情人節(jié)當(dāng)天的股市表現(xiàn)并不像投資者預(yù)期的那么浪漫。

2月14日股市低開后反復(fù)震蕩，截至收盤，A股三大指數(shù)集體收跌，滬指下跌0.98%，收?qǐng)?bào)3428.88點(diǎn)；深證成指下跌0.77%，收?qǐng)?bào)13123.21點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.52%，收?qǐng)?bào)2732.01點(diǎn)。

保險(xiǎn)、證券、銀行、房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)領(lǐng)跌。

面對(duì)股市持續(xù)調(diào)整，有投資者感嘆：“這是結(jié)婚以來(lái)最寒酸的一個(gè)情人節(jié)?！?/p>

不過，截至收盤，11只公募REITs卻紛紛逆市收漲。

公募REITs全線上漲

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，開盤后11只公募REITs集體飄紅，全天呈震蕩式上漲，博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT盤中一度漲幅達(dá)5.7%。截至收盤，11只公募REITs全部收漲，中航首鋼綠能REIT單日漲幅達(dá)4.53%，博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT上漲3.87%，富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT、紅土鹽田港REIT、建信中關(guān)村REIT漲幅均超過2%，分別上漲2.94%、2.41%、2.25%，華安張江光大REIT、華夏越秀高速REIT、東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT等也有不同程度的上漲。

目前投資者通過公募REITs獲取收益的來(lái)源大致有兩方面：一是基金上市后可在二級(jí)市場(chǎng)交易，以賺取買賣差價(jià)；二是基金現(xiàn)金分紅，在滿足分紅條件前提下，基金一般設(shè)定每年至少分配一次收益。

從已上市的公募REITs收益情況來(lái)看，大部分產(chǎn)品在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)十分優(yōu)異。截至2月14日，富國(guó)首創(chuàng)水務(wù)REIT、紅土鹽田港REIT、博時(shí)蛇口產(chǎn)園REIT、中航首鋼綠能REIT、東吳蘇園產(chǎn)業(yè)REIT等5只產(chǎn)品上市后漲幅均超過40%，依次為97.97%、79.57%、57.84%、48.95%、41.47%。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者此前觀察，中航首鋼綠能REIT、浙江杭徽REIT、東吳蘇園REIT這三只REITs曾連續(xù)7個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)收漲。

政策再迎稅優(yōu)利好

與此同時(shí)，公募REITs再迎稅優(yōu)利好。

2022年1月26日，財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)試點(diǎn)稅收政策的公告》，主要對(duì)原始權(quán)益人在REITs設(shè)立前的資產(chǎn)重組階段與REITs設(shè)立階段所涉及的企業(yè)所得稅部分明確了優(yōu)化處理方式，在REITs設(shè)立前的重組階段原始權(quán)益人和項(xiàng)目公司不確認(rèn)所得，不征收企業(yè)所得稅，在REITs設(shè)立階段原始權(quán)益人資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值部分的企業(yè)所得稅可遞延至實(shí)際獲得收入時(shí)繳納。

東方證券金融工程團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，該政策極大地提高原始權(quán)益人啟動(dòng)申報(bào)公募REITs的積極性，對(duì)業(yè)務(wù)來(lái)說是一項(xiàng)大利好。目前市場(chǎng)共11個(gè)項(xiàng)目發(fā)行上市，不少REITs產(chǎn)品正在“落地之中”，近期圍繞公募REITs的各項(xiàng)利好正在加速落地。

機(jī)構(gòu)提醒投資者理性對(duì)待價(jià)格波動(dòng)

不過，公募REITs的風(fēng)險(xiǎn)問題仍值得關(guān)注。

公募REITs本身的特點(diǎn)是派息相對(duì)穩(wěn)定，確定性較強(qiáng)。國(guó)金證券認(rèn)為，當(dāng)前產(chǎn)品仍存在政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、試點(diǎn)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性不足、估值波動(dòng)超預(yù)期、基金治理風(fēng)險(xiǎn)等情況。投資公募REITs可能面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括基金價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。

博時(shí)基金基礎(chǔ)設(shè)施投資管理部基金經(jīng)理胡海濱曾對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“公募REITs作為一種新的金融產(chǎn)品，上市后的價(jià)格是由二級(jí)市場(chǎng)買賣雙方共同決定的，因此上市首日的價(jià)格表現(xiàn)要看投資者對(duì)各個(gè)REITs項(xiàng)目投資的交易意愿來(lái)決定。因?yàn)楣糝EITs的現(xiàn)金分紅比較可預(yù)期，因此其內(nèi)在價(jià)值比較容易通過DCF(現(xiàn)金流折現(xiàn)法)來(lái)計(jì)算出來(lái)，所以我們認(rèn)為公募REITs的二級(jí)價(jià)格會(huì)圍繞內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)，波動(dòng)幅度總體而言應(yīng)小于股票。如果二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格出現(xiàn)大幅度波動(dòng)，尤其是價(jià)格大幅度上漲至顯著高于公募REITs的內(nèi)在價(jià)值時(shí)，則新進(jìn)入的投資者會(huì)面臨兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看價(jià)格會(huì)向內(nèi)在價(jià)值回歸，因此出現(xiàn)價(jià)格下跌導(dǎo)致投資虧損的風(fēng)險(xiǎn)；二是因?yàn)閮r(jià)格上漲，使得持有REITs的預(yù)期IRR(內(nèi)部收益率)下降，可能不能滿足投資人的投資收益率要求。當(dāng)然與之對(duì)應(yīng)的，當(dāng)價(jià)格大幅度下跌至明顯偏離內(nèi)在價(jià)值時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。低價(jià)買入的投資人一方面未來(lái)價(jià)格上漲的時(shí)候可以獲利退出，也可以長(zhǎng)期持有通過分紅來(lái)獲得不錯(cuò)的持有期收益?！?/p>

華泰證券分析師李晶認(rèn)為：“較小的成交量對(duì)公募REITs的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生關(guān)鍵影響，投機(jī)性資金可能有力地拉動(dòng)價(jià)格偏離基本面。普通零售投資者通常難以持有到期，其收益主要由交易產(chǎn)生的資本利得決定，因此需警惕二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，避免追高買入，根據(jù)自身的配置需求審慎決策?！?/p>

中航基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“建議廣大投資者理性對(duì)待價(jià)格波動(dòng)，充分認(rèn)識(shí)此類基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，了解清楚自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，關(guān)注長(zhǎng)期投資價(jià)值?！?/p>

（文章來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)）

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