近期火爆的同業(yè)存單基金引來(lái)監(jiān)管關(guān)注。

針對(duì)同業(yè)存單基金的募集與宣傳推介、產(chǎn)品運(yùn)作，監(jiān)管向基金公司提出新要求，強(qiáng)調(diào)銷售適當(dāng)性、規(guī)范宣傳口徑。監(jiān)管指出，同業(yè)存單基金募集不能與特定互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)綁定或定制，不得使用“類貨幣”、“貨幣替代”等表述，同時(shí)建議認(rèn)購(gòu)期不超過2周，嚴(yán)格限制中小銀行存單投資比例和投資集中度。

在今年冷清的基金發(fā)行市場(chǎng)上，同業(yè)存單基金無(wú)疑是一抹亮色。截至6月7日，全市場(chǎng)同業(yè)存單基金的規(guī)模已經(jīng)突破千億大關(guān)。

監(jiān)管規(guī)范同存基金募集和宣傳推介

記者從多家基金公司了解到，監(jiān)管部門對(duì)部分基金公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，針對(duì)同業(yè)存單基金的銷售推介和產(chǎn)品運(yùn)作提出一些要求。

按照監(jiān)管要求，在產(chǎn)品募集和宣傳推介階段，基金管理人需堅(jiān)守零售定位，嚴(yán)防金融體系資金空轉(zhuǎn)，嚴(yán)格落實(shí)認(rèn)申購(gòu)資金管控要求。

具體而言，通過TA系統(tǒng)、代銷機(jī)構(gòu)設(shè)置等，確保不對(duì)金融機(jī)構(gòu)的自營(yíng)賬戶進(jìn)行銷售。對(duì)一般的機(jī)構(gòu)客戶，單日認(rèn)/申購(gòu)不得超過 1000萬(wàn)上限(公募資管產(chǎn)品除外)。但同時(shí)對(duì)公募資管產(chǎn)品的整體集中度提出相應(yīng)要求，需遵守50%和20%的要求，即公募資管產(chǎn)品合計(jì)持有份額占比不超過50%，且單一機(jī)構(gòu)旗下公募資管產(chǎn)品合計(jì)持有份額占比不超過20%。

針對(duì)產(chǎn)品申贖及相關(guān)宣傳，監(jiān)管指出，基金成立后初始封閉期1個(gè)月。根據(jù)過往7天持有期產(chǎn)品銷售經(jīng)驗(yàn)，基金管理人要耐心向客戶做好相關(guān)解釋。

另外，監(jiān)管要求，同業(yè)存單基金銷售不得與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)過度綁定，要全渠道銷售。業(yè)內(nèi)指出，該要求主要是為避免同業(yè)存單基金淪為平臺(tái)定制產(chǎn)品。事實(shí)上，就首批發(fā)行的6只產(chǎn)品而言，目前看來(lái)主要以商業(yè)銀行和證券公司的零售為主，穿透下來(lái)個(gè)人客戶占據(jù)絕對(duì)主流。

對(duì)于銷售宣傳材料，監(jiān)管部門也重點(diǎn)提出了一些要求。整體來(lái)看，不得片面強(qiáng)調(diào)存單基金產(chǎn)品特點(diǎn)，不得展示標(biāo)的指數(shù)收益，應(yīng)充分提示凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管表示，過往宣傳材料存在幾點(diǎn)主要問題。其一，宣傳標(biāo)的指數(shù)歷史收益；其二，部分渠道在產(chǎn)品成立后展示產(chǎn)品成立以來(lái)6個(gè)月以內(nèi)收益；其三，宣傳同一基金經(jīng)理管理的其他類型產(chǎn)品收益。

