1、信貸社融顯著高于預(yù)期，主因企業(yè)短貸、地方債、企業(yè)債明顯多發(fā)?？傮w看，天量社融的背后，有憂有喜。

2、我們繼續(xù)提示，不要低估國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)的決心和力度，“寬貨幣、松地產(chǎn)、擴(kuò)基建”等一系列組合拳正陸續(xù)出臺(tái)，社融增速有望延續(xù)穩(wěn)中趨升，要高度關(guān)注基建地產(chǎn)等穩(wěn)增長(zhǎng)鏈條的投資機(jī)會(huì)。

3、短期有三大關(guān)注點(diǎn)：1)地產(chǎn)調(diào)控有望實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，尤其是限購(gòu)限售限貸等需求端政策可能的放松；2)基建進(jìn)展，仍提示全年基建高增可期；3)中國(guó)再降準(zhǔn)降息的進(jìn)展，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的變化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情演化超預(yù)期，政策力度大超預(yù)期。

（文章來源：國(guó)盛證券）

關(guān)鍵詞： 組合拳 天量 背后 關(guān)注點(diǎn) 國(guó)盛證券 地產(chǎn) 基建 高于預(yù)期