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投資創(chuàng)業(yè)板ETF 投的到底是什么?

兩年前,創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批企業(yè)成功上市,為創(chuàng)業(yè)板引入源頭活水,市場發(fā)展又邁出堅實一步。在創(chuàng)業(yè)板注冊制兩周年之際,深市基金陸續(xù)推出創(chuàng)業(yè)板系列專題解讀,回顧創(chuàng)業(yè)板成長歷程、分享創(chuàng)業(yè)板投資價值,敬請關注。

編者按:創(chuàng)業(yè)板主要服務于成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),突出“三創(chuàng)”“四新”,代表了我國經濟轉型升級的重要力量。自開板以來,創(chuàng)業(yè)板吸引了一批科技創(chuàng)新能力強、市場認可度高的高新技術企業(yè),培育了一批新經濟領域的行業(yè)龍頭,已成為驅動經濟創(chuàng)新發(fā)展的主戰(zhàn)場。與此同時,創(chuàng)業(yè)板指數相關產品也給投資者帶來較好的回報,歷史累計收益率領先于其它主要寬基指數。


(資料圖)

本期為系列第七篇文章:投資創(chuàng)業(yè)板ETF,投的到底是什么?

本期提要:十月下旬公募基金三季報陸續(xù)發(fā)布,倉位配置上針對創(chuàng)業(yè)板的配置比例持續(xù)提升,創(chuàng)業(yè)板指相關權重行業(yè)超配明顯。為何公募基金偏愛配置創(chuàng)業(yè)板,作為創(chuàng)業(yè)板的核心資產,投資者投資創(chuàng)業(yè)板ETF的長期邏輯又是什么,本期為大家進行解讀和并歸納總結創(chuàng)業(yè)板ETF三重成長下的投資價值,歡迎廣大投資者關注!

01 配置比例維持高位,優(yōu)勢行業(yè)超配明顯

十月下旬基金三季報出爐,公募基金仍是A股最大機構投資者。在板塊的配置比例上,創(chuàng)業(yè)板的配置比例由22Q2的21.3%上升至22Q3的21.5%,配置比例維持高位,同時超配比例達到6%,凸顯主動偏股基金對成長風格資產的偏愛。

在偏股型基金配置的絕對比例上,重倉行業(yè)主要為電力設備、醫(yī)藥生物和電子等,其中電力設備、醫(yī)藥生物和電子的配置比例合計達到37.3%,同時加倉行業(yè)還包括國防軍工,均為戰(zhàn)略新興產業(yè),契合當下安全和高質量發(fā)展主線。

圖:22Q3公募基金配置前十大行業(yè)絕對比例

截至三季度末,通過對比基金配置與行業(yè)自由流通市值占比,目前申萬一級行業(yè)中超配幅度較高的同樣包括電力設備、醫(yī)藥生物、電子、國防軍工等行業(yè),與創(chuàng)業(yè)板指數的權重行業(yè)分布相吻合。

表:22Q3主動偏股基金超配行業(yè)

另一方面,北向資金對創(chuàng)業(yè)板的持倉市值同樣持續(xù)提升,保持高位。截至22年10月末,北向資金持倉市值達到3400億元,創(chuàng)業(yè)板北向資金的持倉占比達到17.5%。

圖:創(chuàng)業(yè)板北向資金持倉市值(億元)穩(wěn)步提升

02 大盤成長的代表,關注盈利增速差異的影響

創(chuàng)業(yè)板指由最具代表性的100家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票組成,經過12年的發(fā)展,現已成為多層次資本市場的核心指數?;仡欀笖档臍v史行情走勢,具備典型的高成長、高波動特征。

圖:創(chuàng)業(yè)板大事記與創(chuàng)業(yè)板指走勢

從指數的走勢來看,創(chuàng)業(yè)板指在成長板塊呈現出顯著的高收益。成長和價值作為市場風格的主要兩個維度,盈利是主導風格轉換的重要因素。以成長代表性指數創(chuàng)業(yè)板指與價值代表性指數上證50為例,成長與價值的盈利增速差和兩者收益率差呈現高度正相關,當成長與價值的盈利增速差值擴大,成長表現將會超過價值。

圖:創(chuàng)業(yè)板指與上證50盈利增速差與表現強弱

在當前經濟邁向復蘇、信用環(huán)境寬松的背景下,創(chuàng)業(yè)板指基本面具備更高的盈利增速,有望使得未來指數進一步展現出較強的相對收益優(yōu)勢。

圖:創(chuàng)業(yè)板指與上證50盈利增速差與表現強弱

03 新興產業(yè)助推基本面,高景氣實現長期GDP+

盡管盈利增速差、經濟周期和利率是影響創(chuàng)業(yè)板指相對上證50表現強弱的重要因素,但是其底層邏輯在于新興產業(yè)的出現帶來的高景氣和盈利的高增長。過去10年主要受到智能手機、移動互聯網、新能源汽車滲透率提升和硬件國產化等產業(yè)趨勢驅動,帶動創(chuàng)業(yè)板指迎來多輪強勢行情。

圖:創(chuàng)業(yè)板指盈利與指數表現正相關

2012-2015年:寬松宏觀環(huán)境下,移動互聯網浪潮使得創(chuàng)業(yè)板指率先走出強勢獨立上漲行情,計算機、傳媒、通信等科技行業(yè)領漲;2019-2021年:能源變革背景下的新能源等高景氣賽道引領,市場分化演繹下,創(chuàng)業(yè)板指再度出現結構性牛市。

表:創(chuàng)業(yè)板指業(yè)績占優(yōu)行情特征總結

俗話說投資寬基指數就是投資國運,一個國家的核心寬基指數收益與名義GDP增速相近,因此寬基指數也是刻畫經濟增長的良好指標。2010-2021年末,我國GDP的年化增速6.9%,同期創(chuàng)業(yè)板指的年化收益達到10.2%,年化超額3.3%,幫助投資者實現GDP+的收益。

圖:過去11年創(chuàng)業(yè)板指跑贏GDP增速

縱覽創(chuàng)業(yè)板指的發(fā)展歷程,總結來看指數的三重成長屬性,保證了指數一直緊跟時代變革,奠定了其較好的中長期投資價值。

圖:創(chuàng)業(yè)板指的三重成長屬性

第一重成長:指數成份股新陳代謝、自我進化,其持續(xù)獲取業(yè)績高成長的關鍵;第二重成長:始終聚焦于時下的高景氣新興產業(yè),其日益增強的盈利能力是主要的收益貢獻因素;第三重成長:指數風格特征鮮明,成長屬性突出,在成長行情下幫助投資者分析時代的成長Beta,實現長期超越GDP的收益。

近期國家層面將 “科技創(chuàng)新”放在了突出的位置:“堅持創(chuàng)新在我國現代化建設全局中的核心地位,健全新型舉國制,強化國家戰(zhàn)略科技力量,增強自主創(chuàng)新能力?!眲?chuàng)業(yè)板指囊括的新興產業(yè)高景氣成長空間廣闊,歡迎廣大投資者關注,享受時代成長的投資機遇。目前跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數的ETF共有14只,其中規(guī)模最大的是創(chuàng)業(yè)板ETF期權標的產品易方達創(chuàng)業(yè)板ETF(159915)。

(文章來源:21世紀經濟報道)

關鍵詞: 創(chuàng)業(yè)板ETF 創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)

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