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從5月1日到昨天，一共公布了PMI、進(jìn)出口、外儲和物價指數(shù)等四大項數(shù)據(jù)。PMI指數(shù)環(huán)比50.2，環(huán)比回落0.1，但整體處在榮枯線以上，在公布的數(shù)據(jù)中，訂單減生產(chǎn)的數(shù)據(jù)處于半年來的回落狀態(tài)，下游工廠未見補(bǔ)庫，從這里來看，表明經(jīng)濟(jì)整體還處在微弱復(fù)蘇狀態(tài)。

進(jìn)出口方面，出口同比下降1.8%，進(jìn)口同比下降10.8%，貿(mào)易順差455.6億美元，由此帶來外儲增加70億美元。從外儲數(shù)據(jù)來看，連續(xù)兩個月回升，這是最近兩年來少見到的好現(xiàn)象。由此也帶來了上周五央行一次性貶值300基點(diǎn)，意味著貶值壓力短期解除。

出口環(huán)比上升7.4%，進(jìn)口環(huán)比-7.6%，盡管我們看到進(jìn)口數(shù)據(jù)不理想，但可能考慮物價的因素，初級原料的進(jìn)口數(shù)量還是客觀的，比如原油3258萬噸，環(huán)比僅下降3萬噸，鐵礦石環(huán)比上升。

物價指數(shù)方面，CPI同比保持2.3%不變，環(huán)比-0.4%，連續(xù)兩個月環(huán)比下降，但食品價格上漲的力度比較強(qiáng)，這也是通脹的苗頭所在。而PPI指數(shù)比較正面，同比-3.4%，環(huán)比0.7%，同比連續(xù)兩個月轉(zhuǎn)正。當(dāng)然，券商評論上，PPI環(huán)比兩個月轉(zhuǎn)正中，黑色旋風(fēng)的貢獻(xiàn)不小。

綜合歸納起來，目前為止，上述四項數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)中，連續(xù)兩個月轉(zhuǎn)好的數(shù)據(jù)是，PMI連續(xù)兩個月在50以上，外儲連續(xù)兩個月是凈流入，PPI指數(shù)連續(xù)兩個月環(huán)比是正的，這些數(shù)據(jù)都是過去對中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成比較大威脅的數(shù)據(jù)。人民幣貶值、出口不振、外儲流出的問題暫時得到緩解，企業(yè)經(jīng)營活動因為供給側(cè)改革初見成效，PPI指數(shù)環(huán)比出現(xiàn)回升，意味著企業(yè)利潤開始在走出低谷。

目前困擾市場的兩個問題，一是流動性數(shù)據(jù)，二是權(quán)威人士的講話。筆者覺得流動性數(shù)據(jù)當(dāng)前不是主要的，當(dāng)然要維持底線，就是不能太緊。為什么這么說的？目前債券收益率、企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)利率都在下來，說明市場資金不缺。目前市場缺乏的是信心和發(fā)力點(diǎn)，這才是根本。權(quán)威人士的講話，并不是否定一季度的做法，而是更加堅定市場的信心，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)國家不進(jìn)行刺激，經(jīng)濟(jì)還是沒有問題的，也在讀強(qiáng)調(diào)，一季度的流動性釋放是全年的布局，而不是搞強(qiáng)刺激，也不是搞泡沫。受此影響，昨天晚間美國資本市場好轉(zhuǎn)，原油、美股上漲，美債收益率上升，風(fēng)險偏好在起來。到今天，中國大宗商品市場資金再度見到流入，文華財經(jīng)指數(shù)上升1%，豆粕、菜粕反應(yīng)豬周期的大宗商品領(lǐng)漲，大宗商品形成了一番普漲的格局。

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