針對(duì)這些問題，監(jiān)管做出具體要求，包括并不限于：不能使用“類貨幣”、“貨幣替代”、“現(xiàn)金理財(cái)”等暗示產(chǎn)品等同于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的表述；風(fēng)險(xiǎn)提示須含有“本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為低風(fēng)險(xiǎn)，但低風(fēng)險(xiǎn)并不預(yù)示本產(chǎn)品保本保收益，產(chǎn)品存在凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”的表述；不得宣傳基金經(jīng)理管理的其他類型固收產(chǎn)品；成立未滿6個(gè)月的產(chǎn)品，不得展示業(yè)績(jī)；成立時(shí)間短于2年的產(chǎn)品，不得宣傳年化收益率。

對(duì)于贖回，基金管理人需做好充分的風(fēng)險(xiǎn)提示。落實(shí)到宣傳材料中，需要在顯著位置提示產(chǎn)品募集期及成立后的封閉運(yùn)作期內(nèi)不可辦理贖回。開放申購(gòu)后，基金產(chǎn)品設(shè)置最短7天持有期限制。上述特有風(fēng)險(xiǎn)提示內(nèi)容需用加粗深色字體顯示。

同存基金產(chǎn)品運(yùn)作迎來(lái)新要求

在募集及宣推推介外，另一方面，按照監(jiān)管要求，在同業(yè)存單基金產(chǎn)品運(yùn)作階段，基金管理人也需要恪守受托職責(zé)，嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)。

具體來(lái)看，產(chǎn)品規(guī)模方面，同業(yè)存單基金募集和后續(xù)運(yùn)作期控制100億上限。目前已成立和正在發(fā)行的同業(yè)存單基金中，每個(gè)基金賬戶單筆最低認(rèn)購(gòu)金額均為1元，均實(shí)施100億元的募集規(guī)模上限，采用“按比例確認(rèn)”的原則進(jìn)行有效的規(guī)?？刂啤?/p>

如華夏旗下同存指數(shù)基金就在近期發(fā)布了規(guī)?？刂品桨福饲耙灿衅渌鸸景l(fā)布了類似公告。

據(jù)悉，在基金認(rèn)購(gòu)期限方面，監(jiān)管建議認(rèn)購(gòu)期不超過2周。封閉期而言，同業(yè)存單指數(shù)基金成立后初始封閉期為1個(gè)月。新發(fā)基金產(chǎn)品一般都有封閉期，設(shè)置封閉期可以為基金提供一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的建倉(cāng)過程。

其次，新發(fā)基金經(jīng)過封閉期后將進(jìn)入申購(gòu)期，同業(yè)存單指數(shù)基金規(guī)定每個(gè)開放日開放申購(gòu)，但對(duì)每份基金份額設(shè)置7天的鎖定期，鎖定期屆滿的基金份額方可贖回。

值得一提的是，在總額限制以外，監(jiān)管同時(shí)還要求嚴(yán)格限制中小銀行存單投資比例和投資集中度。

對(duì)此一位業(yè)內(nèi)人士介紹到，“不同銀行發(fā)行的同樣時(shí)間同樣期限的同業(yè)存單，票面利率存在一定差異，有些極端情況下差異也不小。發(fā)行利率比較低的，都是比較大的銀行。而收益率比較高的幾家則多為中小銀行，包括地方性銀行。監(jiān)管控制同業(yè)存單基金中小銀行存單投資比例和集中度，也是為了有效防范過高配置該類存單帶來(lái)的信用風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

另一位固收人士則表示，由于攬儲(chǔ)壓力、階段性資金壓力等原因，2022年的同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模將繼續(xù)維持較高增長(zhǎng)。但看整體利率水平的話，并沒有很大變化，但如果具體到各家銀行，其中分化就很明顯了。城商行、農(nóng)商行與國(guó)有銀行、股份制銀行有著明顯的利差走廊。有些發(fā)行同業(yè)存單的主體評(píng)級(jí)并不高，風(fēng)險(xiǎn)也比較大。

