A股三大指數(shù)今日走勢(shì)分化，滬指微幅收漲0.04%，收?qǐng)?bào)3524.11點(diǎn)；深證成指上漲0.37%，收?qǐng)?bào)14081.80點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.72%，收?qǐng)?bào)3056.43點(diǎn)。市場(chǎng)成交額繼續(xù)萎縮，今日僅有8642億元。行業(yè)板塊漲少跌多，鋰電、光伏、風(fēng)電等新能源賽道股大漲，新冠藥物概念股重挫。

今日消息面：

1、謝治宇、董承非、劉彥春持倉(cāng)出爐！最新投資風(fēng)向標(biāo)來了

2、美國(guó)狂推3300億刺激計(jì)劃 瞄準(zhǔn)這一領(lǐng)域！歐盟也有大動(dòng)作 萬(wàn)億巨頭狂砸1300億擴(kuò)產(chǎn)

3、種植牙集采在路上：誰(shuí)的利潤(rùn)會(huì)“踩掉”？

4、年內(nèi)首個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)議息周來臨：美債拋售潮會(huì)否進(jìn)一步加?。?/p>

5、外資流入總額創(chuàng)新高 全球資管“巨鱷”唱多中國(guó)資產(chǎn)

6、頭部新能源車企突傳大消息 機(jī)構(gòu)關(guān)注度高的概念股來了?。ǜ矫麊危?/p>

7、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)100倍算什么 超預(yù)期才是王道！200多只股票超預(yù)期 扎堆這幾大高景氣賽道

8、有什么魅力？238家機(jī)構(gòu)調(diào)研這家鋰電企業(yè) 這些公司獲百家以上機(jī)構(gòu)調(diào)研（附名單）

對(duì)于后市大盤走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

中信證券表示，“政策底”已經(jīng)明確，“情緒底”即將到來，“市場(chǎng)底”漸行漸近，建議繼續(xù)緊扣“兩個(gè)低位”布局藍(lán)籌，迎接上半年行情起點(diǎn)。首先，數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)下行壓力最大時(shí)點(diǎn)已過，但對(duì)政策依賴性依然較強(qiáng)，地方“兩會(huì)”顯示各地以投資穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)明顯，而貨幣先行發(fā)力超預(yù)期后，其它部委和地方的政策正在形成合力，“政策底”已經(jīng)明確。其次，高位抱團(tuán)瓦解誘發(fā)的情緒宣泄接近尾聲，市場(chǎng)短期調(diào)整既偏離貨幣寬松趨勢(shì)，也偏離政策支撐的基本面趨勢(shì)，內(nèi)外資金行為分化亦是佐證，“情緒底”即將到來。最后，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)主線共識(shí)的不斷提高，情緒宣泄接近尾聲，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金將恢復(fù)流入，“市場(chǎng)底”漸行漸近。

國(guó)泰君安證券認(rèn)為，2022年初以來，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)震蕩下行，核心原因在于分母端負(fù)向擾動(dòng)。一方面，海外加息縮表預(yù)期提前，實(shí)際利率快速攀升，10年美債利率一度觸及1.88%，納斯達(dá)克指數(shù)周內(nèi)大幅回落7.55%。隨著全球流動(dòng)性拐點(diǎn)已至，從資產(chǎn)配置的角度對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性預(yù)期帶來邊際波動(dòng)。另一方面，國(guó)內(nèi)地產(chǎn)信用隱憂、新冠疫情波折等壓制著風(fēng)險(xiǎn)偏好。我們認(rèn)為，從海外來看，盡管高利率對(duì)權(quán)益市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生負(fù)向壓制，但在較低的美債利率抬升下，不會(huì)對(duì)美股估值產(chǎn)生劇烈沖擊，由此帶來的“美股→A股”風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)相對(duì)有限。同時(shí)，國(guó)內(nèi)仍處于貨幣政策寬松窗口期，央行積極“靠前發(fā)力”，隨著12月全面降準(zhǔn)、1月MLF與LPR降息之后，“穩(wěn)增長(zhǎng)”動(dòng)能進(jìn)一步夯實(shí)，負(fù)面預(yù)期正在加速消化。

