指數(shù)反彈快一個半月了，加之近來北向資金快速回流A股，過去兩周豪買622億元，這無疑讓股民充滿遐想。但從過往數(shù)據(jù)看，很多時候北向資金豪買后，指數(shù)會出現(xiàn)不同程度的回調(diào)……

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大買后回調(diào)概率超50%

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，本周之前，自2014年底互聯(lián)互通市場開通以來，共有84周北向資金凈流入金額超過100億元。其中45次，在北向資金超百億豪買后，下一周上證指數(shù)出現(xiàn)不同程度的下跌，占比約54%。

這種現(xiàn)象2021年以來更加顯著，尤其是單周凈流入更多的時候。經(jīng)統(tǒng)計，本周之前，2021年以來有28次北向資金單周買入超過100億元，其中16次在下一周上證指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，占比約57%。11次北向資金單周買入超過200億元，其中7次下一周上證指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，占比約64%。而超過300億的兩次，下一周上證指數(shù)均呈下跌態(tài)勢。

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歷史很難重演？

對于上述這種現(xiàn)象，按某些業(yè)內(nèi)人士的說法，在當(dāng)前國內(nèi)穩(wěn)增長、國外防通脹的宏觀大背景下，或許很難重演。

這部分人士認(rèn)為，一個穩(wěn)增長、一個防通脹勢必會造成“內(nèi)松外緊”的局面，如此一來，資金向內(nèi)流入的動力就會加強，而這也是近來北向資金強勢流入A股的主要原因，且這一局面短期內(nèi)料將很難改變。

美國5月CPI同比增長8.6%，創(chuàng)1981年12月以來的40年新高。為此，華爾街開始討論美聯(lián)儲會不會加息75個基點。巴克萊成為首家預(yù)計加息75個基點的華爾街大行，甚至預(yù)計下周就會以這一幅度加息，一些交易員則認(rèn)為7月有50%的概率加息75個基點。

可以說，包括美國在內(nèi)，全球央行正掀起一輪加息潮。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道統(tǒng)計，截至6月9日，年內(nèi)全球已有超過20個國家宣布加息逾50次。其中加息幅度最大的是烏克蘭，達(dá)1500基點。次數(shù)最多的是秘魯，達(dá)6次。

反觀國內(nèi)，近來不管是1年期還是5年期LPR均出現(xiàn)過下調(diào)的情況。1年期LPR在2021年12月下調(diào)5個基點，2022年1月下調(diào)10個基點。5年期LPR則在2022年1月下調(diào)5個基點，5月下調(diào)15個基點。

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第一波修復(fù)已入后半段？

不過，海通策略認(rèn)為，2022/4/27低點以來市場已經(jīng)上漲了一段時間，各指數(shù)漲幅也較為可觀，要謹(jǐn)防行情進(jìn)二退一式的波折。

相關(guān)資料圖

和2005年、2008年、2012年、2016年及2019年的歷史大底類似，本輪漲幅大的指數(shù)也是前期熊市跌幅大的指數(shù)，比如科創(chuàng)50指數(shù)，本輪修復(fù)最大漲幅為32.5%，而前期熊市最大跌幅為-47.9%。

看上證指數(shù)的話，今年4月低點以來上證指數(shù)漲幅約14%，相比歷史均值25%還有距離，即便是漲幅最小的2016年上證指數(shù)也上漲了17%，因此從歷史規(guī)律看本輪上漲可能還沒有走完，但是已進(jìn)入后半段。

至于原因，海通策略認(rèn)為有三方面主要因素：一是豬價、糧價上行或推高國內(nèi)CPI；二是A股盈利預(yù)測下修或觸發(fā)調(diào)整，不過5月PMI已經(jīng)從4月的47.4%邊際回升至49.6%，隨著穩(wěn)增長政策的發(fā)力見效，盈利下修的空間并不會很大；三是美國經(jīng)濟若硬著陸，美股可能進(jìn)一步下跌進(jìn)而拖累A股。

關(guān)鍵詞： 北向資金