全市場(chǎng)同業(yè)存單基金規(guī)模破千億

截至目前，第三批同業(yè)存單指數(shù)基金發(fā)行已經(jīng)完畢，第四批同業(yè)存單指數(shù)基金也已有兩只提前結(jié)束募集。

6月7日，嘉實(shí)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金發(fā)布提前結(jié)束募集的公告，該基金原定募集截止日為6月10日，為更好地維護(hù)持有人利益，募集截止日提前至6月7日止，即該基金最后一個(gè)募集日為6月7日。

記者通過相關(guān)渠道了解到，嘉實(shí)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有基金實(shí)際募集金額已接達(dá)到百億規(guī)模上限。

同日，景順長(zhǎng)城基金旗下的同業(yè)存單指數(shù)基金也發(fā)布成立公告，該只基金2天認(rèn)購(gòu)期內(nèi)也大賣99.86億元。

截至目前，第四批同業(yè)存單基金，景順長(zhǎng)城和嘉實(shí)基金募集金額共計(jì)近200億。匯添富基金、華泰柏瑞基金、華寶基金旗下同業(yè)存單指數(shù)基金仍在繼續(xù)發(fā)售中。

早在去年12月中下旬，首批來(lái)自南方、鵬華、富國(guó)、惠升、華富、中航6家基金公司的首批6只同業(yè)存單指數(shù)基金相繼成立，發(fā)行總規(guī)模達(dá)152億元，認(rèn)購(gòu)戶數(shù)合計(jì)逾7萬(wàn)戶。

在多種創(chuàng)新基金產(chǎn)品均斬獲亮眼發(fā)行成績(jī)的2021年，首批同業(yè)存單指數(shù)基金的銷量并不算大，也沒有出現(xiàn)“爆款”單品。

然而，進(jìn)入2022年尤其春節(jié)前后，伴隨著股市持續(xù)震蕩，這類新的現(xiàn)金管理工具型基金產(chǎn)品熱度逐漸走高，以至于基金公司開始控制其規(guī)模增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，目前已有17只同業(yè)存單基金正式成立，合計(jì)規(guī)模達(dá)到1107.3億元。在已成立的基金中，有6只基金成立規(guī)模達(dá)百億級(jí)別。

進(jìn)入6月份以來(lái)，已經(jīng)發(fā)行成立的同業(yè)存單指數(shù)基金也在持續(xù)獲得資金的青睞，申購(gòu)熱度不斷。為有效控制規(guī)模。多只已成立的同業(yè)存單指數(shù)基金發(fā)布“限購(gòu)令”，宣布暫停申購(gòu)或限制大額申購(gòu)，涉及產(chǎn)品包括富國(guó)、南方、鵬華等旗下同業(yè)存單指數(shù)基金。

總結(jié)下來(lái)，在上述規(guī)模限制下，同業(yè)存單基金管理人將產(chǎn)品申贖操作分為以下幾種情況：一是如果基金存續(xù)過程中某日的凈申購(gòu)全部確認(rèn)后，不會(huì)導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值超過100億元，則對(duì)所有有效申購(gòu)申請(qǐng)?jiān)跐M足銷售對(duì)象限制和額度限制等其他限制的情況下，予以確認(rèn)。二是若基金存續(xù)過程中某日的凈申購(gòu)全部確認(rèn)后，將導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值超過100億，將采用比例確認(rèn)的原則給予部分確認(rèn)。

三是基金在開放申購(gòu)和定投業(yè)務(wù)過程中，若某日的凈申購(gòu)全部確認(rèn)后將導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值接近或達(dá)到100億元，基金管理人將發(fā)布公告暫?；鸬纳曩?gòu)和定投業(yè)務(wù)。

第五批同存基金即將進(jìn)入發(fā)行

據(jù)悉，同業(yè)存單指數(shù)基金將主要投資AAA存單，基金80%以上非現(xiàn)金資產(chǎn)將投資于中證同業(yè)存單AAA指數(shù)的成份券和備選成份券，通過指數(shù)化投資，在控制與標(biāo)的指數(shù)偏離風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，爭(zhēng)取獲得與投資標(biāo)的指數(shù)相似的總回報(bào)。

