受去年歐美股市債市劇烈回調(diào)的影響，眾多主權(quán)財富基金業(yè)績應(yīng)聲回落。

近日，香港金融管理局公布最新數(shù)據(jù)顯示，外匯基金去年投資虧損額達到2024億港元，整體投資回報率為-4.4%，創(chuàng)下2008年全球金融危機以來的單年最差業(yè)績。

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與此同時，全球最大主權(quán)財富基金——挪威政府養(yǎng)老基金公布最新業(yè)績顯示，去年其投資虧損1.64萬億挪威克朗(約1640億美元)，整體投資回報率為-14.1%，超過2008年次貸危機爆發(fā)期間的6330億克朗虧損紀錄。

一位華爾街對沖基金經(jīng)理向記者表示，盡管其他主權(quán)財富基金尚未公布去年投資業(yè)績，但考慮到去年全球股市債市大幅回調(diào)，他們同樣面臨較大的投資損失壓力。

全球主權(quán)財富基金數(shù)據(jù)平臺Global SWF發(fā)布最新的年度報告顯示，2022年全球主權(quán)財富基金(SWFs)管理的資產(chǎn)規(guī)模從11.5萬億美元降至10.6萬億美元。

Global SWF創(chuàng)始人Diego Lopez表示，導(dǎo)致主權(quán)財富基金規(guī)模下降的主要原因，是全球債券股票市場均出現(xiàn)逾10%的回落，這是50年來從未發(fā)生過的狀況。

值得注意的是，為了對沖債券股票下跌壓力，越來越多主權(quán)財富基金正加碼另類資產(chǎn)投資。

數(shù)據(jù)顯示，相比2021年，去年全球主權(quán)財富基金與公共養(yǎng)老基金在企業(yè)收購、房地產(chǎn)或基礎(chǔ)設(shè)施投資的金額同比增長約12%。

這背后，是另類投資給主權(quán)財富基金創(chuàng)造更穩(wěn)健的投資回報。

挪威政府養(yǎng)老基金公布的數(shù)據(jù)顯示，相比去年股票與固定收益投資回報率分別為-15.3%與-12.1%，他們投資的未上市房地產(chǎn)與可再生能源產(chǎn)業(yè)的回報率分別達到0.1%與5.1%。

iCapital數(shù)據(jù)顯示，在傳統(tǒng)60/40股債配置模式里增加20%另類資產(chǎn)配置，能顯著提高過去15年的投資表現(xiàn)，即總回報率提高約20%，年化回報率提高逾1個百分點。

前述華爾街對沖基金經(jīng)理直言，除了加大另類資產(chǎn)投資，目前眾多主權(quán)財富基金正計劃加大新興市場的資產(chǎn)配置力度，尤其是中國經(jīng)濟有望成為今年全球經(jīng)濟增長的重要引擎，令中國資產(chǎn)收益性與安全性驟增，吸引主權(quán)財富基金持續(xù)加倉中國資產(chǎn)。

2022年主權(quán)財富基金也難逃虧損

盡管香港外匯基金去年投資回報率為-4.4%，但相比全球金融市場表現(xiàn)，它的投資回報或許仍跑贏其他主權(quán)財富基金。

香港金管局表示，相較金融市場大部分混合資產(chǎn)基金去年出現(xiàn)約16%-18%的虧損，外匯基金一直維持的多元化長期資產(chǎn)配置，以及應(yīng)對全球最新局勢變化做出的防御性部署，有效降低市場波動的“傷害”。

相比而言，挪威政府養(yǎng)老基金則面臨更高的投資損失。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，由于挪威政府養(yǎng)老基金重倉全球股票債券，受去年全球股市債市雙雙大幅回調(diào)影響，其股票投資與固定收益投資回報率分別為-15.3%與-12.1%，是其去年投資回報率出現(xiàn)-14.1%的重要推手。

挪威央行投資管理執(zhí)行董事Nicolai Tangen表示，受到俄烏沖突、高通脹與利率上升等因素影響，去年全球股票市場和債券市場均受到打壓，這是非常不尋常的。除了能源股，挪威主權(quán)財富基金里的所有股票持倉板塊的回報率都是負值。

