風(fēng)電、光伏有望在2025年占新增變壓器取向硅鋼消費(fèi)量的78%

市場(chǎng)普遍知悉取向硅鋼的需求主要在變壓器領(lǐng)域，但卻忽視了其作為光伏、風(fēng)電新材料的價(jià)值。根據(jù)中電聯(lián)對(duì)于2022-2025年電力結(jié)構(gòu)相關(guān)預(yù)測(cè)以及《“雙碳”戰(zhàn)略下取向硅鋼的價(jià)值與市場(chǎng)機(jī)遇》的測(cè)算方式，我們測(cè)算出2022-2025年新增裝機(jī)容量對(duì)應(yīng)變壓器用取向硅鋼量分別為164、176、187、201萬噸，其中光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)容量對(duì)需求拉動(dòng)作用逐步提升，占當(dāng)年電力行業(yè)新增變壓器對(duì)取向硅鋼需求量的比例從2021年的59%提升到2025年的78%。

取向硅鋼對(duì)無取向硅鋼替代效應(yīng)提升，有望成為電車增長(zhǎng)潛在受益者

(資料圖片)

根據(jù)中國(guó)冶金報(bào)報(bào)道，目前國(guó)內(nèi)外企業(yè)或研究機(jī)構(gòu)已研發(fā)出用取向硅鋼片替代無取向硅鋼做驅(qū)動(dòng)電機(jī)定子，效率更高且成本相當(dāng)。我們預(yù)計(jì)2022-2025年新能源汽車對(duì)于無取向硅鋼總需求量為51.9、68.5、85.9、103.6萬噸，如若未來取向硅鋼對(duì)于無取向硅鋼替代率可以達(dá)到10%，則2025年新能源汽車對(duì)取向硅鋼需求量為10.4萬噸，相當(dāng)于我們預(yù)測(cè)的取向硅鋼2025年需求量(未考慮驅(qū)動(dòng)電機(jī))的4.23%。

變壓器能效提升計(jì)劃下，高磁感取向硅鋼需求或?qū)?yōu)于一般取向硅鋼

隨著2021年6月《變壓器能效提升計(jì)劃(2021-2023年)》及《電力變壓器能效限定值及能效等級(jí)》正式實(shí)施，硅鋼價(jià)格大幅上漲，以武漢地區(qū)30Q130為例，2021年12月31日其價(jià)格上漲至16000元/噸左右，較2021年5月31日(14000元/噸)上漲14%；政策實(shí)施未來將有效帶動(dòng)高效節(jié)能變壓器需求，作為變壓器的核心材料，高磁感取向硅鋼性能優(yōu)劣直接影響變壓器的能耗與能效等級(jí)，其需求表現(xiàn)或?qū)?yōu)于一般取向硅鋼產(chǎn)品。

俄烏地緣政治沖突進(jìn)一步助推取向硅鋼價(jià)格創(chuàng)2012年以來新高

取向硅鋼生產(chǎn)主要集中在亞洲、歐洲、美洲。2022年以來，俄烏事件影響下，NLMK(2021年取向電工鋼產(chǎn)品全球產(chǎn)量市占率為8.4%)產(chǎn)品出口受到了影響， 3月以來，國(guó)內(nèi)硅鋼價(jià)格進(jìn)一步上行，截至6月22日，武漢地區(qū)取向硅鋼30Q130價(jià)格上漲至16800元/噸，創(chuàng)2012年以來新高水平。

國(guó)內(nèi)取向硅鋼供給較為集中，未來產(chǎn)能釋放主要集中在2024年

截至2020年底，我國(guó)取向硅鋼生產(chǎn)企業(yè)共21家，其中國(guó)企3家，民企18家，僅有4家公司年產(chǎn)能在10萬噸及以上。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，“十四五”期間，我國(guó)預(yù)計(jì)新增69萬噸/年取向硅鋼產(chǎn)能，且主要集中在高磁感取向硅鋼產(chǎn)品，按有效產(chǎn)能計(jì)算，將有38.5萬噸/年的產(chǎn)能投產(chǎn)主要集中在2024年。

風(fēng)險(xiǎn)分析：取向硅鋼產(chǎn)能投放超預(yù)期；下游需求增幅不及預(yù)期。

（文章來源：光大證券研究）

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