實行注冊制后的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，對融資者極為寬容，超高市盈率發(fā)行，甚至于“待盈利”的虧損企業(yè)也高溢價發(fā)行，此輪市場的調整，是對這些高價股的估值糾錯。為此，二級市場承受了這種糾偏帶來的跌勢陣痛。

虎年股市開盤之后，股市延續(xù)今年來的下探態(tài)勢繼續(xù)尋底。由于市場重心下移，原先的萬億元日成交量已經(jīng)不再，探底、整固、再探底、再整固成了市場的主要形態(tài)。在這種下探行情中，以下兩個市場現(xiàn)象值得關注。

其一，市場在為近年來高價發(fā)行以及被炒高的那些題材股買單。近年來，實行注冊制后的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，對融資者極為寬容，超高市盈率發(fā)行，甚至于“待盈利”的虧損企業(yè)也高溢價發(fā)行，此輪市場的調整，是對這些高價股的估值糾錯。今年以來的市場調整，跌幅最大的是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)，從這兩個指數(shù)的日K線圖走勢看，不僅跌破了年線，而且大M頭走勢十分明顯。另外，從ETF基金的走勢來看，很典型地反映了這樣的狀態(tài)。去年6月，發(fā)行了4只雙創(chuàng)ETF基金。所謂“雙創(chuàng)”，就是專做科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，1元一份發(fā)行的基金，行走了7個多月，現(xiàn)在市價打7折，由于ETF基金是對科技股的被動型投資，是一種標配；也就是說，基金募集之后，買入持有的市值份額抹掉了30%，這就是市場對高溢價科技股和炒高的科技股的估值糾偏。為此，二級市場承受了這種糾偏帶來的跌勢陣痛。

其二，主板逐漸走強的態(tài)勢未變，這意味著低價藍籌股成了當下的主力品種。今年中國股市的主要任務就是要推行全市場的注冊制改革，實際上也就是主板的注冊制改革。這個基調明確之后，我們注意到，那些趴了很長時間的低價藍籌股開始復蘇，盡管幅度很小，但底部已經(jīng)盤實。從虎年第一周交易來看，盡管大盤走勢下行，但上證指數(shù)明顯是所有指數(shù)中最抗跌的，而這種抗跌走勢得益于銀行股走勢比較堅挺，不管是主觀上的護盤動作還是客觀上銀行股的估值顯現(xiàn)，顯示市場主力在調轉倉位，資金不斷地由高處往低處流動，這種戰(zhàn)略性的大調整，應該與接下來主板的注冊制改革有直接聯(lián)系。本周一個很重要的標志性個股中國移動，走出了漲停板走勢。中國移動上市至今沒有跌破發(fā)行價，如今“綠鞋”機制的時間已過，也沒有像中國電信那樣放下守護，本周的連續(xù)長陽使中國移動的走勢擺脫了發(fā)行價的束縛，其未來是否能夠成為主板的標志性個股，值得進一步觀察。

虎年股市的天平依然向IPO傾斜，新股的破發(fā)狀態(tài)有所改觀，在現(xiàn)有的雙軌制發(fā)行制度中，新股仍然成為關注的焦點，融資者和投資者的博弈還在繼續(xù)，融資者依然占據(jù)主導地位。本周北交所也開始了新一輪IPO，股本規(guī)?；鞠嗤?，發(fā)行市盈率差異不大的小公司IPO，給資金套利者也提供了一個新的機會。

今年股市的市場格局已初步形成，對投資者而言，要避開那些走在股價下降通道中的股票，將資金投向性價比較好的新的主力品種，跟著主力大部隊走，跟著市場的新熱點走，中短線進出，贏一單算一單，保存好自己的資金實力，這意味著同等的資金，在未來可以買到更多的股票籌碼。

（文章來源：金融投資報）

關鍵詞： 二級市場