當(dāng)2022年開年A股走出了一個“意想不到”的開局，此時此刻，你大概會好奇，面對走勢如此“虐心”的市場，基金經(jīng)理們當(dāng)下會如何操作？

通過對2022年以來數(shù)十份《致投資人的一封信》的文本分析，財聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理們的文案“辨識率”并不高，一句話概括就是：“今年市場不好做”，但“結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)”“依然充滿信心”。

不過，在幾份知名度不高的基金經(jīng)理致信中，他們難能可貴地透露了最近一段時間的操作。例如，有FOF基金經(jīng)理上調(diào)了權(quán)益配置，增加了金融、消費和醫(yī)藥配置，減持了信用風(fēng)險較高的子基金。

估值偏差背后，新基金經(jīng)理“打法變了”

一個多月前，原基金經(jīng)理因“個人原因”離職，他所管理的兩只基金交由另一位“剛出道不久”的新基金經(jīng)理打理。如果留心的持有人可以發(fā)現(xiàn)，最近兩只基金的估值與實際凈值有了不少的“偏差”。

以其中一只為例，雖然其管理規(guī)模僅1個億，但2021年三季末的前十大重倉股就有：寧德時代、東方財富、中國中免、藥明康德、比亞迪、北方華創(chuàng)，可謂熱門賽道的龍頭“一網(wǎng)打盡”。

1月19日，其前十大重倉股中，僅東方財富和國電南瑞翻紅，第一大重倉股寧德時代跌幅近3%，第五大重倉股永太科技跌停，第七大、第八大重倉股跌幅近5%。

盡管這一天傷勢慘重，但當(dāng)天晚上公布的基金凈值的跌幅僅0.45%，與該基金的盤中估值跌幅1.36%相差較遠。投資人猜測，新上任的基金經(jīng)理肯定是大舉調(diào)倉了。

類似的“估值背離”前幾天也多次出現(xiàn)，只不過最近幾個交易日更加明顯。相比之下，另一只醫(yī)藥類基金的情況也大致相同。同一日，盤中估值跌1.69%，實際凈值跌1.2%。

新變更的基金經(jīng)理“打法變了”？1月19日，一封“關(guān)于醫(yī)藥健康變更基金經(jīng)理的說明”致信向投資人解開了謎底。信中稱，新任基金經(jīng)理深耕醫(yī)藥行業(yè)多年，具備自下而上挖掘產(chǎn)業(yè)鏈個股的敏銳嗅覺。

“自2021年12月接手以來，結(jié)構(gòu)性行情演繹極致，醫(yī)藥各子行業(yè)間加速輪動，為抵御年底市場整體的大幅波動，本基金在運作期內(nèi)適當(dāng)降低了倉位，控制回撤，同時調(diào)整了原有持倉結(jié)構(gòu)。”致信稱。

據(jù)這位新任基金經(jīng)理透露，對于他接手的那只醫(yī)藥行業(yè)基金，她最近降低了原本A 股、港股仿制藥、疫苗、醫(yī)療服務(wù)的倉位。同時，適當(dāng)增加了底部有積極變化的中藥、器械類子行業(yè)持倉。

在她看來，現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)整體估值下移，盡管悲觀情緒猶存，但是隨著年報、一季報漸近，優(yōu)質(zhì)的醫(yī)藥公司有望通過穩(wěn)健的收入、利潤增長，逐步消散市場的消極心態(tài)。

FOF基金“選美生變”：增配金融、消費和醫(yī)藥

“在經(jīng)歷了如此跌宕起伏的一年后，期望中的跨年行情并未開啟，開年首周反而迎來了新核心資產(chǎn)的劇烈調(diào)整，市場情緒也一度達到了冰點?！币患仪|規(guī)模公募FOF基金經(jīng)理在持有人的信中稱。

截止2021年三季度末，他管理基金規(guī)模接近200億元，在管理的六只FOF基金中，四只為“混合型-偏債”，兩只為“混合型-平衡”，市場風(fēng)格可謂是相當(dāng)“穩(wěn)健”。

不過，面對2022年開年以來的市場大幅波動，這位FOF基金經(jīng)理在《致投資人的一封信》中透露，也在不斷地完善已有的投資框架，更加審慎地選擇投資標(biāo)的，持續(xù)優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)。

“我管理的幾只FOF產(chǎn)品小幅上調(diào)了權(quán)益配置比例，適度增加了金融、消費和醫(yī)藥的配置以平衡組合的板塊風(fēng)格。另外，對信用風(fēng)險較高的子基金進行了減持?！彼谛胖型嘎斗Q。

在這位FOF基金經(jīng)理看來，他對2022年A股的表現(xiàn)依然較為樂觀。“總的來說，我們認為2022年A股基本面和資金面均相對穩(wěn)定，近期的劇烈回調(diào)進一步打開了后續(xù)的上漲空間?！?/p>

對于此前被市場詬病的高估值板塊，F(xiàn)OF基金經(jīng)理認為，在經(jīng)歷了明顯調(diào)整后，A股整體無論是絕對估值，還是相對估值均已回歸到相對合理的水平，市場整體風(fēng)險不大，已具備中期配置價值。

除此之外，他看好的方向還包括——對市場形成有力支撐的“穩(wěn)增長”板塊；目前性價比相對較好的軍工；去年表現(xiàn)低于預(yù)期值得繼續(xù)關(guān)注的券商；以及沿著盈利邊際改善方向的醫(yī)藥和消費。

（文章來源：財聯(lián)社）

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