重點(diǎn)事件點(diǎn)評(píng)：據(jù)銀保監(jiān)會(huì)、住建部發(fā)布《關(guān)于銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持保障性租賃住房發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，要求進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)保障性租賃住房建設(shè)運(yùn)營(yíng)的金融支持。整體來(lái)看，伴隨本次政策出臺(tái)，保障性租賃用房配套金融支持逐漸成型，金融支持力度加強(qiáng)，文件表述中各類(lèi)重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)均有涉及，在明確支持機(jī)構(gòu)主體的多元化的同時(shí)，仍緊扣“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管”的政策導(dǎo)向。此外，《意見(jiàn)》重申保障性租賃住房貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理，將“保障性租賃住房開(kāi)發(fā)貸款”“保障性租賃住房經(jīng)營(yíng)貸款”“保障性租賃住房購(gòu)買(mǎi)貸款”從“房地產(chǎn)貸款余額”中予以扣除，將保障房與商品房區(qū)分開(kāi)，保障性租賃住房貸款不受紅線約束，保證保障房貸款額度的同時(shí)，將間接充裕商品房開(kāi)發(fā)貸額度，開(kāi)發(fā)貸邊際放松。

投資建議：2 月 25 日，銀保監(jiān)會(huì)、住建部發(fā)布《關(guān)于銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)支持保障性租賃住房發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，指出支持保險(xiǎn)資金通過(guò)直接投資或認(rèn)購(gòu)債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、保險(xiǎn)私募基金等方式，為保障性租賃住房項(xiàng)目提供長(zhǎng)期資金支持，要求發(fā)揮好國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作用、支持商業(yè)銀行提供專(zhuān)業(yè)化、多元化金融服務(wù)、引導(dǎo)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為保障性租賃住房提供資金和保障支持、支持非銀機(jī)構(gòu)依法合規(guī)參與等。伴隨本次政策出臺(tái)，保障性租賃用房配套金融支持逐漸成型，金融支持力度加強(qiáng)，在明確支持機(jī)構(gòu)主體的多元化的同時(shí)，仍緊扣“防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管”的政策導(dǎo)向。重申保障性租賃住房貸款不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理，保證保障房貸款額度的同時(shí)，間接充裕商品房開(kāi)發(fā)貸額度。目前布局住宅租賃業(yè)務(wù)的主流房企已具備租賃住房的資管能力，因而向保障性租賃住房業(yè)務(wù)延伸也較為順暢，有望獲得相關(guān)融資便利，多元化發(fā)展下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)提升，并改善現(xiàn)金流狀況。我們認(rèn)為，政策放松持續(xù)加碼，行業(yè)beta向上趨勢(shì)不變，穩(wěn)健綠檔房企加速集中，投融資方面占優(yōu)的頭部綠檔房企優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，同時(shí)，伴隨現(xiàn)階段預(yù)售監(jiān)管、信貸調(diào)節(jié)力度加強(qiáng)，民營(yíng)房企流動(dòng)性改善機(jī)遇增加，估值性?xún)r(jià)比凸顯，配置可適度下沉至腰部彈性標(biāo)的，A股推薦萬(wàn)科A、保利發(fā)展、招商蛇口、金地集團(tuán)、金科股份、新城控股；H股推薦龍湖集團(tuán)、華潤(rùn)置地、中國(guó)海外發(fā)展、旭輝控股集團(tuán)、融創(chuàng)中國(guó)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)資金面超預(yù)期收緊；市場(chǎng)表現(xiàn)超預(yù)期下行。

（文章來(lái)源：東北證券研究所）

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