A股三大指數高開后走勢分化，滬指漲近2%，創(chuàng)業(yè)板指高開低走。盤面上，采掘行業(yè)、工程咨詢服務、地下管網、水泥建材、工程建設、鋼鐵行業(yè)、石油行業(yè)等板塊漲幅居前。新冠藥物、激光雷達、教育、旅游酒店等板塊表現不佳，領跌市場。截至發(fā)稿，滬指上漲1.91%，報3425.52點；深成指上漲1.04%，報13467.08點；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.48%，報2922.85點。

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正如中信證券所述，1月高位抱團瓦解引發(fā)了資金連鎖反應，節(jié)前市場流動性壓力頂點已現；信用拐點尚需時間驗證，年報預告不乏亮點，當前是基本面預期的底；春節(jié)長假效應疊加海外風險擔憂，節(jié)前出現了風險集中過度釋放，情緒底也已經出現。政策底早已明確，“情緒底”和“市場底”共振下，A股的超調帶來了布局上半年的更好時點，建議圍繞兩個低位積極布局迎接行情起點。

從技術面來看，安信證券表示，當前市場整體或已處于底部區(qū)域，隨著春節(jié)期間外圍股市回暖導致的信心恢復，有望迎來一波震蕩反彈行情。這一輪行情的性質，對于創(chuàng)業(yè)板指而已或可看成是B浪反彈，對于滬深300而言，或有可能是一個震蕩上行的五浪上漲行情。雖然創(chuàng)業(yè)板指或只是B浪反彈，但是對于短期超跌品種，或者短期仍有業(yè)績催化或盈利超預期的品種，也不排除會有值得關注的反彈出現。

華西證券認為，A股正逐步消化負面因素，節(jié)后有望迎反彈。1)海外方面，美聯儲1月議息會議基調偏“鷹”，但當前市場對美聯儲加息預期已比較充分，且海外政策轉向不會制約國內貨幣政策取向；2)股市微觀流動性方面，1月以來公募基金紛紛開啟自購，同時熱門基金產品逐步放開申購限制，節(jié)后增量資金有望流入A股；3)春節(jié)期間海外股市有驚無險，國內方面穩(wěn)增長政策將持續(xù)發(fā)力，A股市場風險偏好也將有所修復；4)當前A股整體估值合理，多數申萬一級行業(yè)估值位于2010年以來中位數以下，具備一定安全邊際。

就后市而言，該機構進一步分析，A股演繹“先揚后抑”，理性看待本輪春季行情。年初以來，在海外貨幣政策收緊預期和資金節(jié)前避險因素擾動下，A股市場風險偏好持續(xù)轉弱。春節(jié)期間，海外股市有驚無險，全球主要股指多數上漲，同時國內政策層接連發(fā)聲提“穩(wěn)增長”，節(jié)后市場情緒面有望修復。此外近期公募開啟自購和熱門基金放開限購，有助增量資金節(jié)后流入A股，2月份A股有望迎“超跌反彈”。

鑒于當前美聯儲定調偏鷹派，海外貨幣政策收縮預期較強，在三月美聯儲議息會議落地前，全球風險資產仍將受到一定擾動，預計A股更多還是以結構性行情為主，建議理性看待本輪春季行情。配置上，關注三條主線：1)受益于地產政策邊際改善的房地產及其上下游產業(yè)鏈；2)受益于政策(扶持)推動的強勢主題相關，如：新能源(車)、數字經濟、種業(yè)；3)豬周期底部反轉的生豬養(yǎng)殖板塊等。

宏觀方面，中原證券指出，國內經濟景氣度略有回落，穩(wěn)增長政策預期持續(xù)升溫，海外市場長假期間普遍回暖，A股市場有望企穩(wěn)反彈。3月初“兩會”按慣例關注農業(yè)問題，政策、天氣和成本等因素都利好農產品價格抬升。疫情因素逐漸消退后，旅游、交運行業(yè)景氣有望回升。國內穩(wěn)增長、擴內需政策有利于房地產、汽車行業(yè)邊際改善。建議維持8成倉位，重點關注農林牧漁、消費者服務、交通運輸、汽車、房地產等行業(yè)。

在操作策略上，興業(yè)證券表示，一方面把握金融地產等低估值修復行情，另一方面以長打短、逢低布局“小高新”。長期，聚焦科技創(chuàng)新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(人工智能、大數據、云計算、5G等)，3)高端制造(智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設備等)，5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。

另外，光大證券提到，建議關注以穩(wěn)為主的兩條主線：穩(wěn)增長和消費。主線一：穩(wěn)增長方向。預計2022年，“穩(wěn)增長”政策將全面發(fā)力，并將成為資本市場中的核心主線之一。近年來，“穩(wěn)增長”政策的發(fā)力更多是對沖經濟的下行，但很難讓經濟重新上行。然而對于資本市場而言，“穩(wěn)增長”主線仍然非常值得關注。固定資產投資增速上行區(qū)間，“穩(wěn)增長”相關板塊表現突出。2010年以來的五次固定資產投資增速上行區(qū)間中，整體表現最好的板塊包括銀行、地產、建材、家電、建筑等典型受益于“穩(wěn)增長”政策的行業(yè)。并且在每一次上行區(qū)間中，都有“穩(wěn)增長”相關行業(yè)表現位居前列。建議關注：建筑建材等傳統(tǒng)基建，以及風電光伏等新型基建。

主線二：受益于消費通脹剪刀差收窄的消費板塊。歷史上來看，2010年以來共有三個通脹剪刀差明顯收窄時期，期間消費板塊多有不錯表現。同時，從業(yè)績角度而言，消費板塊22年業(yè)績的相對優(yōu)勢可能會更加明顯。從估值的角度來看，目前消費板塊整體估值仍不低，但估值的相對調整幅度已經十分明顯。當前估值已經具有一定優(yōu)勢。建議關注：1)高確定性的白酒與醫(yī)藥。2)受益于補貼政策的家電以及大眾消費品。

（文章來源：東方財富研究中心）

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