事件：1 月18 日，寧德時代發(fā)布換電服務品牌EVOGO 及組合換電整體解決方案。

寧德時代發(fā)布了專門為實現(xiàn)共享換電而開發(fā)量產的電池“巧克力換電塊”，具有以下特點：(1)采用寧德時代最新CTP 技術；(2)重量能量密度超過160Wh/kg，體積能量密度超過325Wh/L，單塊電池可以提供200 公里左右的續(xù)航；(3)可以適配全球80%已經(jīng)上市以及未來3 年要上市的純電平臺開發(fā)的車型；(4)采用無線BMS 技術，外部只有高壓正負接口，大幅提高了插拔部件的可靠性。

解讀：(1)此前由于車體設計、動力電池規(guī)格尺寸不統(tǒng)一、連接接口不一致等因素影響，新能源汽車換電模式的推廣存在一定困難，此次動力電池龍頭企業(yè)寧德時代推出標準化的“巧克力電池塊”，將加速電池標準化工作的推進，進而帶動整個換電行業(yè)發(fā)展。(2)推行換電模式，可以有效緩解電動汽車的“里程焦慮”與“充電焦慮”，相應的，對于電池的高倍率性能與高能量密度性能的需求迫切程度有所緩解。在此情況下，推出“巧克力電池塊”，可以更好的兼顧成本與性能。(3)按照“適配全球80%已經(jīng)上市車型”的口徑，后續(xù)寧德時代或聯(lián)合相關車企發(fā)布電池系統(tǒng)的改裝方案。

寧德時代發(fā)布了快換站，具有以下特點：(1)占地?。好恳粋€標準站僅需三個停車位；(2)流通快：單個電塊的換電時間約1 分鐘；(3)容量大：站內可存儲48 個換電塊。

解讀：2021 年1 月，蔚來發(fā)布的第二代換電站，單純的換電時間約3 分鐘，配備13 塊電池(100kWh 電池包5 塊，70/75kWh 電池包8 塊)，占地四個停車位。由于采用了標準化的“巧克力換電塊”電池(單車可選擇搭載1-3 個模塊)，寧德時代的快換站將更加靈活，在占用更小區(qū)域的同時，可以服務更多的用戶。

寧德時代發(fā)布了EVOGO 的全新服務品牌，具有以下特點：(1)一電多車：可以適用于從A00 級到B 級、C 級的乘用車以及物流車；(2)按需租電：根據(jù)自身的使用場景與習慣，自由選擇租用換電塊的數(shù)量；(3)可充可換：與現(xiàn)有的家充、快充共同構成全場景的補能方式，帶來補電自由。

解讀：此前由于商業(yè)模式盈利性的限制，僅有蔚來推出面向私家車(豪華車)的換電服務；其他換電運營企業(yè)更多地面向運營車輛。而此次寧德時代通過“巧克力換電塊”的設計，使得服務可以面向A00 級到B 級、C 級的乘用車以及物流車，服務對象的拓展可以提升換電站經(jīng)濟性，加速換電站的建設進程。

寧德時代發(fā)布了當前的進展與規(guī)劃：(1)配套車型：001 號成員，一汽奔騰NAT組合換電版，后續(xù)會發(fā)布更多品牌的換電車型。(2)未來EVOGO 將選擇十個城市首批啟動換電服務。

解讀：(1)奔騰NAT 是一汽奔騰品牌面向出租、網(wǎng)約等出行市場正向開發(fā)的純電動產品。但考慮到“可充可換”的特性，預計未來會有更多的車企、更多的to C 的車型選擇加入EVOGO“小綠環(huán)家族”。(2)換電站的建設需要一個過程，但是在政府、整車廠、傳統(tǒng)能源巨頭、電池廠等多方的共同努力下，換電模式將會成為電動車補能的重要方式，換電設備制造商與換電站運營商將充分受益。

寧德時代進入換電領域，標志著寧德時代完成了研發(fā)、制造、使用、回收的電池全生命周期價值鏈閉環(huán)。2020 年8 月20 日，寧德時代攜手蔚來汽車等企業(yè)共同投資成立武漢蔚能電池資產有限公司，以推動“車電分離”新商業(yè)模式在新能源汽車行業(yè)的發(fā)展，并在此基礎上推出BaaS 業(yè)務。此次寧德時代進入換電服務，使得公司可以更好地推動“車電分離”

的模式與Baas 業(yè)務的發(fā)展，形成電池全生命周期價值鏈的閉環(huán)。

投資建議：寧德時代入場，將加速換電全產業(yè)鏈的發(fā)展。(1)最為利好換電設備制造商：重點關注山東威達(蔚來第二代換電站供應商)、瀚川智能(換電設備制造商與設備維護商，為客戶提供換電站整體解決方案)、國電南瑞、科大智能、博眾精工；(2)利好換電運營商：重點關注協(xié)鑫能科；(3)寧德時代完成電池全生命周期價值鏈閉環(huán)，推薦寧德時代。

風險分析：換電站建設進度不及預期；新能源汽車行業(yè)發(fā)展不及預期。

（文章來源：光大證券）

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