指數(shù)反彈快一個(gè)半月了，加之近來(lái)北向資金快速回流A股，過(guò)去兩周豪買622億元，這無(wú)疑讓股民充滿遐想。但從過(guò)往數(shù)據(jù)看，很多時(shí)候北向資金豪買后，指數(shù)會(huì)出現(xiàn)不同程度的回調(diào)……

01

大買后回調(diào)概率超50%

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，本周之前，自2014年底互聯(lián)互通市場(chǎng)開(kāi)通以來(lái)，共有84周北向資金凈流入金額超過(guò)100億元。其中45次，在北向資金超百億豪買后，下一周上證指數(shù)出現(xiàn)不同程度的下跌，占比約54%。

這種現(xiàn)象2021年以來(lái)更加顯著，尤其是單周凈流入更多的時(shí)候。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，本周之前，2021年以來(lái)有28次北向資金單周買入超過(guò)100億元，其中16次在下一周上證指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，占比約57%。11次北向資金單周買入超過(guò)200億元，其中7次下一周上證指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，占比約64%。而超過(guò)300億的兩次，下一周上證指數(shù)均呈下跌態(tài)勢(shì)。

02

歷史很難重演？

對(duì)于上述這種現(xiàn)象，按某些業(yè)內(nèi)人士的說(shuō)法，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、國(guó)外防通脹的宏觀大背景下，或許很難重演。

這部分人士認(rèn)為，一個(gè)穩(wěn)增長(zhǎng)、一個(gè)防通脹勢(shì)必會(huì)造成“內(nèi)松外緊”的局面，如此一來(lái)，資金向內(nèi)流入的動(dòng)力就會(huì)加強(qiáng)，而這也是近來(lái)北向資金強(qiáng)勢(shì)流入A股的主要原因，且這一局面短期內(nèi)料將很難改變。

美國(guó)5月CPI同比增長(zhǎng)8.6%，創(chuàng)1981年12月以來(lái)的40年新高。為此，華爾街開(kāi)始討論美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)。巴克萊成為首家預(yù)計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的華爾街大行，甚至預(yù)計(jì)下周就會(huì)以這一幅度加息，一些交易員則認(rèn)為7月有50%的概率加息75個(gè)基點(diǎn)。

可以說(shuō)，包括美國(guó)在內(nèi)，全球央行正掀起一輪加息潮。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道統(tǒng)計(jì)，截至6月9日，年內(nèi)全球已有超過(guò)20個(gè)國(guó)家宣布加息逾50次。其中加息幅度最大的是烏克蘭，達(dá)1500基點(diǎn)。次數(shù)最多的是秘魯，達(dá)6次。

反觀國(guó)內(nèi)，近來(lái)不管是1年期還是5年期LPR均出現(xiàn)過(guò)下調(diào)的情況。1年期LPR在2021年12月下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，2022年1月下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。5年期LPR則在2022年1月下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5月下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。

03

第一波修復(fù)已入后半段？

不過(guò)，海通策略認(rèn)為，2022/4/27低點(diǎn)以來(lái)市場(chǎng)已經(jīng)上漲了一段時(shí)間，各指數(shù)漲幅也較為可觀，要謹(jǐn)防行情進(jìn)二退一式的波折。

相關(guān)資料圖

和2005年、2008年、2012年、2016年及2019年的歷史大底類似，本輪漲幅大的指數(shù)也是前期熊市跌幅大的指數(shù)，比如科創(chuàng)50指數(shù)，本輪修復(fù)最大漲幅為32.5%，而前期熊市最大跌幅為-47.9%。

看上證指數(shù)的話，今年4月低點(diǎn)以來(lái)上證指數(shù)漲幅約14%，相比歷史均值25%還有距離，即便是漲幅最小的2016年上證指數(shù)也上漲了17%，因此從歷史規(guī)律看本輪上漲可能還沒(méi)有走完，但是已進(jìn)入后半段。

至于原因，海通策略認(rèn)為有三方面主要因素：一是豬價(jià)、糧價(jià)上行或推高國(guó)內(nèi)CPI；二是A股盈利預(yù)測(cè)下修或觸發(fā)調(diào)整，不過(guò)5月PMI已經(jīng)從4月的47.4%邊際回升至49.6%，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的發(fā)力見(jiàn)效，盈利下修的空間并不會(huì)很大；三是美國(guó)經(jīng)濟(jì)若硬著陸，美股可能進(jìn)一步下跌進(jìn)而拖累A股。

關(guān)鍵詞： 北向資金