隨著近期股市回暖，以股債大類資產(chǎn)配置為主方向的“固收+”基金(統(tǒng)計偏債混合和二級債基)也快速回血。最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，今年已有超過2成的“固收+”基金收益回正，部分基金從市場低點猛漲超10%，快速收復(fù)年初的凈值跌幅。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，雖然經(jīng)歷今年股市的暴跌暴漲，拉長投資期限看，“固收+”基金仍然可以經(jīng)受住市場考驗，各家公募在市場波動中也更為關(guān)注投資安全邊際，投資者也要設(shè)置合理收益預(yù)期，做好長期投資，以獲取長期穩(wěn)健的回報。

(資料圖片)

正收益基金超兩成

“固收+”基金快速回血

數(shù)據(jù)顯示，截至6月17日，今年以來全市場1130只(份額合并計算)“固收+”基金平均收益率-1.73%，其中斬獲正收益的產(chǎn)品數(shù)量274只，在 “固收+”基金中占比24.25%，正收益基金已經(jīng)超過了兩成。

其中，收益率最高的安信民穩(wěn)增長今年漲幅8.34%，暫居“固收+”基金冠軍；招商睿逸、華商恒益穩(wěn)健等多只基金年內(nèi)收益率超過了5%，也獲得了不錯的投資回報。

另外，從3月16日本輪市場低點以來，民生加銀信用雙利、浙商豐利增強等多只基金區(qū)間漲幅超過10%，也實現(xiàn)了“快速回血”。

談及上述現(xiàn)象，滬上一位公募市場部負責人表示，從“固收+”基金的投資標的看，短期快速上漲主要來自于股票和轉(zhuǎn)債市場回暖的貢獻。在前期股票市場高達20%的回撤中，主流“固收+”基金憑借相對較低的權(quán)益?zhèn)}位，表現(xiàn)出了不錯的防御性，而在權(quán)益市場回歸景氣時及時提升風(fēng)險倉位、主動出擊的產(chǎn)品，其權(quán)益資產(chǎn)部分的收益也貢獻了主要漲幅。

“固收+” 冠軍基金安信民穩(wěn)增長基金經(jīng)理、安信基金混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理張翼飛也表示，雖然今年市場波動加劇，但公司“固收+”策略仍然有效，這得益于有效的風(fēng)險管理制度與大類資產(chǎn)組合配置策略的體系。

張翼飛表示，他的策略是自下而上進行大類資產(chǎn)配置，管理目標是在既定的風(fēng)險程度下，追求盡可能高的收益。為了實現(xiàn)這個目標，在實際運作中，除了致力于各類資產(chǎn)本身的投資研究，他們更致力于更進一步，把握多資產(chǎn)類別的起伏、變遷、平衡，爭取在不同市場階段都能采用最有效的策略組合，實現(xiàn)更優(yōu)的風(fēng)險收益比。

展望后市，張翼飛分析，隨著后續(xù)穩(wěn)增長政策逐步明確，并逐漸落實到相關(guān)層面，偏權(quán)益型資產(chǎn)中的部分行業(yè)和標的或面臨繼續(xù)邊際改善的機會。

事實上，在今年年初，打新收益率下降，轉(zhuǎn)債、權(quán)益投資波動較大，債券的投資也缺乏趨勢性行情，“固收+”基金的投資難度大幅增加，絕大多數(shù)“固收+”基金前四月業(yè)績告負，成為近年來較為罕見的現(xiàn)象。

談及今年的暴跌暴漲對“固收+”產(chǎn)品管理的影響，華商恒益穩(wěn)健混合基金經(jīng)理周海棟表示，此次下跌是一個比較自然的現(xiàn)象，長期來看，它是對三年牛市之后的自然修正，外在的風(fēng)險事件只是催化劑。經(jīng)過這一輪調(diào)整后，市場未來的風(fēng)險收益比有了較好的修復(fù)，而基于他的投資框架，可入選的投資標的也越來越多。

“4月份以后，成長股震蕩調(diào)整，目前我們會關(guān)注成長方向，但這不代表長期觀點有變化，長期仍然更加關(guān)注價值股?！敝芎澐Q。

安信基金張翼飛也認為，對于“固收+”產(chǎn)品而言，市場調(diào)整其實是一件好事情。部分我們長期跟蹤的優(yōu)質(zhì)標的的潛在回報更具有吸引力，在低估時買入或增持，更能為組合貢獻可觀的長期回報。所以目前的市場狀況，我們更有信心給客戶提供比較良好的投資體驗。