這也結(jié)束了挪威政府養(yǎng)老基金連續(xù)三年大幅盈利的紀錄。2019-2021年期間，這只全球最大的主權(quán)財富基金均獲得逾1萬億挪威克朗的投資回報，合計超過4萬億挪威克朗。

Diego Lopez指出，2022年出現(xiàn)了很多不同尋常的事，比如債券與股票均出現(xiàn)逾10%的回調(diào)，俄烏沖突推高了大宗商品價格并令通脹率一度創(chuàng)下過去40年以來高點，加之美聯(lián)儲等西方國家大幅加息，都增加了主權(quán)財富基金的投資難度。

在前述華爾街對沖基金經(jīng)理看來，主權(quán)財富基金去年業(yè)績損失幅度的高低，也與他們的投資偏好有著密切關(guān)系。以中東地區(qū)主權(quán)財富基金為例，阿布扎比投資局(ADIA)青睞北美地區(qū)投資、穆巴達拉投資公司(MIC)喜歡投資歐洲，阿布扎比主權(quán)財富基金(ADQ)、沙特阿拉伯公共投資基金(PIF)和卡塔爾投資局(QIA)偏愛新興市場?？紤]到去年新興市場因美元大幅升值遭遇資本外流與資產(chǎn)更大幅度回調(diào)，后三家主權(quán)財富基金的業(yè)績虧損幅度或高于前兩者。

“但是，隨著今年以來新興市場資產(chǎn)重新獲得資金流入而估值大幅回升，后三家主權(quán)財富基金的業(yè)績回升幅度也可能超過前兩家?！彼赋觥?/p>

加碼中國資產(chǎn)配置“收復(fù)失地”

值得注意的是，面對去年業(yè)績虧損，眾多主權(quán)財富基金正采取各種措施盡早收復(fù)失地。

其中，加倉另類資產(chǎn)成為他們的共同選擇。

相比2021年，去年全球主權(quán)財富基金與公共養(yǎng)老基金在企業(yè)收購、房地產(chǎn)/基礎(chǔ)設(shè)施投資的金額同比增長約12%。其中，他們在743筆股權(quán)投資、房地產(chǎn)/基礎(chǔ)設(shè)施投資交易投入創(chuàng)紀錄的2575億美元。

以新加坡主權(quán)財富基金——新加坡政府投資公司(GIC)為例，其去年在72筆交易投入390億美元，逾半數(shù)資金投向物流地產(chǎn)等不動產(chǎn)領(lǐng)域。

此外，主權(quán)財富基金在企業(yè)股權(quán)投資方面加大資金投入。

這背后，是另類資產(chǎn)能帶來跨周期的超額穩(wěn)健回報，幫助主權(quán)財富基金規(guī)避短期債市股市劇烈波動沖擊，確保投資組合凈值波動幅度相對可控。

尤其是隨著中國經(jīng)濟持續(xù)向好，主權(quán)財富基金對中國資產(chǎn)的配置熱情驟然升溫——除了直接投資A股資產(chǎn)，他們對中國私募股權(quán)的投資興趣也日益增加。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，阿布扎比投資局出現(xiàn)在27家A股上市公司的十大股東名單行列，持倉市值達到126.07億元人民幣。

阿布扎比投資局董事總經(jīng)理謝赫哈米德·本·扎伊德·納赫揚此前表示，私募股權(quán)也是他們在中國投資的新增長點，且投資方式覆蓋本地與區(qū)域型基金，在特定情況下還會與其他PE基金聯(lián)合投資。

負責(zé)管理卡塔爾主權(quán)財富基金的卡塔爾投資局首席執(zhí)行官Mansoor Al-Mahmoud表示，將重新平衡其約4500億美元的投資組合。此前卡塔爾投資局曾表示，2016年以來，他們在中國已投資約100億美元。

沙特阿拉伯主權(quán)基金在其2030年目標里，將境內(nèi)外投資占比調(diào)整為50%，其中，海外投資部分的20%將投向中國。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

關(guān)鍵詞： 收復(fù)失地