隨著公募基金三季報披露完畢，在弱市下份額逆勢增長的主動權(quán)益類基金浮出水面。

(資料圖)

今年三季度，A股波動加劇，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300指數(shù)悉數(shù)下跌。由此，大多數(shù)權(quán)益類基金的區(qū)間收益率表現(xiàn)不佳。三季度，在有可比數(shù)據(jù)的主動權(quán)益類基金中，九成基金未實現(xiàn)正收益率；萬得偏股混合型基金指數(shù)下跌逾12%。

不過，《中國經(jīng)營報》記者注意到，雖然投資者風(fēng)險偏好有所下降，但部分主動權(quán)益類基金的份額卻實現(xiàn)了翻倍增長。

基金市場冷熱不均

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，公募基金行業(yè)共有10263只基金產(chǎn)品，全市場基金份額245346.06億份。相較6月末的238649.25億份，三季度公募基金總份額實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。

分類型來看，截至9月末，全市場股票型基金、混合型基金的份額分別為19004.90億份和39347.94億份。相比6月末，三季度全市場股票型基金的份額增長了1467.88億份，而混合型基金的份額則減少了387.1億份?；旌闲突鹬饕善苫旌闲突?、平衡混合型基金、靈活配置型基金以及偏債混合型基金組成。

另據(jù)第三方機構(gòu)數(shù)據(jù)，三季度，債券型基金、貨幣型基金、QDII、股票型基金以及指數(shù)型基金均獲得了凈申購，而混合型基金為凈贖回。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，三季度，債券型基金獲凈申購2829.88億份，貨幣型基金獲凈申購547.84億份，而混合型基金的凈申購份額為-2115.15億份。

雖然三季度混合型基金的整體份額有所下降，不過，仍然有部分偏股混合型基金、靈活配置型基金獲得了凈申購。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，共有485位基金經(jīng)理管理的主動偏股型基金獲得凈申購。具體到產(chǎn)品，共有2180只基金(A、B、C份額分開計算)獲得凈申購。

其中，部分主動權(quán)益類基金的份額實現(xiàn)了翻倍增長。此外，一些普通股票型基金的份額也較二季末實現(xiàn)了1倍(或1倍以上)的增長。

記著注意到，剔除單季度份額突然暴增的情況，在三季末份額翻倍的主動權(quán)益類基金中，不乏中長期業(yè)績較好的基金產(chǎn)品。例如，易方達改革紅利、富國新收益、華商新興活力、融通健康產(chǎn)業(yè)A、中庚小盤價值等。

并且，這些在三季度獲得較多申購的基金，其今年內(nèi)的收益率也普遍優(yōu)于同類基金。以三只基金為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，易方達改革紅利今年以來的收益率為1.14%，同期同類基金(偏股混合型)的平均收益率為-20.30%，該基金的業(yè)績基準為-18.52%；中庚小盤價值今年以來的收益率為0.42%，同期同類基金(普通股票型)的平均收益率為-19.46%，該基金的業(yè)績基準為-15.85%；融通健康產(chǎn)業(yè)年內(nèi)收益率為2.63%，同期同類基金(靈活配置型)的平均收益率為-13.77%，該基金的業(yè)績基準為-14.29%。

另外，一些成立時間不長(一年左右)，但業(yè)績較好的主動權(quán)益類基金同樣在三季末實現(xiàn)了份額翻倍。例如中信建投低碳成長A、招商核心競爭力、華夏周期驅(qū)動A等。

天相投顧基金分析師杜正中向記者指出，2022年A股市場出現(xiàn)較大幅度下跌，截止到11月2日滬深300下跌超過25%，偏股混合基金平均下跌幅度超過20%。但從上述基金的業(yè)績表現(xiàn)來看，其在2022年基本都取得了正收益。在市場表現(xiàn)較差時能夠獲得相對較好收益的基金，顯然更容易受到投資者的關(guān)注。此外，這些基金規(guī)模處于20億至100億元區(qū)間，屬于基金規(guī)模較為適中的區(qū)間，也容易得到投資者的認可。

“靈活型”基金經(jīng)理受青睞

從基金的持倉情況來看，今年三季度獲得投資者青睞的多位基金經(jīng)理，投資風(fēng)格迥異，所擅長的領(lǐng)域也不相同。

不過，若基于投資結(jié)果的視角，受歡迎的基金經(jīng)理也存在共性。在杜正中看來，今年A股權(quán)益類市場出現(xiàn)較大幅度下跌，因此能夠為投資者帶來正收益或較小損失的基金經(jīng)理更易受到關(guān)注。

“具體而言，擅于資產(chǎn)配置以及風(fēng)格輪動，能夠在市場不佳時仍然獲取較好貝塔收益的基金經(jīng)理，以及投資風(fēng)格與今年市場風(fēng)格相匹配的基金經(jīng)理更加容易得到投資者的認可。”他指出。

以中庚基金丘棟榮為例，杜正中分析，其目前管理規(guī)模約300億元，任職以來年化回報超過20%，投資風(fēng)格較為均衡。對其自2019年以來權(quán)益類持倉進行歸因分析可以看出，基金經(jīng)理資產(chǎn)配置能力較強，除2019年下半年和2022年上半年配置貢獻小額為負以外，其余以半年為單位的時間配置貢獻均為正，平均超過5%。從行業(yè)來看，基金經(jīng)理配置相對均衡，自2019年以來重倉行業(yè)包括消費、科技、醫(yī)藥、金融、周期等，2022年在金融周期等行業(yè)配置權(quán)重較高，表明基金經(jīng)理配置能力較強。

近兩年來業(yè)績相對抗跌、穩(wěn)健的融通健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理萬民遠也逐漸受到投資者關(guān)注。在機構(gòu)人士的評價中，萬民遠的投資風(fēng)格為：堅持逆向投資，注重個股的估值安全邊際，在好的貝塔里找阿爾法，用絕對收益的理念做相對收益。

此外，中信建投低碳成長基金經(jīng)理周紫光則是因為在今年的震蕩市中表現(xiàn)突出，而備受市場關(guān)注。按照國金證券研究所金融產(chǎn)品中心的評價，周紫光擅長泛科技、科技制造領(lǐng)域的投資，并逐漸將能力圈拓展到周期及消費領(lǐng)域。投資框架上，周紫光自上而下尋找景氣行業(yè)，再自下而上尋找優(yōu)質(zhì)公司。挑行業(yè)，會選擇符合產(chǎn)業(yè)趨勢、未來空間夠大、增速夠快的行業(yè)，綜合判斷景氣度再進行橫向比較；選個股，會選擇具備高阿爾法的公司，擁有核心競爭力，能實現(xiàn)超越行業(yè)增速、提升市占率的公司。

對于普通投資者而言，選對基金經(jīng)理才有可能獲得理想的投資收益。不過，了解基金經(jīng)理的投資風(fēng)格只是優(yōu)選基金經(jīng)理的其中一環(huán)。有業(yè)內(nèi)人士建議，在選擇基金產(chǎn)品、基金經(jīng)理時，投資者應(yīng)該分清基金的收益是來源于基金的“貝塔”(行業(yè)平均)收益還是“阿爾法”(主動選股)收益，同時也要評價基金的風(fēng)格是否與自己的投資目標相匹配?？傊?，多方位考察基金經(jīng)理的投資能力，基民才能獲得較好的投資體驗。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

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