均值下跌9.9元/噸，主因上月唐山兩港資源緊俏，價(jià)格堅(jiān)挺，隨著到港量增加，唐山鐵礦供應(yīng)緩和，港差回歸正常范圍。

短期來看，需求端下周鋼廠暫無新增檢修及復(fù)產(chǎn)。供應(yīng)端目前兩港壓港資源充足，預(yù)計(jì)下周兩港庫(kù)存小幅增加，隨著資源的增加，預(yù)計(jì)唐山港口與山東港口港差弱穩(wěn)。

沿江區(qū)域：礦價(jià)持跌運(yùn)行，本周鋼廠采購(gòu)積極性一般

沿江區(qū)域進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價(jià)格本周騙弱運(yùn)行，整體市場(chǎng)交投情緒尚可，成交較上周出現(xiàn)減量。截止4月7日，江陰港PB粉921元/噸，環(huán)比下跌33元/噸；PB塊1050元/噸，環(huán)比下跌23元/噸；超特粉795元/噸，環(huán)比下跌25元/噸。

鋼廠方面，樣本內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦總庫(kù)存可用天數(shù)為28.6天，較上期增加0.4天。平均廠內(nèi)庫(kù)存可用天數(shù)本期為13.8天，較上期基本減少0.2天。成交方面，本周沿江地區(qū)鋼廠補(bǔ)庫(kù)多集中于周初，本周行情下跌鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性整體較好，多逢低進(jìn)行適量補(bǔ)庫(kù)。鋼廠主要詢盤及采購(gòu)品種為：PB粉、卡粉、紐曼塊、揚(yáng)迪粉等。

貿(mào)易商方面，本周行情走弱背景下，多數(shù)貿(mào)易商出貨積極性一般，部分隨行就市報(bào)價(jià)出貨止損，貿(mào)易商投機(jī)需求方面本周出現(xiàn)增加，多以PB粉作為詢貨品種。后續(xù)到港及區(qū)域現(xiàn)有資源來看，主流粉礦資源供應(yīng)尚可，塊礦資源持續(xù)出現(xiàn)減量，且后續(xù)到港較少，非主流資源如精粉、球團(tuán)尚無明顯新增。

綜合來看，Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.30%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸，環(huán)比增加1.72萬噸，同比增加15.76萬噸。沿江區(qū)域日均鐵水產(chǎn)量增加0.7萬噸至50.2萬噸。本周現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌走勢(shì)，需求端多按需逢低補(bǔ)庫(kù)，整體詢貨采購(gòu)積極性尚可，貿(mào)易商方面部分挺價(jià)惜售，部分隨行就市出貨降低頭寸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格保持震蕩運(yùn)行。

Part3. 基本面

3.1鐵礦石基本面情況回顧

供應(yīng)：澳巴19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2661.8萬噸，環(huán)比增加259.4萬噸；45港口到港量2256.7萬噸，環(huán)比增加133萬噸。

需求：本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.3%，環(huán)比上周增加0.43%，同比去年增加5.03%；日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸，環(huán)比增加1.72萬噸，同比增加15.76萬噸。

庫(kù)存：本期Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13152.98萬噸，環(huán)比降308.26萬噸；日均疏港量323.28萬噸增7.43萬噸。在港船舶數(shù)88條增16條。

3.2澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比增加

本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦石季末沖量，發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增加259.4萬噸至2661.8萬噸，處于今年次高位。澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加164.2萬噸至1942.6萬噸，創(chuàng)今年新高；巴西發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加95.2萬噸至719.2萬噸，處于今年次高位。具體到礦山，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少4.6萬噸至691.8萬噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加49.3萬噸至532.1萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加65.5萬噸至423.8萬噸；VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加86.4萬噸至522.3萬噸。

3.3本期到港量環(huán)比增加

上周中國(guó)47港口到港量2371.5萬噸，環(huán)比增加144.5萬噸。45港口到港量2256.7萬噸，環(huán)比增加133.0萬噸。其中澳礦到港量1624.2萬噸，環(huán)比增加150.0萬噸；巴西礦到港量環(huán)比增加69.1萬噸至342.6萬噸；非主流礦到港量環(huán)比減少86.0萬噸至289.9萬噸。分區(qū)域來看，華北和沿江區(qū)域到港量增加較多，而華東到港量環(huán)比下降。

