2023年已過去一個季度，站在當(dāng)前時間點觀察，今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)和市場信心的恢復(fù)較為確定，但復(fù)蘇過程中不會一帆風(fēng)順。對此，興業(yè)基金權(quán)益研究總監(jiān)鄒慧認(rèn)為，復(fù)蘇最終的目的是為了激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長的潛力釋放，今年潛力釋放的過程會需要一定的時間，因此他預(yù)計短期內(nèi)宏觀政策環(huán)境偏暖不會發(fā)生變化，全年或?qū)⑻幱诮?jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策發(fā)力的接力跑之中。

“我認(rèn)為今年可能會比較均衡?！闭劶笆袌鲲L(fēng)格，鄒慧如是說，“其實從2023年1月開始到現(xiàn)在，市場的表現(xiàn)也是比較均衡的，無論是TMT這些偏向于成長的，還是地產(chǎn)鏈、消費、周期資源品等，都有階段性的表現(xiàn)?！?/p>

【資料圖】

數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)趨勢剛剛起步

今年以來，科技板塊行情火熱，信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等紛紛成為熱門主題。在鄒慧看來，人工智能和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展已呈大勢所趨，當(dāng)下迎來的可能是一次重大的產(chǎn)業(yè)變革和歷史機(jī)遇。

“整個大的數(shù)字經(jīng)濟(jì)投資主線，其實從2022年11月就開始了。從最初的”信息化+“，到之后的數(shù)據(jù)安全，再到人工智能等等，其實核心都是數(shù)字化對各個行業(yè)產(chǎn)業(yè)的賦能甚至變革?！彼敿?xì)闡述道，“雖然有部分的個股和板塊已經(jīng)在短期內(nèi)出現(xiàn)了比較大的上漲，但如果是放在更長的產(chǎn)業(yè)周期來看，這種產(chǎn)業(yè)趨勢可能才剛剛起步?！?/p>

有色金屬投資邏輯清晰

從產(chǎn)品四季報看，鄒慧在有色金屬這塊加大了配置，而這樣的運作調(diào)整正是源于他對該板塊的研究跟蹤和前景看好。他表示，隨著今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，下游需求端會出現(xiàn)增長，如下游地產(chǎn)、家電、汽車、交運、傳統(tǒng)制造和高端制造等，預(yù)計2023年的需求都會改善，進(jìn)而拉動相關(guān)工業(yè)金屬的需求回暖。而供給端的收縮，是鄒慧布局該板塊的另一個邏輯所在?！叭蜚~鋁等有色金屬板塊的庫存處于低位，資本開支減少，供給的持續(xù)收縮意味著各類金屬的價格長期來看易漲難跌?！彼M(jìn)一步說道。

“同時，美聯(lián)儲加息周期逐步結(jié)束，甚至降息周期可能開啟，這會帶來商品價格壓制的解除。從更長周期來看，美國可能會在2024年逐步開啟降息對沖經(jīng)濟(jì)壓力，那么從全球范圍來說，大宗商品的最大壓制也將隨之解除?！弊詈?，他觀察到，工業(yè)金屬里面有不少品種在近幾年已經(jīng)轉(zhuǎn)變成能源金屬，帶來需求的持續(xù)增加，這也會對有色金屬的基本面帶來支撐。

新能源領(lǐng)域聚焦新技術(shù)和新應(yīng)用方向

在新能源領(lǐng)域，鄒慧曾表示貝塔行情已經(jīng)弱化，投資已步入了阿爾法階段。由于曾擔(dān)任過電力設(shè)備與新能源首席行業(yè)分析師長達(dá)7年，鄒慧對于行業(yè)發(fā)展趨勢和投資機(jī)會的洞察敏銳且獨到。根據(jù)他的觀察和跟蹤，新能源領(lǐng)域的新技術(shù)、新應(yīng)用仍在持續(xù)產(chǎn)生，比如光伏領(lǐng)域的POE、電鍍銅，新能源車的芳綸隔膜，風(fēng)電里的漂浮式海風(fēng)等等。

“這些新的細(xì)分領(lǐng)域中，有些尚處于技術(shù)落地初期，還不成熟；有些則還未形成規(guī)模化生產(chǎn)的成本優(yōu)勢。”鄒慧直言，“但其實正是因為不斷出現(xiàn)這些新的技術(shù)破局者，新能源板塊才能夠形成如今的產(chǎn)業(yè)規(guī)模和地位?！?/p>

因此，在具體選股的維度，鄒慧表示，他需要綜合考慮細(xì)分技術(shù)的行業(yè)空間、上市公司質(zhì)地以及估值性價比。而且在落實投資標(biāo)的的選擇時，不光是要對公司進(jìn)行多次實地調(diào)研，更要從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、同行競爭者、研究機(jī)構(gòu)等第三方多個維度進(jìn)行交叉驗證，最終才能做出投資決策。

根據(jù)《海通證券-基金業(yè)績排行榜(2023-03-01)》，截至2月末，鄒慧管理的興業(yè)研究精選混合A(產(chǎn)品代碼：010460)最近兩年收益率為17.75%，位居全市場強(qiáng)股混合型產(chǎn)品前6%(66/1115)。對于后續(xù)產(chǎn)品的運作，鄒慧坦言，“今年市場的整體機(jī)會肯定好于去年，所以從倉位上整體會維持一個比較高的水平”。而從具體配置上，結(jié)合對今年市場和行業(yè)的研判，他最為看好兩個方向：一是偏軟的、有政策支持的信創(chuàng)以及新技術(shù)應(yīng)用(如ChatGPT、AIGC等)的方向，涉及計算機(jī)、傳媒、通信等行業(yè)；二是受益于產(chǎn)能供需缺口的上游商品，涉及有色、鋼鐵、煤炭等行業(yè)。(CIS)

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（文章來源：上海證券報·中國證券網(wǎng)）

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