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來源： Mysteel農(nóng)產(chǎn)品(行情000061,診股)網(wǎng)

北京時間5月13日凌晨0時，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布了5月作物供需報告。本次報告當(dāng)中主要調(diào)高了美豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，繼續(xù)確定南美大豆豐產(chǎn)格局，全球大豆庫存呈現(xiàn)回升態(tài)勢，并首次對2023/24年度美國大豆供需情況做了預(yù)估，整體而言本次報告利空為主，CBOT大豆隨之下跌，截至5月12日收盤，美豆05合約收于1389.5美分/蒲，跌幅1.24%。市場普遍認(rèn)為本周國內(nèi)豆粕會跟隨外盤下跌，但連粕及現(xiàn)貨表現(xiàn)卻出乎意料，連粕07合約不跌反漲，主力09合約也低開高走?，F(xiàn)貨方面，沿海地區(qū)呈現(xiàn)南北分化格局，昨日北方市場現(xiàn)貨普遍下調(diào)50-100元/噸，華南市場則上漲30-80元/噸。內(nèi)外盤走勢分化到底所為幾何？以下簡析一二：

一、市場消息頻出 下游提貨積極性較高

自4月以來，全國油廠開機始終沒有穩(wěn)步回升至往年同期水平，除5月5日當(dāng)周全國油廠壓榨量達(dá)到187萬噸以外，其余幾周壓榨量均在130萬噸-170萬噸之間波動?；仡?-5月份，首先是華北地區(qū)油廠出現(xiàn)一波檢修停機，而后又由于海關(guān)相關(guān)政策調(diào)整，山東、華東、廣東地區(qū)的部分油廠開機節(jié)奏受到影響，因此全國油廠壓榨量始終無法突破前高。在此情形下，下游飼料企業(yè)擔(dān)憂油廠豆粕供應(yīng)，提貨積極性較高，普遍保持安全庫存。

二、油廠大豆累庫速度偏慢 豆粕庫存仍在下降

4-5月全國油廠壓榨量低位徘徊，大豆庫存累庫速度偏慢，豆粕庫存也持續(xù)下降。據(jù)Mysteel對國內(nèi)主要油廠最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示：2023年第19周，全國主要油廠大豆庫存為344.17萬噸，較上周增加40.62萬噸，增幅13.38%，同比去年減少81.07萬噸，減幅19.06%；豆粕庫存為19.82萬噸，較上周減少8.47萬噸，減幅29.94%，同比去年減少38.17萬噸，減幅66.14%。由此看出，大豆庫存雖有增加，但豆粕庫存已經(jīng)降低至近3年同期最低水平，現(xiàn)貨價格支撐強勁。

三、巴西大豆收割及銷售進(jìn)度推進(jìn) 升貼水報價止跌回升

國外大豆方面，巴西大豆升貼水報價也企穩(wěn)回升，根據(jù)下圖可以看出，在4月底，巴西大豆升貼水達(dá)到階段性低點，并在五一節(jié)后穩(wěn)步回升。這主要由于隨著巴西大豆收割和銷售進(jìn)度的推進(jìn)，銷售壓力逐步減輕。巴西全國谷物出口商協(xié)會（ANEC）的數(shù)據(jù)顯示，巴西5月份大豆出口量將達(dá)到口1535.4萬噸，比一周前的預(yù)測高出300多萬噸。如果這一預(yù)測成為現(xiàn)實，將創(chuàng)下今年迄今最高單月出口水平，5月份出口預(yù)估上調(diào)的原因在于，農(nóng)戶銷售情況有所改善，港口天氣更有利于運輸。另外，巴西大豆基差跌至負(fù)值，也吸引了進(jìn)口國興趣。在巴西大豆進(jìn)口成本回升的態(tài)勢下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的成本端壓力也有所減輕，油廠遠(yuǎn)月基差銷售明顯好轉(zhuǎn)，市場情緒也隨之升溫。

綜上所述，當(dāng)前國內(nèi)油廠豆粕庫存處于歷史低位，豆粕基本面依舊偏強，疊加市場消息頻出，下游備貨積極性較好，油廠排隊提貨現(xiàn)象仍舊較多，支撐現(xiàn)貨挺價。但長期來看，后續(xù)大豆到港壓力仍存，近強遠(yuǎn)弱格局繼續(xù)維持，市場密切關(guān)注各區(qū)域油廠的大豆到港，開停機和庫存恢復(fù)情況，下游飼料企業(yè)逢低買入保證安全庫存。

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