3.4 本期礦山產(chǎn)能利用率呈小幅上升趨勢(shì)

本期礦山產(chǎn)能利用率小幅上升，華東和西北區(qū)域增加較為為明顯。華東區(qū)域個(gè)別礦山復(fù)產(chǎn)，整體礦山開工有提高；西北區(qū)域前期復(fù)產(chǎn)礦山恢復(fù)正常生產(chǎn)，整體精粉產(chǎn)量有所增加。

庫(kù)存方面：礦山精粉庫(kù)存呈降勢(shì)。庫(kù)存減量主要集中在華北及西南區(qū)域，西南區(qū)域雖國(guó)產(chǎn)礦性價(jià)比稍有下降，但仍有優(yōu)勢(shì)，疊加區(qū)域個(gè)別鋼廠用量增加，某大礦庫(kù)存減量明顯，帶動(dòng)區(qū)域庫(kù)存下降明顯，整體精粉庫(kù)存下降。

3.5日均鐵水產(chǎn)量小幅增加

本期Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.30%，環(huán)比上周增加0.43%，共新增6座高爐復(fù)產(chǎn)，3座高爐檢修；本期復(fù)產(chǎn)發(fā)生在華北、華東和華南地區(qū)，檢修發(fā)生在東北、華北和華中地區(qū)。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量，本期日均鐵水產(chǎn)量245.07萬噸，環(huán)比增加1.72萬噸，增量主要在華北、華南和西北地區(qū)，而東北和華中地區(qū)由于鋼廠檢修而日均產(chǎn)量下降。此外，鋼廠盈利能力進(jìn)入下降通道，鋼廠繼續(xù)增產(chǎn)的阻力加大。

3.6港口進(jìn)口礦庫(kù)存呈去庫(kù)趨勢(shì)

Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為13152.98萬噸，環(huán)比降308.26萬噸；日均疏港量323.28萬噸增7.43萬噸。在港船舶數(shù)88條增16條。

周期內(nèi)鐵礦石到港雖有回升，但因船舶未能及時(shí)靠泊卸貨，進(jìn)而形成壓港庫(kù)存，在港船舶數(shù)量亦同步增加，同時(shí)受疏港持續(xù)上升影響，庫(kù)存降幅有所擴(kuò)大。具體區(qū)域來看，本期除東北、華南兩地庫(kù)存環(huán)比微增外，其余三個(gè)區(qū)域港口庫(kù)存均有不用程度的下降，其中華東地區(qū)因部分港口鐵礦石到港仍處偏低水平，華北個(gè)別港口因近期大風(fēng)影響卸貨效率，鐵礦石入庫(kù)量下降導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)庫(kù)存減量相對(duì)明顯。疏港來看，本周除華東地區(qū)外，其余區(qū)域疏港均有增加，沿江主因區(qū)域內(nèi)鋼廠提貨力度增加，疏港回升相對(duì)明顯。

3.7鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存仍在年內(nèi)低位徘徊

Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量為9183.15萬噸，環(huán)比增加54.28萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為297.15萬噸，環(huán)比增加1.91萬噸，庫(kù)存消費(fèi)比30.90，環(huán)比減少0.02天。

全國(guó)鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存小幅增加，增量主要來自華東和沿江區(qū)域鋼廠，海漂發(fā)貨和港口現(xiàn)貨采購(gòu)均有小幅增加；而華北區(qū)域鋼廠仍以消耗庫(kù)存為主，進(jìn)口礦庫(kù)存下降較多。此外，本期進(jìn)口礦日耗亦延續(xù)增加趨勢(shì)，增量主要來自華南和華北區(qū)域，主因高爐復(fù)產(chǎn)增多。

3.8遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)偏弱運(yùn)行整體流動(dòng)性有所改善