中金公司表示，從歷史上看，中國(guó)市場(chǎng)在見底回升的周期往往依次經(jīng)歷“政策底、情緒底、增長(zhǎng)底”，我們認(rèn)為“政策底”在去年9月30日到12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之間已確認(rèn)，“情緒底”可能會(huì)在近期至一季度前期左右，而“增長(zhǎng)底”則有望在一季度到二季度左右出現(xiàn)。在2014年底、2018年底和2020年初三輪明顯的“穩(wěn)增長(zhǎng)”發(fā)力過程中，初期市場(chǎng)由于情緒慣性原因而表現(xiàn)不佳，成長(zhǎng)風(fēng)格明顯下跌，在社融、信貸、基建和房地產(chǎn)等相關(guān)前瞻指標(biāo)有所修復(fù)后，市場(chǎng)悲觀情緒改善后往往表現(xiàn)較好。預(yù)計(jì)臨近春節(jié)前述情緒因素仍可能抑制市場(chǎng)表現(xiàn)，尤其是部分地產(chǎn)開發(fā)商宣布境外債務(wù)整體違約可能也將擾動(dòng)市場(chǎng)情緒，但未來伴隨“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策細(xì)節(jié)持續(xù)出臺(tái)、前瞻指標(biāo)可能改善和國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)逐步企穩(wěn)，市場(chǎng)情緒也有望修復(fù)。風(fēng)格方面，我們認(rèn)為“穩(wěn)增長(zhǎng)”仍是未來的階段主線，而成長(zhǎng)風(fēng)格大幅殺跌空間可能相對(duì)有限，但可能還不著急抄底，我們依然維持此前“穩(wěn)增長(zhǎng)”風(fēng)格可能會(huì)持續(xù)到一季度末左右。

中信建投證券認(rèn)為，當(dāng)前不應(yīng)減倉(cāng)，應(yīng)逐步加倉(cāng)。前期三大負(fù)面擔(dān)憂：1、擔(dān)憂國(guó)內(nèi)貨幣政策遲緩，寬信用效果不佳；2、增量資金不足，新基金發(fā)行低于預(yù)期；3、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派表態(tài)，全球流動(dòng)性收緊預(yù)期。近期基本已經(jīng)被市場(chǎng)反應(yīng)，或?qū)⒙涞鼗虮贿^度擔(dān)憂：相比港股和北上資金，A股市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行已足夠悲觀。國(guó)內(nèi)目前處于寬貨幣+寬信用的“雙寬”周期，后續(xù)仍有進(jìn)一步寬松空間，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力，市場(chǎng)疑慮有望改善，降息對(duì)于分子端的改善和分母端的利好也將逐步顯現(xiàn)。同時(shí)，春節(jié)后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，新基金發(fā)行回暖，美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議使得加息預(yù)期利空出盡，有望形成春節(jié)后到兩會(huì)前的有利時(shí)間窗口。當(dāng)前我們對(duì)后續(xù)市場(chǎng)看法變得更為積極，建議珍惜把握即將來臨的反攻行情。

海通證券表示，過去20年A股春季行情從未缺席，穩(wěn)增長(zhǎng)政策背景的春季行情如2012年、2014年底-15年初、2019年。穩(wěn)增長(zhǎng)型春季行情的共同特點(diǎn)是：先價(jià)值后成長(zhǎng)，早期滬深300和國(guó)證價(jià)值領(lǐng)漲，后期創(chuàng)業(yè)板指和國(guó)證成長(zhǎng)領(lǐng)漲。這次穩(wěn)增長(zhǎng)政策明確，春季行情背景類似前三次，價(jià)值和成長(zhǎng)有望輪番表現(xiàn)，如低估的大金融地產(chǎn)和新基建的硬科技。