該指數(shù)的樣本券由在銀行間市場(chǎng)上市的主體評(píng)級(jí)為AAA、發(fā)行期限1年及以下、上市時(shí)間7天及以上的同業(yè)存單組成。

前四批同業(yè)存單指數(shù)基金均獲得不錯(cuò)的銷售情況，第五批產(chǎn)品馬上就進(jìn)入發(fā)行。

6月2日，萬(wàn)家、創(chuàng)金合信、中銀、國(guó)聯(lián)安基金等四家基金公司旗下同業(yè)存單指數(shù)基金已經(jīng)獲準(zhǔn)發(fā)行，這被行業(yè)視作是第五批同業(yè)存單基金。

目前，萬(wàn)家、中銀、國(guó)聯(lián)安基金已經(jīng)發(fā)布了產(chǎn)品招募說(shuō)明等文件，也即將進(jìn)入發(fā)行。最快進(jìn)入發(fā)行的是國(guó)聯(lián)安同業(yè)存單指數(shù)基金，將于6月8日進(jìn)入發(fā)行，募集截止日為6月17日、而6月9日發(fā)行的是中銀同業(yè)存單指數(shù)7天持有，募集截止日為6月17日，萬(wàn)家同業(yè)存單指數(shù)7天持有將于6月10日進(jìn)入發(fā)行，計(jì)劃發(fā)行至6月23日。

往往新基金的托管行也是這只基金的主代銷行，是銷量的主要來(lái)源。從托管行來(lái)看，國(guó)聯(lián)安基金選擇交行托管，而中銀為招商銀行、萬(wàn)家則選擇了興業(yè)銀行作為托管行。

值得一提的是，第五批發(fā)行的基金公司多數(shù)選擇了多家基金發(fā)行渠道。如國(guó)聯(lián)安同業(yè)存單指數(shù)7天持有目前代銷機(jī)構(gòu)達(dá)到47家，其中包括銀行、券商和其他銷售渠道等。而萬(wàn)家的銷售渠道也達(dá)到60家。

不僅第五批即將發(fā)行，第四批有些產(chǎn)品也仍在發(fā)售之中。除了景順長(zhǎng)城和嘉實(shí)基金之外，目前華寶、華泰柏瑞、匯添富選擇仍在發(fā)行，匯添富旗下同存基金的募集截止日為6月10日，而華泰柏瑞為6月14日，華寶則為6月15日。

據(jù)渠道人士獲悉，目前第四批基金公司旗下產(chǎn)品募集情況良好，不排除還有百億基金出現(xiàn)的可能。

業(yè)內(nèi)人士表示，自同存基金上報(bào)以來(lái)，基金行業(yè)就對(duì)這類產(chǎn)品熱情度非常高。在去年9月30日基金公司上報(bào)同業(yè)存單指數(shù)基金以來(lái)，僅1個(gè)多月時(shí)間就有超過90家基金公司上報(bào)此類產(chǎn)品，熱度罕見，顯示出整個(gè)基金行業(yè)對(duì)這類產(chǎn)品的重視。

截至6月7日，目前已經(jīng)上報(bào)等待審批同業(yè)存單基金還接近100只。未來(lái)同業(yè)存單基金的審批有望常態(tài)化，后續(xù)此類基金的發(fā)行火熱或許會(huì)持續(xù)接力。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)期，市場(chǎng)震蕩之下，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品更受到市場(chǎng)關(guān)注。在今年股市調(diào)整、理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化轉(zhuǎn)型的背景下，具備較高性價(jià)比等相對(duì)優(yōu)勢(shì)，因此，同存基金誕生了多只百億級(jí)的爆款基金，預(yù)計(jì)該類產(chǎn)品的火熱仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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