周內(nèi)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)降幅明顯，其中62%澳粉指數(shù)周三回落至119美金后基本持穩(wěn)運(yùn)行。截止到周五，平均每日成交107.4萬噸，環(huán)比上漲103.7%。本期礦山平臺(tái)成交轉(zhuǎn)弱，二級(jí)市場(chǎng)交投氛圍較好，賣家報(bào)盤較為積極，報(bào)盤多以MNPJ品種為主；買家詢盤積極性回暖，部分買家開始詢PB粉及粉塊塊拼船貨物。

品種方面，本周主流粉礦資源的溢價(jià)走弱，本周貿(mào)易商報(bào)盤積極性尚可，其中5月裝期的P粉報(bào)盤在5月指數(shù)+1.3到+2,4月底跨月裝期的麥克粉報(bào)盤4月指數(shù)-0.5,4月到港的卡粉報(bào)價(jià)4月+1.25；

買家方面，詢盤尚可集中主流粉礦上。塊礦溢價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)。5月中裝期的PB塊以5月塊礦溢價(jià)0.1525成交，塊礦的高價(jià)成交繼續(xù)帶動(dòng)塊礦溢價(jià)的反彈。據(jù)悉紐曼塊出現(xiàn)了基于5月塊礦溢價(jià)基礎(chǔ)上+0.5-0.6水平的成交。

整體來看，近幾日塊礦資源關(guān)注度明顯增多，港口現(xiàn)貨市場(chǎng)塊礦成交同樣較好，但市場(chǎng)對(duì)于塊礦溢價(jià)分歧較為明顯，尤其是港口市場(chǎng)塊礦溢價(jià)依舊處于相對(duì)低位的水平。

3.9港口現(xiàn)貨：本周港口現(xiàn)貨成交小幅回升主流塊礦成交轉(zhuǎn)強(qiáng)

本周港口現(xiàn)貨成交小幅回升，港口現(xiàn)貨震蕩偏弱，市場(chǎng)交投轉(zhuǎn)強(qiáng)，貿(mào)易商出貨積極，鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎，鋼廠觀望較多，中小貿(mào)易商投機(jī)需求轉(zhuǎn)強(qiáng)。

品種方面，中品澳粉成交活躍，低品礦資源成交改善明顯，主流塊礦成交轉(zhuǎn)強(qiáng)。近期低品與中品粉礦價(jià)差小幅擴(kuò)大，低品資源性價(jià)比有所改善，低品資源成交小幅改善；近期PB粉、紐曼粉、卡粉、混合粉、超特粉、PB塊等主流品種成交量居前。近期粉塊價(jià)差持穩(wěn)和塊礦溢價(jià)走強(qiáng)，鋼廠利潤(rùn)有所改善，同時(shí)受焦炭?jī)r(jià)格回落影響，主流塊礦成交轉(zhuǎn)強(qiáng)。

整體來看，港口現(xiàn)貨成交小幅回落，目前成交量仍高于去年同期。

Part4.下周市場(chǎng)預(yù)判

展望下周，成材表需反復(fù)下，總庫(kù)存去庫(kù)速度放緩，但尚未轉(zhuǎn)向累庫(kù)，價(jià)格承壓并不明顯。于鐵礦而言，雖然近日鐵礦石需求不斷增長(zhǎng)，港口庫(kù)存不斷降低，但在價(jià)格監(jiān)管引導(dǎo)下，鐵礦石價(jià)格并沒有跟隨上漲，在粗鋼壓減落地之前，鐵礦石的高估值得到了一定的削弱。

但盡管如此，供應(yīng)端增速加快和需求端見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)依然存在，換月帶來的成材盤面利潤(rùn)擴(kuò)大并不能迅速傳導(dǎo)至現(xiàn)貨端，鋼廠現(xiàn)貨利潤(rùn)再度回到盈虧平衡附近，本周盈利面積也隨之下降，鐵水增速放緩和觸頂?shù)目赡苄栽谠黾?。同時(shí)在換月后，鐵礦石期貨價(jià)格易漲難跌的特點(diǎn)將被弱化，而短期由于高需求低庫(kù)存現(xiàn)狀，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，鐵礦石基差仍有擴(kuò)大空間。短期礦價(jià)或維持震蕩。

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