招商證券表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于增長(zhǎng)率與通脹率同時(shí)下行的場(chǎng)景，這種場(chǎng)景一般對(duì)應(yīng)股弱債強(qiáng)；企穩(wěn)復(fù)蘇之后，權(quán)益市場(chǎng)會(huì)有新一輪機(jī)會(huì)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于過熱場(chǎng)景，正在努力控制通脹。過熱場(chǎng)景一般對(duì)應(yīng)債券熊市、股票牛轉(zhuǎn)熊。展望未來，美國(guó)應(yīng)對(duì)通脹的最好措施其實(shí)是加快能源生產(chǎn)，而不是美聯(lián)儲(chǔ)加快收縮，后者可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行，陷入滯漲風(fēng)險(xiǎn)，滯脹環(huán)境對(duì)應(yīng)股債雙熊。對(duì)于中國(guó)，當(dāng)前企業(yè)盈利預(yù)期下降，因此股市表現(xiàn)不佳。但新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策已陸續(xù)出臺(tái)，如果能在2021Q1實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，權(quán)益市場(chǎng)應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)新一輪機(jī)會(huì)。同時(shí)，由于中國(guó)貿(mào)易順差、資本流入、人民幣匯率保持高位，具有實(shí)施“以我為主”政策的能力，也能一定程度抵御外部沖擊。

興業(yè)證券表示，市場(chǎng)仍在底部區(qū)域中糾結(jié)。1、MLF利率下調(diào)、央行表示“把貨幣政策工具箱開得再大一些”、1年期5年期LPR下調(diào)，政策寬松的方向已經(jīng)明確，但市場(chǎng)仍對(duì)政策寬松的節(jié)奏和力度將信將疑。2、美聯(lián)儲(chǔ)加息甚至縮表?yè)?dān)憂升溫、美債利率大幅上行導(dǎo)致美股尤其是科技股大跌，也對(duì)國(guó)內(nèi)新能源、半導(dǎo)體等板塊形成拖累。左側(cè)布局“mini版2014”。1)抓主要矛盾，當(dāng)前已是“穩(wěn)增長(zhǎng)”、邊際“寬信用”的時(shí)間窗口：從2021年12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來央行連續(xù)降準(zhǔn)、下調(diào)政策利率，新增專項(xiàng)債額度1.46萬(wàn)億提前下達(dá)，1月份部分省市重大項(xiàng)目較往年提前下發(fā)。各種信號(hào)、數(shù)據(jù)都在不斷驗(yàn)證邊際“寬信用”的方向。2)參照2014年，政策放松基調(diào)在上半年便已確立，社融在4月便基本觸底，但指數(shù)行情直到11月降息后才正式啟動(dòng)。而當(dāng)中的每一次的糾結(jié)、調(diào)整都成為布局機(jī)會(huì)。3)但當(dāng)下與2014年的區(qū)別在于，一方面，2014年是全面的系統(tǒng)性放松，而當(dāng)前在地產(chǎn)“房住不炒”、基建“托而不舉”大基調(diào)下，政策寬松力度和空間相對(duì)有限，更有可能是階段性、托底式的放松。另一方面，2014年逐漸演變成為一輪杠桿牛，而當(dāng)前市場(chǎng)杠桿力量較弱，機(jī)構(gòu)資金仍是市場(chǎng)主導(dǎo)力量。因此，本輪行情或類似“mini版2014”，并且現(xiàn)在已是左側(cè)布局窗口。

華西證券表示，近期增量資金入市動(dòng)力不足，市場(chǎng)情緒或歸于清淡。1)融資資金連續(xù)5周凈賣出，融資買入額占A股成交額比為6.67%，自2020年以來首次降至7%以下，位于近三年以來的低位；2)年初至今，股票型基金、偏股混合型基金的區(qū)間回報(bào)平均值分別為-4.70%、-6.18%。賺錢效應(yīng)不足對(duì)應(yīng)基金發(fā)行市場(chǎng)的降溫，權(quán)益類基金發(fā)行較為平淡；3)全A股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位于2010年以來中位數(shù)以上，近五日A股市場(chǎng)成交額亦呈現(xiàn)縮量，表明節(jié)前A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅降低。投資策略：震蕩依舊，按“穩(wěn)增長(zhǎng)”主線索驥。臨近春節(jié)，A股受到美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策擾動(dòng)和長(zhǎng)假前消息面不確定性影響，增量資金入市動(dòng)力不足，A股仍呈結(jié)構(gòu)性行情特征。12月以來，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策前瞻性發(fā)力，央行降準(zhǔn)降息接連落地，且后續(xù)降息仍有空間，市場(chǎng)處于“寬貨幣”窗口期，宏觀流動(dòng)性有望維持相對(duì)寬松。結(jié)構(gòu)上，“寬信用”才是央行寬貨幣的最終訴求，基建和房地產(chǎn)是重要抓手，地產(chǎn)調(diào)控政策有望邊際寬松，城市更新、保障性住房建設(shè)、新基建等是重點(diǎn)發(fā)力方向。配置上，建議以“低估值價(jià)值藍(lán)籌”為主：一是傳統(tǒng)基建相關(guān)，如銀行、建材；二是受益于地產(chǎn)政策邊際改善的房地產(chǎn)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈。主題方面關(guān)注：數(shù)字經(jīng)濟(jì)、元宇宙、中藥等。

