回顧上周A股行情，滬深兩市延續(xù)震蕩調(diào)整格局。三大股指受制于多重因素影響，上方壓力不小，指數(shù)下跌回探，滬指表現(xiàn)相對抗跌，而深成指和創(chuàng)業(yè)板指走勢更為慘烈。

正如平安證券所述，市場底將漸行漸近，結(jié)構(gòu)性機(jī)會有望增加。建議關(guān)注政策支持的新基建、集成電路等高端制造、醫(yī)療(中藥)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，以及年報/一季報可能超預(yù)期的板塊與個股。

從技術(shù)面來看，東莞證券指出，上周五指數(shù)震蕩走低，走勢仍有反復(fù)，特別是創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較為低迷，而東數(shù)西算、建筑、油氣等近期活躍板塊也陷入調(diào)整，市場拋壓仍有釋放。

不過，隨著外圍擾動因素逐步弱化，以及重要會議召開帶來穩(wěn)增長預(yù)期的增強(qiáng)，預(yù)計大盤將逐步企穩(wěn)，關(guān)注量能變化和政策動向，操作上建議關(guān)注金融、建筑材料、鋼鐵、煤炭、TMT等行業(yè)。

就后市而言，華西證券表示，由于外部地緣關(guān)系較為緊張，且面臨美聯(lián)儲加息預(yù)期，我們預(yù)計A股市場短期內(nèi)仍以“反復(fù)磨底”為主，中長期我們對A股市場不悲觀。短期內(nèi)“穩(wěn)增長”主線仍是配置的主思路。

具體到行業(yè)上，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步分析，關(guān)注三條投資主線：一是政策“穩(wěn)增長”配置品種，如“銀行、地產(chǎn)、建材建筑”等；二是受益提價(漲價)預(yù)期的，“食品飲料、養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品”等；三是受益于政策(扶持)推動的主題相關(guān)，“新能源(車)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、東數(shù)西算、三農(nóng)”等。

宏觀方面，華安證券認(rèn)為，預(yù)計穩(wěn)增長政策將在基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域直接發(fā)力。我們測算2022年要實現(xiàn)GDP增速5.5%的目標(biāo)，需要滿足：消費(fèi)增長6.6%以上，固定資產(chǎn)投資增速大于4.2%，出口增速大于9%。固定資產(chǎn)投資中，基建投資增速在6.5%左右，制造業(yè)投資增速需大于5%，房地產(chǎn)投資增速需大于0%。由于消費(fèi)和制造業(yè)投資與經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，政策效果需要一定時間才能顯現(xiàn)，出口受外需影響不確定性強(qiáng)，政府直接發(fā)力將集中在基建投資和房地產(chǎn)調(diào)控政策等領(lǐng)域。

此外，中金公司指出，仍需密切關(guān)注國外局勢等外圍環(huán)境對國內(nèi)市場影響，區(qū)域風(fēng)險升溫可能使得中國“穩(wěn)增長”面臨更加復(fù)雜的局面，可能使得中國穩(wěn)增長更為緊迫，但如果地緣風(fēng)險不顯著超出預(yù)期，對A股后市表現(xiàn)不必過于擔(dān)憂。

從結(jié)構(gòu)上看，成長股在前期的大幅回調(diào)中風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，逐步在進(jìn)入“逢低吸納”的階段；“穩(wěn)增長”板塊波動加大，但后續(xù)可能仍有表現(xiàn)空間。整體來說，市場風(fēng)格相比前期“穩(wěn)增長”跑贏，有可能逐步向相對均衡的階段過渡。

在操作策略上，中金公司進(jìn)一步表示，當(dāng)前關(guān)注三個方向：1)政策發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈(建材、建筑、家電、家居等)、券商金融等；

2)2021年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長期前景依然明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等；

3)制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等，風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，后續(xù)可能進(jìn)入逢低吸納階段。

另外，興業(yè)證券指出，維持“穩(wěn)增長”+“小高新”，“啞鈴型”配置。一方面，受益于“穩(wěn)增長”和漲價預(yù)期的金融地產(chǎn)、石油石化、煤炭等板塊；另一方面，繼續(xù)在調(diào)整較多的醫(yī)藥、計算機(jī)、“新半軍”中自下而上尋找符合“小高新”特征的標(biāo)的。

長期，繼續(xù)聚焦科技創(chuàng)新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等)，2)新一代信息通信技術(shù)(人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、5G等)，3)高端制造(智能數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、先進(jìn)軌交裝備等)，4)生物醫(yī)藥(創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等)，5)軍工(導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機(jī)等)。

（文章來源：東方財富研究中心）

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