綜合來看,北上資金2月流入規(guī)模有所下降,但已經(jīng)連續(xù)17個月持續(xù)凈流入。從持股市值的板塊分布上看,2月陸股通持股市值在主板上升,創(chuàng)業(yè)板減少。從陸股通持倉占比的變化角度來看,2月份主板占比小幅提高,創(chuàng)業(yè)板占比小幅下降。從外資定價權(quán)看,2月份家用電器、休閑服務、電氣設備、食品飲料行業(yè)陸股通持股市值占行業(yè)A股總市值的比例依然處于前列。
從持倉占比的變化角度看,2月份外資加倉有色金屬、銀行、采掘、公用事業(yè)和化工等行業(yè),減倉食品飲料、家用電器和計算機等行業(yè)。集中度上看,2月份陸股通持倉行業(yè)和個股集中度均有回落。
當下市場比較關(guān)心的一點是美聯(lián)儲加息對北上資金流入流出的影響,事實上從上一輪美聯(lián)儲加息過程來看(2015年12月-2018年12月),北上資金凈流入的趨勢并不受影響。往后看,我們認為一方面當前A股整體估值依然處以歷史平均水平之下,仍具備較高的投資性價比,另一方面當前外資對A股配置比例處于明顯的低配狀態(tài),因此我們認為長期來看外資持續(xù)凈流入依然大有空間,不因短期波動而改變。
風險提示:宏觀經(jīng)濟不及預期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗不代表未來等。
(文章來源:方正證券研究)