板塊回顧

節(jié)前一周表現(xiàn)：1 月24 日-1 月28 日，申萬(wàn)一級(jí)所有板塊下跌，其中電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁跌幅最小，跌幅分別為1.92%和2.12%，計(jì)算機(jī)、傳媒跌幅最大，跌幅為9.69%和9.66%。

節(jié)前一周新能源板塊漲幅前十的個(gè)股是：大金重工(23.80%)、中天科技(17.54%)、天順風(fēng)能(16.55%)、翔豐華(10.50%)、永興材料(10.45%)、中來(lái)股份(10.44%)、鹽湖股份(10.01%)、贛鋒鋰業(yè)(9.25%)、天齊鋰業(yè)(7.77%)、中科電氣(6.62%)。跌幅前十的個(gè)股是：蔚來(lái)(-23.58%)、小鵬汽車(chē)(-23.10%)、通合科技(-17.55%)、銀星能源(-17.33%)、三花智控(-15.59%)、吉利汽車(chē)(-14.51%)、理想汽車(chē)(-14.09%)、天晟新材(-13.14%)、太陽(yáng)能(-12.90%)、南都電源(-12.80%)。

新能源車(chē)核心觀點(diǎn)及投資建議

2022 年開(kāi)年首月，比亞迪乘用車(chē)銷量再迎“開(kāi)門(mén)紅”。從2 月3日的比亞迪官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，比亞迪乘用車(chē)在2022 年1 月全系共銷售95180 輛，同比增長(zhǎng)126.1%，其中新能源乘用車(chē)銷售92926 輛，同比增長(zhǎng)367.6%，再創(chuàng)紀(jì)錄。此外，“蔚小理”繼續(xù)保持旺銷的勢(shì)頭。1 月理想汽車(chē)交付12268 輛理想ONE，同比增長(zhǎng)128.1%，連續(xù)3 個(gè)月交付超過(guò)1 萬(wàn)臺(tái)。小鵬汽車(chē)交付12922 輛，同比增長(zhǎng)115%。其中，小鵬P7 交付6707 輛；小鵬P5 交付4029 輛；小鵬G3 系列交付2186 輛。蔚來(lái)1月共交付9652 臺(tái)新車(chē)，同比增長(zhǎng)33.6%，銷量繼續(xù)落后于小鵬汽車(chē)和理想汽車(chē)。

展望2022 年，新能車(chē)賽道有望繼續(xù)維持較高景氣度，新能車(chē)板塊仍有望存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，短期調(diào)整或?qū)⑻峁┵I(mǎi)入契機(jī)。在當(dāng)前汽車(chē)全球化、電動(dòng)化的大趨勢(shì)下，全球新能源汽車(chē)銷量仍將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)2022 年全球銷量有望達(dá)到千萬(wàn)輛級(jí)別，中國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈作為占據(jù)全球主要份額的參與者將充分受益。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈： 隨著上游鋰礦等原材料的持續(xù)上漲疊加下游新能源整車(chē)的需求向好，2022 年動(dòng)力電池價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)上漲，電池企業(yè)盈利有望迎來(lái)盈利修復(fù)，相關(guān)標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、孚能科技，欣旺達(dá)、珠海冠宇、鵬輝能源。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注龍頭議價(jià)能力強(qiáng)、一體化布局及海外拓展新客戶的企業(yè)：負(fù)極相關(guān)標(biāo)的璞泰來(lái)，隔膜相關(guān)標(biāo)的恩捷股份。

光伏、風(fēng)電核心觀點(diǎn)及投資建議

光伏短期看，節(jié)前一周光伏中上游價(jià)格整體維持穩(wěn)定，后續(xù)硅料廠商產(chǎn)能釋放有望引導(dǎo)成本下行，推動(dòng)下游裝機(jī)需求；在國(guó)內(nèi)逐步放開(kāi)電價(jià)管控的背景下，預(yù)計(jì)分布式光伏投資收益性增加，疊加政策引導(dǎo)整縣推進(jìn)分布式光伏建設(shè)，未來(lái)分布式項(xiàng)目在2022 年仍大概率占到新增裝機(jī)較高比例。中長(zhǎng)期看，“雙碳”以及2025 年非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到20%左右目標(biāo)明確，光伏等新能源在能源轉(zhuǎn)型和碳減排中將發(fā)揮重要作用。建議把握受益于原材料價(jià)格下降盈利有望回升的組件環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的隆基股份、天合光能、晶澳科技；分布式光伏項(xiàng)目建設(shè)環(huán)節(jié)相關(guān)標(biāo)的：陽(yáng)光電源、固德威、錦浪科技。

風(fēng)電短期看，2022 年1 月平價(jià)海上風(fēng)電推進(jìn)快于預(yù)期，風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)顯著，整體成本有望繼續(xù)下降，風(fēng)電景氣度有望提升。中長(zhǎng)期看，風(fēng)電是實(shí)現(xiàn)“碳中和”的能源替代形式之一，風(fēng)電行業(yè)前景廣闊，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。同時(shí)，海上風(fēng)電是解決東部沿海地區(qū)發(fā)電不足與用電負(fù)荷之間的矛盾的關(guān)鍵。具備成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)核心競(jìng)爭(zhēng)力相關(guān)標(biāo)的： 大金重工、天順風(fēng)能、天能重工、日月股份、明陽(yáng)智能、金風(fēng)科技、中材科技、金雷股份等。

風(fēng)險(xiǎn)提示

新能源車(chē)產(chǎn)銷量不及預(yù)期；雙碳政策不及預(yù)期；疫情發(fā)展超預(yù)期。

（文章來(lái)源：東亞前海證券）

關(guān)鍵詞： 電力設(shè)備 比亞迪 創(chuàng)紀(jì)錄 光伏 價(jià)格 整體 穩(wěn)定 能源行業(yè)