設(shè)置合理收益預(yù)期

做好“固收+”基金長期持有

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，“固收+”基金平均業(yè)績?yōu)?.86%、8.4%、6.23%，即便在2018年的熊市中，“固收+”基金仍然取得了平均2.28%的正收益。相比過去幾年的平均回報，多位業(yè)內(nèi)人士認為，在今年市場劇烈波動下，投資者可以適當做好長期投資，“固收+”基金的投資也需要更為注重控制回撤，才能打造穩(wěn)健的回報。

安信基金張翼飛表示，放眼全球，負利率資產(chǎn)數(shù)量越來越多。國內(nèi)來看，市場利率長期下行在所難免，對于收益確定的產(chǎn)品，回報率也會持續(xù)下行，而且理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型后，業(yè)績波動可能也不小。我們可以選擇的是承擔盡可能小的波動，實現(xiàn)預(yù)期收益目標。所以放眼未來，在固收基礎(chǔ)上適度增配權(quán)益，在穩(wěn)健基礎(chǔ)上適度進取的“固收+”基金，仍然是非常好的選擇。

上述滬上公募市場部負責人也表示，“固收+”產(chǎn)品的收益區(qū)間，主流都落在“理財產(chǎn)品增強”、“信托產(chǎn)品替代”的水平，雖然年初開局不利，但市場景氣度正不斷回歸，預(yù)計今年和往年收益相當。建議投資者選擇這類產(chǎn)品時，注意個人風(fēng)險偏好與產(chǎn)品風(fēng)險收益水平的匹配度。

“從歷史上看，單向走勢的市場少之又少，波動震蕩才是常態(tài)，短期未兌付的虧損是浮虧，未兌現(xiàn)的收益是浮盈，只要選對產(chǎn)品，拿的時間夠久，才會將賺錢這件不確定的事變成確定?！痹撌袌霾控撠熑朔Q。

雖然“固收+”基金業(yè)績在今年市場劇烈波動中承壓，但各家公募也在投資中強化了安全邊際，并適當控制回撤，為持有人打造更好的投資體驗。

上述滬上公募市場部負責人稱，對于基金經(jīng)理而言，“固收+”產(chǎn)品操作的前提是符合基金合同對于倉位的約定，不能大幅偏離目標風(fēng)險收益水平，控制回撤比追高收益要重要得多?；诋a(chǎn)品目標客戶的風(fēng)險偏好水平，追求平穩(wěn)的凈值曲線、合理的收益預(yù)期，摒棄激進冒進的想法，在市場高估時果斷降低倉位，忍得住、守得住，有助于減少短期回撤。

張翼飛也表示，從我們“固收+”產(chǎn)品的投資實踐來說，就是固收打底提供安全墊、投資部分股票與轉(zhuǎn)債進行增強，策略本質(zhì)就是基于三大底層資產(chǎn)組合：純債組合、可轉(zhuǎn)債組合、股票組合。純債組合方面，我們致力于獲取穩(wěn)定的可預(yù)期的安全墊；股票組合方面，秉承價值投資理念，長期跟蹤優(yōu)質(zhì)大盤藍籌股；轉(zhuǎn)債組合方面，尤其注重自下而上，結(jié)合基本面精選標的。我們的產(chǎn)品理念注重清晰化和差異化，有相對明確的風(fēng)險收益定位，以更好匹配各類型風(fēng)險偏好和投資期限的客戶。

他還提醒道，投資“固收+”基金需要做好資金規(guī)劃，選擇適合自己的“固收+”，然后最關(guān)鍵的還是和時間做朋友，長期給自己的財富做好資產(chǎn)配置。

“但是‘固收+’投資也不能盲目跟風(fēng)，注意甄別產(chǎn)品策略，選擇定位穩(wěn)健的‘固收+’，然后做好資金規(guī)劃，做好長期持有，相信大概率都有一個比較好的投資體驗?！睆堃盹w稱。

（文章來源：中國基金報）

關(guān)鍵詞： 收復(fù)失地 資產(chǎn)配置