國(guó)盛證券認(rèn)為，去年12月以來，地產(chǎn)銷售、新開工等數(shù)據(jù)再度轉(zhuǎn)差，地產(chǎn)鏈繼續(xù)成為經(jīng)濟(jì)拖累項(xiàng)，地產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)和前端數(shù)據(jù)的疲弱，也意味著政策端有進(jìn)一步寬松的必要。5年期LPR調(diào)降釋放的信號(hào)意義更大，政策底已經(jīng)明確，未來大概率迎來實(shí)質(zhì)性松動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)真正扭轉(zhuǎn)之前，寬松力度可能是逐級(jí)放大，信用條件已經(jīng)迎來真正意義上的企穩(wěn)，疊加M1-PPI剪刀差向上修復(fù)，政策寬松、信用企穩(wěn)與市場(chǎng)預(yù)期有望逐步回歸良性循環(huán)，歷史上信用起、經(jīng)濟(jì)弱的階段大金融勝率最高。伴隨成長(zhǎng)賽道估值消化，春節(jié)后有望開啟一波共振行情。策略建議與行業(yè)推薦：(一)穩(wěn)增長(zhǎng)依舊是Q1最大的貝塔主線，推薦優(yōu)質(zhì)銀行與國(guó)企開發(fā)商、建筑/建材；(二)新基建發(fā)力方向，首推：風(fēng)光儲(chǔ)、電力運(yùn)營(yíng)、通信；(三)上游成本反轉(zhuǎn)的汽車零部件、家電，受益于估值低位及概念催化的傳媒。

民生證券表示，上周A股市場(chǎng)整體依舊下行，大盤和價(jià)值風(fēng)格領(lǐng)跑，中小成長(zhǎng)風(fēng)格領(lǐng)跌市場(chǎng)，價(jià)值回歸正在成為市場(chǎng)共識(shí)。當(dāng)下兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在定價(jià)途中：第一，中美股市風(fēng)格的協(xié)同性在上升；第二，市場(chǎng)調(diào)整過程中，重倉(cāng)股之間的“傳染性”或許已經(jīng)開始影響市場(chǎng)。無(wú)法預(yù)期短期波動(dòng)結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，但是市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已經(jīng)在出現(xiàn)。投資者不應(yīng)只是聚焦市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，寧可一思進(jìn)，莫在一思停。逃避總量經(jīng)濟(jì)問題的投資組合正陷入回撤與持續(xù)性調(diào)整壓力中，看似“絕境”卻也正倒逼全市場(chǎng)投資者重新匯聚某種新的共識(shí)。我們無(wú)法預(yù)期短期波動(dòng)結(jié)束的時(shí)點(diǎn)，但是市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已經(jīng)在出現(xiàn)。投資者不應(yīng)只是聚焦市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)，寧可一思進(jìn)，莫在一思停。我們的建議是：關(guān)注信用回升、關(guān)注通脹彈性，擁抱價(jià)值回歸。推薦：有色(銅、鋁、金)、銀行、煤炭、房地產(chǎn)、鋼鐵和原油(油氣開采、油運(yùn))。主題上，推薦鄉(xiāng)村振興(數(shù)字政務(wù)、縣域消費(fèi))。

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）

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