綜合來(lái)看，北上資金2月流入規(guī)模有所下降，但已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月持續(xù)凈流入。從持股市值的板塊分布上看，2月陸股通持股市值在主板上升，創(chuàng)業(yè)板減少。從陸股通持倉(cāng)占比的變化角度來(lái)看，2月份主板占比小幅提高，創(chuàng)業(yè)板占比小幅下降。從外資定價(jià)權(quán)看，2月份家用電器、休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值的比例依然處于前列。

從持倉(cāng)占比的變化角度看，2月份外資加倉(cāng)有色金屬、銀行、采掘、公用事業(yè)和化工等行業(yè)，減倉(cāng)食品飲料、家用電器和計(jì)算機(jī)等行業(yè)。集中度上看，2月份陸股通持倉(cāng)行業(yè)和個(gè)股集中度均有回落。

當(dāng)下市場(chǎng)比較關(guān)心的一點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)北上資金流入流出的影響，事實(shí)上從上一輪美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)程來(lái)看(2015年12月-2018年12月)，北上資金凈流入的趨勢(shì)并不受影響。往后看，我們認(rèn)為一方面當(dāng)前A股整體估值依然處以歷史平均水平之下，仍具備較高的投資性價(jià)比，另一方面當(dāng)前外資對(duì)A股配置比例處于明顯的低配狀態(tài)，因此我們認(rèn)為長(zhǎng)期來(lái)看外資持續(xù)凈流入依然大有空間，不因短期波動(dòng)而改變。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場(chǎng)大幅波動(dòng)、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)等。

（文章來(lái)源：方正證券研究）

關(guān)鍵詞： 北上資金 方正證券